上公司股权激励效应分析研究(附件)【字数：10574】
股权激励是公司对高级管理人员进行激励的主流方式，是解决委托代理问题的重要手段。股权激励作为一种长期激励制度，能将个人利益与公司利益联系在一起，有利于调动管理层的积极性，提高公司的业绩。但是，如果股权激励运用不恰当，也会使公司蒙受损失。 本文首先介绍了股权激励的含义、特点以及《上市公司股权激励管理办法》的相关内容；接着，理论联系实际，采用事件研究法，分析了股权激励的市场效应；然后，从经济增加值的视角分析了股权激励的财务效益；最后，用苏泊尔的案例深入分析了股权激励的效应。 本文的研究有助于企业优化股权激励方案，改进股权激励方案中存在的缺陷，尽可能的避免因股权激励运用不恰当而造成的公司的损失。关键词股权激励；市场效应；财务效益
Keywords: Stock incentive; The market effect; The financial effect 目录
0引言 1
1股权激励的内涵综述 1
1.1股权激励的含义 1
1.2股权激励的相关法规 2
1.3股权激励的特点 3
2股权激励的市场效应 4
2.1事件研究法 4
2.2实证结果分析 6
3股权激励的财务效益 9
3.1研究方法 9
3.2实证结果分析 9
4上市公司股权激励效应案例分析 11
4.1 2006年股权激励方案 11
4.2 2012年股权激励方案 12
4.3 2013年股权激励方案 15
4.4 总结 17
结论 19
致谢 22
参考文献 23
上市公司股权激励效应分析研究
0引言
随着现代企业经济的发展，股东们越发重视管理层激励工作，但是不同激励方式会给企业带来不同的激励结果，也有可能给企业带来一定的激励问题，所以企业必须要采用适合自身发展需求的激励制度。委托代理问题是因为公司的所有权与经营权相分离而产生的，为了解决委托代理问题，就需要考虑股权激励的问题，而股权激励是上市公司对管理层进行激励的主要方式。股权激励具有两面性，管理层如果能正确得到激励，高级管理人员 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
就会充满动力来努力提升公司的业绩，公司的所有者和经营者均能获得高收益。但是，如果股权激励设计的不得当，公司将要承受巨大的损失。
1股权激励的内涵综述
1.1股权激励的含义
股权激励的主要目标是管理人员与普通员工，当他们完成企业预定的工作后就能够获取本公司的股票，或者能够以优惠价格购买本公司的股票，所以激励制度通常存在时间长、激励范围广等特征。企业实行股权激励制度以后，其经营管理体系必然会得到较大完善，使激励与约束机制能够同时得到良好的发挥，公司股东与管理阶层能够在利益方面达成一致，也能够帮助企业挽留优秀人才，使企业能够始终保持良好的竞争力，其可持续发展能力也得到了明显提升。股权激励的被激励对象只有在一定的时期内完成了公司预先设置的目标后才可获得一定数量的本公司股票，同时为了在卖出股票时获得高额收益，需要保持股票价格持续走高，只有同时兼顾到这两个条件才能够有效地实现股权激励的目的。若被激励对象在股权激励实施期间离开公司，那么属于该被激励对象的尚未行权的股权激励将被取消，如此一来，被激励对象离开公司的成本反而增加了，这时被激励对象就会重新权衡，因此股权激励能够帮助企业挽留优秀人才，使企业能够始终保持良好的竞争力。例如，微软公司普通员工也能够享受到股票期权的奖励，且员工购买本公司股票能够享受15%的价格优惠，且随着员工职位的提升股票购买优惠会逐步增大，当员工在公司工作满一年时，员工就会自动享有股权买卖特权。所以微软与其他互联网公司虽然在薪酬方面相比较低，但是员工主要经济来源是股票升值而不是薪酬，当IT行业处于迅猛发展状态时，微软利用这种方法吸引大量高端技术人才留在公司内任职，使公司核心竞争力没有受到较大损伤，并保证公司在互联网行业当中始终保持较强的技术优势。
1.2股权激励的相关法规
证监会就《上市公司股权激励管理办法》征求意见稿于2015年12月18日至2016年1月17日向社会公开征求意见，共收到有效意见建议130条。《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《激励办法》）于2016年5月4日通过，并自2016年8月13日起施行。
1.2.1 《激励办法》的主要内容
（一）对信息披露作专章规定，强化信息披露监管
想要解决股权激励当中的信息不对称问题，就必须要建立以信息披露为核心的监管体系，进而提升市场约束机制所发挥出来的作用，从《激励办法》当中能够发现，其对信息披露做出了明确规定，并针对信息披露的时间、内容作出相应的要求。所以交易所必须要根据这些规定制定更为完善的信息披露指引。
（二）进一步完善实行（参与）股权激励的条件
我国政府为了提升资本市场的发展，长期以来坚持放松管制、加强监管的工作理念，而《激励办法》则对上市公司股权激励给出了更为明确的限制条件。
（三）深化市场改革，进一步赋予公司自治和灵活决策空间
我国当前所采用的激励条件规定存在刚性过大等问题，上市公司不能够根据自身发展需求对其进行灵活调整，所以《激励办法》应当对该方面内容进行适当放宽，使公司拥有更高的发展自由度。
《激励办法》对企业预留权益方面也进行了完善，使企业能够预留权益的空间获得了提升。《上市公司股权激励管理办法（试行）》（以下简称《试行》）要求上市公司预留权益必须要局限于拟授予权益数量的10%范围内，大多数公司认为该比例过低，不能够满足自身正常发展需求。而《激励办法》则将该比例从10%直接提升至20%。
（四）基于实践发展需求，完善限制性股票与股票期权相关规定
对实践过程中出现的问题进行研究，针对性完善了股权期权与股票方面的限制规定，要求企业必须要开展规范操作，但是其操作自由度也得到了一定提升。
Keywords: Stock incentive; The market effect; The financial effect 目录
0引言 1
1股权激励的内涵综述 1
1.1股权激励的含义 1
1.2股权激励的相关法规 2
1.3股权激励的特点 3
2股权激励的市场效应 4
2.1事件研究法 4
2.2实证结果分析 6
3股权激励的财务效益 9
3.1研究方法 9
3.2实证结果分析 9
4上市公司股权激励效应案例分析 11
4.1 2006年股权激励方案 11
4.2 2012年股权激励方案 12
4.3 2013年股权激励方案 15
4.4 总结 17
结论 19
致谢 22
参考文献 23
上市公司股权激励效应分析研究
0引言
随着现代企业经济的发展，股东们越发重视管理层激励工作，但是不同激励方式会给企业带来不同的激励结果，也有可能给企业带来一定的激励问题，所以企业必须要采用适合自身发展需求的激励制度。委托代理问题是因为公司的所有权与经营权相分离而产生的，为了解决委托代理问题，就需要考虑股权激励的问题，而股权激励是上市公司对管理层进行激励的主要方式。股权激励具有两面性，管理层如果能正确得到激励，高级管理人员 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
就会充满动力来努力提升公司的业绩，公司的所有者和经营者均能获得高收益。但是，如果股权激励设计的不得当，公司将要承受巨大的损失。
1股权激励的内涵综述
1.1股权激励的含义
股权激励的主要目标是管理人员与普通员工，当他们完成企业预定的工作后就能够获取本公司的股票，或者能够以优惠价格购买本公司的股票，所以激励制度通常存在时间长、激励范围广等特征。企业实行股权激励制度以后，其经营管理体系必然会得到较大完善，使激励与约束机制能够同时得到良好的发挥，公司股东与管理阶层能够在利益方面达成一致，也能够帮助企业挽留优秀人才，使企业能够始终保持良好的竞争力，其可持续发展能力也得到了明显提升。股权激励的被激励对象只有在一定的时期内完成了公司预先设置的目标后才可获得一定数量的本公司股票，同时为了在卖出股票时获得高额收益，需要保持股票价格持续走高，只有同时兼顾到这两个条件才能够有效地实现股权激励的目的。若被激励对象在股权激励实施期间离开公司，那么属于该被激励对象的尚未行权的股权激励将被取消，如此一来，被激励对象离开公司的成本反而增加了，这时被激励对象就会重新权衡，因此股权激励能够帮助企业挽留优秀人才，使企业能够始终保持良好的竞争力。例如，微软公司普通员工也能够享受到股票期权的奖励，且员工购买本公司股票能够享受15%的价格优惠，且随着员工职位的提升股票购买优惠会逐步增大，当员工在公司工作满一年时，员工就会自动享有股权买卖特权。所以微软与其他互联网公司虽然在薪酬方面相比较低，但是员工主要经济来源是股票升值而不是薪酬，当IT行业处于迅猛发展状态时，微软利用这种方法吸引大量高端技术人才留在公司内任职，使公司核心竞争力没有受到较大损伤，并保证公司在互联网行业当中始终保持较强的技术优势。
1.2股权激励的相关法规
证监会就《上市公司股权激励管理办法》征求意见稿于2015年12月18日至2016年1月17日向社会公开征求意见，共收到有效意见建议130条。《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《激励办法》）于2016年5月4日通过，并自2016年8月13日起施行。
1.2.1 《激励办法》的主要内容
（一）对信息披露作专章规定，强化信息披露监管
想要解决股权激励当中的信息不对称问题，就必须要建立以信息披露为核心的监管体系，进而提升市场约束机制所发挥出来的作用，从《激励办法》当中能够发现，其对信息披露做出了明确规定，并针对信息披露的时间、内容作出相应的要求。所以交易所必须要根据这些规定制定更为完善的信息披露指引。
（二）进一步完善实行（参与）股权激励的条件
我国政府为了提升资本市场的发展，长期以来坚持放松管制、加强监管的工作理念，而《激励办法》则对上市公司股权激励给出了更为明确的限制条件。
（三）深化市场改革，进一步赋予公司自治和灵活决策空间
我国当前所采用的激励条件规定存在刚性过大等问题，上市公司不能够根据自身发展需求对其进行灵活调整，所以《激励办法》应当对该方面内容进行适当放宽，使公司拥有更高的发展自由度。
《激励办法》对企业预留权益方面也进行了完善，使企业能够预留权益的空间获得了提升。《上市公司股权激励管理办法（试行）》（以下简称《试行》）要求上市公司预留权益必须要局限于拟授予权益数量的10%范围内，大多数公司认为该比例过低，不能够满足自身正常发展需求。而《激励办法》则将该比例从10%直接提升至20%。
（四）基于实践发展需求，完善限制性股票与股票期权相关规定
对实践过程中出现的问题进行研究，针对性完善了股权期权与股票方面的限制规定，要求企业必须要开展规范操作，但是其操作自由度也得到了一定提升。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/1244.html
