杜邦分析法在雅化实业集团公司的应用
摘 要盈利是企业生存与发展的重要前提条件, 是企业、个人或经营性组织的一种能力指标，是企业首先要实现的财务目标,是企业从事生产经营的最根本的动力源泉。对于利益相关主体而言,如何正确评价上市公司经营业绩就显得特别重要。正确评估上市公司的经营业绩,财务分析是极其重要的,其中杜邦财务分析方法是最适用上市公司经营业绩评价的财务分析方法。本文运用杜邦分析法分析雅化集团获利能力存在的问题,提出了通过降低成本来提高雅化集团经营绩效的措施。
目 录
1 绪论 1
1.1 研究目的和意义 1
1.1.1 研究目的 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 国内外研究现状及述评 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 论文的主要内容和研究方法 3
1.3.1 论文的主要内容 3
1.3.2 论文的研究方法 3
2 杜邦分析法概述 5
2.1 杜邦分析法的定义 5
2.2 杜邦分析法相关财务指标 5
2.2.1 权益净利率 5
2.2.2 总资产净利率 5
2.2.3 权益乘数 5
2.2.4 销售净利率 5
2.2.5 总资产周转率 6
2.2.6 各指标之间的关系 6
3 杜邦分析法在雅化集团的应用 7
3.1 雅化集团的相关财务数据 7
3.2 杜邦分析法在雅化集团中的应用 7
3.2.1 对权益净利率的分解 7
3.2.2 对资产净利率进行分解 8
3.2.3 对销售净利率进行分解 8
3.2.4 对全部成本进行的分解 8
4 基于杜邦分析法看雅化集团获利能力存在的问题及成因 9
4.1 雅化集团获利能力存在的问题 9
4.1.1 对权益净利率的分析 9
4.1.2 分解分析过程 9
4.2 雅化集团获利能力存在问题的成因 10
5 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
基于杜邦分析法提高雅化集团管理决策的建议 11
5.1 提高控制成本的意识 11
5.2 完善成本控制理论 11
5.3 加快成本管理手段的现代化 11
5.4 控制成本的手段 12
5.5 相对成本控制 12
结 论 13
参考文献 XIV
致 谢 15
1 绪论
1.1 研究目的和意义
1.1.1 研究目的
杜邦分析法是一项可以全面剖析公司的财务状况，评价企业绩效、分析企业获利能力财务工具。为了分析雅化集团获得的利润的能力，笔者选择采用杜邦分析法。本文运用杜邦分析法对雅化集团的财务指标进行分析，指出雅化集团存在的问题，以便管理者能够做出正确的决策，实现企业价值最大化。
1.1.2 研究意义
本文明确了杜邦分析法的相关含义和杜邦分析法的应用步骤。利用杜邦分析法对雅化集团的经营绩效进行评价,以便于管理者准确把握公司的经营情况，找出该公司在经营管理方面存在的问题,进而提出通过控制企业成本的措施来提高雅化集团经营绩效。
1.2 国内外研究现状及述评
1.2.1 国外研究现状
1.杜邦公司的Brown Donaldson(唐纳森布朗)和Pierre S.du Pont（皮埃尔杜邦）把净资产收益率最大化当作公司普遍追求的目标，以该指标为核心制定了杜邦分析财务体系。公示表达为：净资产收益率不仅等于是净利润除以总资产的商，同时也等于净利润和销售收入的商乘以销售收入和总资产的商。[1]
2.帕利普（Palepu）为了找出每个财务指标之所以发生变化分别是什么原因造成的，他对原来的杜邦财务分析体系进行改进，并且把每个要分析的指标进行一层一层分解，大家把他的研究成果称为“帕利普财务分析体系”。他把偿债能力比率（Solvebcy ratio）、盈利能力比率（Profitability ratio）、资产管理效率比率(Asset management efficiency ratio)、现金流量比率(Operating cash flow ratios)这四类作为在杜邦分析体系中常用的指标。该研究结果在传统的杜邦体系的研究基础上考虑股利支付率对企业获的利润能力的影响，计算公式表现为：可持续增长率=销售净利率*资产周转率*权益乘数*(1股利支付率)。[2]
3. 亚历克斯凯恩(Alex Kane)、滋维博迪（Zvi Bodie）和艾伦马库斯(Alan Marcus)在研究过程中把利息费用和税收两个因素加入到杜邦模型中。通过研究所得到了一个新的财务体系，这就是所谓的五因素杜邦模型体系，即：权益净利率=(1税收负担率）*（1利息负担率）*销售报酬率*资产周转率*权益乘数。新的杜邦模型模型把财务费用指标看作是分析的重要指标，是因为此项研究是要通过税收负担让大家直接地看出企业所得税的变化变化会导致权益净利率发生什么变化，在企业价值可以达到最大化，企业成本达到最低三万时候才能要求企业资本结构的是否合理，因此，利率的高低及其对企业利润的影响是反映企业资本结构是否合理的预测器，所以我们必须要优化资本结构的研究，降低风险和财务成本，达到增加企业利润的这一目的。
4.加布里埃尔 哈瓦维尼（Gabriel Hawawini）和克劳德 维埃里（Claude Viallet）把五个不同的股东权益收益率结合起来，对杜邦分析模型进行修改，给我们提供了一个新的杜邦模型。他们结合了自己修改之后的杜邦模型，明确了根据公司财务报表编制财务报告供管理者进行管理和财务决策并不总是有用的。它们将改变传统的资产负债表对资产负债表的可管理性的衡量，这就可以更加恰当地衡量了公司的财务绩效，再通过投资资本的概念对之前的资产负债表的结构进行调整，以取代资产负债表中的传统总资产和所有者权益，主要区别在于短期周转资金账户。资产负债表的管理把一个称为“营运资本需求” 的净值作为投资资本的一部分，但这些账户又各自脱离于管理型的资产负债表。修改后的杜邦模型公式如下：股权回报率=（息税前利润/销售额）*（销售额/投资资本）*（税前利润/息税前利润）*（投资资本/股本）*（税后净利/税前利润）。
1.2.2 国内研究现状
1.侍卫星（2014）在《杜邦分析体系在高校财务分析中的应用》针对事业单位财务的特点，提出了适用于高校的杜邦分析体系。他将净资产结余率作为评价体系的核心指标，将它分解为总资产结余率与权益乘数的乘积，又将总资产结余率分解为总收支结余率和资产周转率的乘积，再一一分解成基本的财务指标。[3]
目 录
1 绪论 1
1.1 研究目的和意义 1
1.1.1 研究目的 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 国内外研究现状及述评 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 论文的主要内容和研究方法 3
1.3.1 论文的主要内容 3
1.3.2 论文的研究方法 3
2 杜邦分析法概述 5
2.1 杜邦分析法的定义 5
2.2 杜邦分析法相关财务指标 5
2.2.1 权益净利率 5
2.2.2 总资产净利率 5
2.2.3 权益乘数 5
2.2.4 销售净利率 5
2.2.5 总资产周转率 6
2.2.6 各指标之间的关系 6
3 杜邦分析法在雅化集团的应用 7
3.1 雅化集团的相关财务数据 7
3.2 杜邦分析法在雅化集团中的应用 7
3.2.1 对权益净利率的分解 7
3.2.2 对资产净利率进行分解 8
3.2.3 对销售净利率进行分解 8
3.2.4 对全部成本进行的分解 8
4 基于杜邦分析法看雅化集团获利能力存在的问题及成因 9
4.1 雅化集团获利能力存在的问题 9
4.1.1 对权益净利率的分析 9
4.1.2 分解分析过程 9
4.2 雅化集团获利能力存在问题的成因 10
5 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
基于杜邦分析法提高雅化集团管理决策的建议 11
5.1 提高控制成本的意识 11
5.2 完善成本控制理论 11
5.3 加快成本管理手段的现代化 11
5.4 控制成本的手段 12
5.5 相对成本控制 12
结 论 13
参考文献 XIV
致 谢 15
1 绪论
1.1 研究目的和意义
1.1.1 研究目的
杜邦分析法是一项可以全面剖析公司的财务状况，评价企业绩效、分析企业获利能力财务工具。为了分析雅化集团获得的利润的能力，笔者选择采用杜邦分析法。本文运用杜邦分析法对雅化集团的财务指标进行分析，指出雅化集团存在的问题，以便管理者能够做出正确的决策，实现企业价值最大化。
1.1.2 研究意义
本文明确了杜邦分析法的相关含义和杜邦分析法的应用步骤。利用杜邦分析法对雅化集团的经营绩效进行评价,以便于管理者准确把握公司的经营情况，找出该公司在经营管理方面存在的问题,进而提出通过控制企业成本的措施来提高雅化集团经营绩效。
1.2 国内外研究现状及述评
1.2.1 国外研究现状
1.杜邦公司的Brown Donaldson(唐纳森布朗)和Pierre S.du Pont（皮埃尔杜邦）把净资产收益率最大化当作公司普遍追求的目标，以该指标为核心制定了杜邦分析财务体系。公示表达为：净资产收益率不仅等于是净利润除以总资产的商，同时也等于净利润和销售收入的商乘以销售收入和总资产的商。[1]
2.帕利普（Palepu）为了找出每个财务指标之所以发生变化分别是什么原因造成的，他对原来的杜邦财务分析体系进行改进，并且把每个要分析的指标进行一层一层分解，大家把他的研究成果称为“帕利普财务分析体系”。他把偿债能力比率（Solvebcy ratio）、盈利能力比率（Profitability ratio）、资产管理效率比率(Asset management efficiency ratio)、现金流量比率(Operating cash flow ratios)这四类作为在杜邦分析体系中常用的指标。该研究结果在传统的杜邦体系的研究基础上考虑股利支付率对企业获的利润能力的影响，计算公式表现为：可持续增长率=销售净利率*资产周转率*权益乘数*(1股利支付率)。[2]
3. 亚历克斯凯恩(Alex Kane)、滋维博迪（Zvi Bodie）和艾伦马库斯(Alan Marcus)在研究过程中把利息费用和税收两个因素加入到杜邦模型中。通过研究所得到了一个新的财务体系，这就是所谓的五因素杜邦模型体系，即：权益净利率=(1税收负担率）*（1利息负担率）*销售报酬率*资产周转率*权益乘数。新的杜邦模型模型把财务费用指标看作是分析的重要指标，是因为此项研究是要通过税收负担让大家直接地看出企业所得税的变化变化会导致权益净利率发生什么变化，在企业价值可以达到最大化，企业成本达到最低三万时候才能要求企业资本结构的是否合理，因此，利率的高低及其对企业利润的影响是反映企业资本结构是否合理的预测器，所以我们必须要优化资本结构的研究，降低风险和财务成本，达到增加企业利润的这一目的。
4.加布里埃尔 哈瓦维尼（Gabriel Hawawini）和克劳德 维埃里（Claude Viallet）把五个不同的股东权益收益率结合起来，对杜邦分析模型进行修改，给我们提供了一个新的杜邦模型。他们结合了自己修改之后的杜邦模型，明确了根据公司财务报表编制财务报告供管理者进行管理和财务决策并不总是有用的。它们将改变传统的资产负债表对资产负债表的可管理性的衡量，这就可以更加恰当地衡量了公司的财务绩效，再通过投资资本的概念对之前的资产负债表的结构进行调整，以取代资产负债表中的传统总资产和所有者权益，主要区别在于短期周转资金账户。资产负债表的管理把一个称为“营运资本需求” 的净值作为投资资本的一部分，但这些账户又各自脱离于管理型的资产负债表。修改后的杜邦模型公式如下：股权回报率=（息税前利润/销售额）*（销售额/投资资本）*（税前利润/息税前利润）*（投资资本/股本）*（税后净利/税前利润）。
1.2.2 国内研究现状
1.侍卫星（2014）在《杜邦分析体系在高校财务分析中的应用》针对事业单位财务的特点，提出了适用于高校的杜邦分析体系。他将净资产结余率作为评价体系的核心指标，将它分解为总资产结余率与权益乘数的乘积，又将总资产结余率分解为总收支结余率和资产周转率的乘积，再一一分解成基本的财务指标。[3]
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