企业资本结构与企业效益关系研究中国制造业500强的研究(附件)
在我国经济不断转型与发展的今天，社会更快地实现体制改革，企业财务管理体制也需要相应地做出调整与改变。在企业财务管理中，不可或缺的部分为资本结构，怎样充分里利用它，帮助企业实现最理想化价值，这对财务管理实践具有重大意义，然后在资本结构理论框架下，分别通过描述性分析企业资本结构的基本概况和实证分析企业资本结构和效益间存在的彼此关系，得到结论，以及挖掘出其中出现的问题，就问题原因进行深入分析，从而提出切实可行的解决方案和措施，真正地帮助企业解决遇到的问题，为企业的可持续健康发展带来帮助。关键词 制造业，资本结构，企业效益
目 录
1 引言 1
1．1 研究背景与研究意义 1
1．2 文献综述 2
2 基本概念及相关理论 3
2．1 基本概念 3
2．2 资本结构相关理论 3
3 我国制造业现状分析 5
3．1 制造业概括 5
3．2 我国制造业发展状况 6
3．3 我国制造业企业融资现状 6
4 实证分析 7
4．1 模型构建 7
4．2 数据来源和处理过程 8
4．3 变量设计 8
4．4 实证检验 9
4．5 结论 12
5 对策及建议 13
5．1 建立健全融资制度 13
5．2 优化企业资本结构 13
5．3 充分发挥财务杠杆效应，提高企业盈利能力 13
结 论 15
致 谢 16
参 考 文 献 17
1 引言
1．1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
早在20世纪50年代，外国学者在西方资本主义的发展条件下开始着手对资本结构理论的研究。最开始，Durand在1952年撰写的《企业债务和股权资本成本：趋势和问题的度量》这本书中，详细的总结出了资本结构的三大理论，分别是净收益理论、净经营收益理论以及传统折衷理论。但由于缺乏严格的理论模型论证和严密的数学方法分析，所以仅仅局限于理论研究，没有得到广泛认可。到了上世纪 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
五十年代末期，美国知名学者Modigliani和Miller联合发表了《资本成本，公司融资和投资理论》，这一理论首次提出了MM理论。自此以后，西方学者才致力于研究资本结构的相关问题，并且得到了很大的发展，而相对于国外学者对资本结构理论研究相比，我国学者对资本结构理论研究相对较晚，而且也局限于国外介绍国外理论，其原因是我国资本市场开放相对较晚。因此，笔者在深入探究国外及国内资本结构理论后，充分分析出了我国企业现在的资本结构状况以及以及将来的发展，并且从实证分析出发，找出其中存在的问题，为企业优化资本结构，提高企业经营效益提供理论指导。
随着改革开放40周年的到来，中国制造业已经在改革开放这条道路上行走了四十年，在这段过程中，中国制造业在时代的步伐中快速且高效发展，制造业总量有了很大的提高，制造业技术水平也随着科技的发展有了很大的提高。按照我国统计局的数据表明，2017年我国GDP总量居于美国之后，已经成为了世界第二大经济体，总GDP达到了82.7万亿元，其中制造业所占到的比重接近30%，可以看出制造业的重要地位，是中国经济的第一大产业，批发和零售业产值位居第二，产值仅有77744亿元，只占国民经济的9.4%，如上数据都说明了，我国制造业为我国经济发展带来了活力，是我国重要的支柱型产业之一。也就是说，在未来很长时间，中国制造业依旧是中国经济的“顶梁柱”，这是不可能改变的，不可能有其他产业能够达到中国制造业的庞大规模。
目前，从目前的学术期刊或者相关文章中可以发现有很多学者从我国企业的行业性质来剖析企业资本结构，主要在证明，假如行业不同的前提下，资本结构也会呈现出不同的特点，相同行业的资本结构相对稳定，这一结论已经被大多数学者证实，从已有的研究来看，很多学者选择的行业有房地产行业、钢铁行业等，这些行业都与制造业息息相关，所以本文以我国制造业500强企业为研究对象，收集企业财务数据，通过研究其资本结构与盈利能力的关系，来丰富我国制造业资本结构的理论研究。
1.1.2 研究意义
制造业作为国民经济的基础，与其他行业有着很强的关联性，对于我国经济发展具有重要影响，随着经济的快速发展，制造业不仅带动了人们的日常消费，也带动了社会的蓬勃发展，并且中国制造业在国际上也享有盛誉，所以对我国制造业进行研究，不仅是对企业经营管理的要求，也是对国民经济健康发展的需要。
在学术界，资本结构研究已经引起了相当的关注，研究其有着一定的理论价值，同时还有现实意义，不仅仅能够对企业效益、资本成本构成一定的影响，而且还影响企业的治理问题，随着我国经济发展进入新常态，资源和坏境约束不断强化，制造业也将面临新的挑战。因此，制造业企业作为支撑我国企业经济的一个重要存在，研究制造业企业的资本结构具有典型性和代表性。尽管在社会主义制度背景下，我国经济市场不断发展，其实企业在运营过程中融资能力大体呈现出不足的趋势，资本结构不尽如人意，也并未科学应用财务杠杆等诸多问题的出现，必然对企业自身价值和效益造成负面影响。所以，根据我国制造行业的当前情况，实现资本结构的改善，对企业效益的提升意义非凡。
1．2 文献综述
1.2.1 国外研究
企业的历史发展进程中，没有资本结构是不行的，它能否科学化、合理化，密切关系着企业的经营收益。反之，则会产生一系列不良的后果，对企业效益造成影响。所以，国外学术界很早就开始研究了。
上世纪五十年代初期，学者Durand将传统意义上的资本结构理论进行了详细的分类。几年后，美国知名学家Modigliani和Miller真正地提出了现代的资本结构理论，这一理论给现在的企业发展带来了巨大且深远的影响，在他们的著作中提出了诸多的相关理论，例如信息不对称理论、MM理论等等。
1.2.2 国内研究
相比而言，国内学者在研究方面要更加晚，并且，理论研究主要局限于介绍国外理论，所以目前现在国内，关于中国企业资本结构对企业效益关系的研究主要有以下几个方面。
目 录
1 引言 1
1．1 研究背景与研究意义 1
1．2 文献综述 2
2 基本概念及相关理论 3
2．1 基本概念 3
2．2 资本结构相关理论 3
3 我国制造业现状分析 5
3．1 制造业概括 5
3．2 我国制造业发展状况 6
3．3 我国制造业企业融资现状 6
4 实证分析 7
4．1 模型构建 7
4．2 数据来源和处理过程 8
4．3 变量设计 8
4．4 实证检验 9
4．5 结论 12
5 对策及建议 13
5．1 建立健全融资制度 13
5．2 优化企业资本结构 13
5．3 充分发挥财务杠杆效应，提高企业盈利能力 13
结 论 15
致 谢 16
参 考 文 献 17
1 引言
1．1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
早在20世纪50年代，外国学者在西方资本主义的发展条件下开始着手对资本结构理论的研究。最开始，Durand在1952年撰写的《企业债务和股权资本成本：趋势和问题的度量》这本书中，详细的总结出了资本结构的三大理论，分别是净收益理论、净经营收益理论以及传统折衷理论。但由于缺乏严格的理论模型论证和严密的数学方法分析，所以仅仅局限于理论研究，没有得到广泛认可。到了上世纪 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
五十年代末期，美国知名学者Modigliani和Miller联合发表了《资本成本，公司融资和投资理论》，这一理论首次提出了MM理论。自此以后，西方学者才致力于研究资本结构的相关问题，并且得到了很大的发展，而相对于国外学者对资本结构理论研究相比，我国学者对资本结构理论研究相对较晚，而且也局限于国外介绍国外理论，其原因是我国资本市场开放相对较晚。因此，笔者在深入探究国外及国内资本结构理论后，充分分析出了我国企业现在的资本结构状况以及以及将来的发展，并且从实证分析出发，找出其中存在的问题，为企业优化资本结构，提高企业经营效益提供理论指导。
随着改革开放40周年的到来，中国制造业已经在改革开放这条道路上行走了四十年，在这段过程中，中国制造业在时代的步伐中快速且高效发展，制造业总量有了很大的提高，制造业技术水平也随着科技的发展有了很大的提高。按照我国统计局的数据表明，2017年我国GDP总量居于美国之后，已经成为了世界第二大经济体，总GDP达到了82.7万亿元，其中制造业所占到的比重接近30%，可以看出制造业的重要地位，是中国经济的第一大产业，批发和零售业产值位居第二，产值仅有77744亿元，只占国民经济的9.4%，如上数据都说明了，我国制造业为我国经济发展带来了活力，是我国重要的支柱型产业之一。也就是说，在未来很长时间，中国制造业依旧是中国经济的“顶梁柱”，这是不可能改变的，不可能有其他产业能够达到中国制造业的庞大规模。
目前，从目前的学术期刊或者相关文章中可以发现有很多学者从我国企业的行业性质来剖析企业资本结构，主要在证明，假如行业不同的前提下，资本结构也会呈现出不同的特点，相同行业的资本结构相对稳定，这一结论已经被大多数学者证实，从已有的研究来看，很多学者选择的行业有房地产行业、钢铁行业等，这些行业都与制造业息息相关，所以本文以我国制造业500强企业为研究对象，收集企业财务数据，通过研究其资本结构与盈利能力的关系，来丰富我国制造业资本结构的理论研究。
1.1.2 研究意义
制造业作为国民经济的基础，与其他行业有着很强的关联性，对于我国经济发展具有重要影响，随着经济的快速发展，制造业不仅带动了人们的日常消费，也带动了社会的蓬勃发展，并且中国制造业在国际上也享有盛誉，所以对我国制造业进行研究，不仅是对企业经营管理的要求，也是对国民经济健康发展的需要。
在学术界，资本结构研究已经引起了相当的关注，研究其有着一定的理论价值，同时还有现实意义，不仅仅能够对企业效益、资本成本构成一定的影响，而且还影响企业的治理问题，随着我国经济发展进入新常态，资源和坏境约束不断强化，制造业也将面临新的挑战。因此，制造业企业作为支撑我国企业经济的一个重要存在，研究制造业企业的资本结构具有典型性和代表性。尽管在社会主义制度背景下，我国经济市场不断发展，其实企业在运营过程中融资能力大体呈现出不足的趋势，资本结构不尽如人意，也并未科学应用财务杠杆等诸多问题的出现，必然对企业自身价值和效益造成负面影响。所以，根据我国制造行业的当前情况，实现资本结构的改善，对企业效益的提升意义非凡。
1．2 文献综述
1.2.1 国外研究
企业的历史发展进程中，没有资本结构是不行的，它能否科学化、合理化，密切关系着企业的经营收益。反之，则会产生一系列不良的后果，对企业效益造成影响。所以，国外学术界很早就开始研究了。
上世纪五十年代初期，学者Durand将传统意义上的资本结构理论进行了详细的分类。几年后，美国知名学家Modigliani和Miller真正地提出了现代的资本结构理论，这一理论给现在的企业发展带来了巨大且深远的影响，在他们的著作中提出了诸多的相关理论，例如信息不对称理论、MM理论等等。
1.2.2 国内研究
相比而言，国内学者在研究方面要更加晚，并且，理论研究主要局限于介绍国外理论，所以目前现在国内，关于中国企业资本结构对企业效益关系的研究主要有以下几个方面。
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