对高新技术企业无形资产评估方法问题的研究以中兴集团为例
高新技术企业是知识密集的经济实体，其投入大量研究与开发资金，为社会提供高科技含量的产品和服务，以迅速的技术进步为典型标志。随着知识经济时代的到来，高新技术已经成为一个国家获取长期竞争优势的主要来源，是社会经济可持续发展的推进器。在高新技术企业的资产中，无形资产是极其重要的组成部分。无形资产评估对于盘活企业资产、促进产权重组、加速企业生产经营与国际市场接轨都具有极其重要的意义。而中国在无形资产价值评估方法存在的问题却影响着高新技术企业资产价值的评估。高新技术企业无形资产评估目前仍然存在着严重的问题。因此，对无形资产进行科学的评估显得尤为重要。关键词 高新技术企业，无形资产，评估方法
目 录
1 引言 1
2 高新技术企业无形资产构成及特点 1
2.1无形资产内涵 1
2.2高新技术企业及其无形资产的构成 2
2.3高新技术企业无形资产的特点 3
3 对现行无形资产评估方法的分析 4
3.1成本法 4
3.2市场法 5
3.3收益法 5
4 高新技术企业无形资产评估方法——自由现金流量折现法 6
4.1自由现金流量模型的原理 6
4.2自由现金流量的计算 7
4.3加权平均资本成本（WACC）的计算 8
5 中兴集团自由现金流量评估方法应用 8
5.1中兴集团简介 8
5.2中兴集团主要资产的构成 9
5.3评估过程 9
5.4自由现金流量折现法的评价 16
结 论 18
致 谢 19
参考文献 20
1 引言
21世纪是知识经济时代，所谓知识经济，是指以知识资源为基石的一种经济形态。在知识经济的模式中，知识先导型、科技先导型企业变成经济活动中最具生命力的经济组织形式，也预示着未来的经济发展趋势[1]。
企业得以生存下去，主要是因为它拥有的资产能带来收益。高新技术企业通过持续的研究和开发，形成了具有专属象征的商标权、专利权等等权利，这些构成了企业的无形资产，为企业持续地创造收益。因此，无形资产是高新技术企业的核心资产， *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
同时也代表了核心竞争力。它虽然是无形的，甚至在账外，但是其价值不容小觑，无形资产以多种形态存在于高新技术企业中，且较为隐秘，而不像有形资产一样具有实物形态。因此，在评估时，确定其无形资产是第一条件，通过分析高新技术企业无形资产的概念，确定无形资产的范畴，避免对某些隐形无形资产 的忽视，科学、准确地评估无形资产的真实价值对于高新技术企业来说非常重要。然而，一直以来，无形资产的评估工作是非常复杂的，加上高新技术企业的无形资产更具特殊性，因此，目前对其的评估依然存在许多问题[2]。
2 高新技术企业无形资产构成及特点
2.1无形资产内涵
会计学观点认为，资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源[3]。按其是否具有实物形态，资产可以划分为两大类：有形资产和无形资产。企业会计准则定义，无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产[4]。无形资产具有以下特征：
一是由企业拥有或者支配并能为其带来未来经济利益；二是无形资产不具有实物形态；三是无形资产具有可识别性。
其中，可辨认性是指资产能够离开企业而独立存在。满足以下条件之一的，应认定其具有可识别性。一是，资产能够从企业中分离或者划分出来，并能单独用以出售或让渡等；二是，产生于合同性权利或其他法定权利，无论这些权利是否可以从企业或其他权利和义务中转移或分离。从经济学角度而言，良好的企业形象、高素质的职工队伍、稳定的公共关系等，都是企业的无形资产，但是出于会计确认和计量的考虑，这些都游离于财务报表以外。因此，财会学对无形资产的定义是狭义的，经济学对无形资产的定义是广义的。
2.2高新技术企业及其无形资产的构成
2.2.1高新技术企业界定
在我国，高新技术企业是指在国家发布的《国家重点支持的高新技术领域》的范畴内，连续进行研发，并将成果进行转化，形成专属于企业的商标权、专利权等权利，并以此为基础开展经营管理活动的企业。判断一个企业是否是高新技术企业的指标主要有两个，一是研发力度，即研发投入占营业收入的比重，不低于百分之四；二是研发员工数量占总员工数量的比例，不低于百分之十。高新技术企业主要有信息技术、生物技术和新材料技术这三大类[5]。
从人才特征的角度来说，高新技术企业具有更高素质的员工，他们是企业的智力资本；从研发的角度说，高新技术企业研发风险高，成本投入高，同时收益也更大；从产品和服务的角度说，高新技术企业提供的产品和服务科技含量更高；从品牌角度来说，高新技术企业具有更鲜明的品牌形象[6]。
2.2.2高新技术企业无形资产的构成
在知识经济时代下，高新技术企业的无形资产主要由以下几部分构成：专利权、信息集成系统、计算机软件、商标权、创新型人力资本等等。
专利权，简称“专利”，是发明创造人或其权利受让人对特定的发明创造在一定期限内依法享有的独占实施权，是知识产权的一种。专利权的性质主要体现在三个方面:排他性、时间性和地域性[7]。
信息集成系统是指通过结构化的综合布线系统和计算机网络技术，将各个分离的设备(如个人电脑)、功能和信息等集成到相互关联的、统一和协调的系统之中，使资源达到充分共享，实现集中、高效、便利的管理。采用功能集成、网络集成、软件界面集成等多种集成技术。实现的关键在于解决系统之间的互连和互操作性问题，它是一个多厂商、多协议和面向各种应用的体系结构。
计算机软件(Software，也称软件)是指计算机系统中的程序及其文档，程序是计算任务的处理对象和处理规则的描述；文档是为了便于了解程序所需的阐明性资料。程序必须装入机器内部才能工作，文档一般是给人看的，不一定装入机器。
目 录
1 引言 1
2 高新技术企业无形资产构成及特点 1
2.1无形资产内涵 1
2.2高新技术企业及其无形资产的构成 2
2.3高新技术企业无形资产的特点 3
3 对现行无形资产评估方法的分析 4
3.1成本法 4
3.2市场法 5
3.3收益法 5
4 高新技术企业无形资产评估方法——自由现金流量折现法 6
4.1自由现金流量模型的原理 6
4.2自由现金流量的计算 7
4.3加权平均资本成本（WACC）的计算 8
5 中兴集团自由现金流量评估方法应用 8
5.1中兴集团简介 8
5.2中兴集团主要资产的构成 9
5.3评估过程 9
5.4自由现金流量折现法的评价 16
结 论 18
致 谢 19
参考文献 20
1 引言
21世纪是知识经济时代，所谓知识经济，是指以知识资源为基石的一种经济形态。在知识经济的模式中，知识先导型、科技先导型企业变成经济活动中最具生命力的经济组织形式，也预示着未来的经济发展趋势[1]。
企业得以生存下去，主要是因为它拥有的资产能带来收益。高新技术企业通过持续的研究和开发，形成了具有专属象征的商标权、专利权等等权利，这些构成了企业的无形资产，为企业持续地创造收益。因此，无形资产是高新技术企业的核心资产， *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
同时也代表了核心竞争力。它虽然是无形的，甚至在账外，但是其价值不容小觑，无形资产以多种形态存在于高新技术企业中，且较为隐秘，而不像有形资产一样具有实物形态。因此，在评估时，确定其无形资产是第一条件，通过分析高新技术企业无形资产的概念，确定无形资产的范畴，避免对某些隐形无形资产 的忽视，科学、准确地评估无形资产的真实价值对于高新技术企业来说非常重要。然而，一直以来，无形资产的评估工作是非常复杂的，加上高新技术企业的无形资产更具特殊性，因此，目前对其的评估依然存在许多问题[2]。
2 高新技术企业无形资产构成及特点
2.1无形资产内涵
会计学观点认为，资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源[3]。按其是否具有实物形态，资产可以划分为两大类：有形资产和无形资产。企业会计准则定义，无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产[4]。无形资产具有以下特征：
一是由企业拥有或者支配并能为其带来未来经济利益；二是无形资产不具有实物形态；三是无形资产具有可识别性。
其中，可辨认性是指资产能够离开企业而独立存在。满足以下条件之一的，应认定其具有可识别性。一是，资产能够从企业中分离或者划分出来，并能单独用以出售或让渡等；二是，产生于合同性权利或其他法定权利，无论这些权利是否可以从企业或其他权利和义务中转移或分离。从经济学角度而言，良好的企业形象、高素质的职工队伍、稳定的公共关系等，都是企业的无形资产，但是出于会计确认和计量的考虑，这些都游离于财务报表以外。因此，财会学对无形资产的定义是狭义的，经济学对无形资产的定义是广义的。
2.2高新技术企业及其无形资产的构成
2.2.1高新技术企业界定
在我国，高新技术企业是指在国家发布的《国家重点支持的高新技术领域》的范畴内，连续进行研发，并将成果进行转化，形成专属于企业的商标权、专利权等权利，并以此为基础开展经营管理活动的企业。判断一个企业是否是高新技术企业的指标主要有两个，一是研发力度，即研发投入占营业收入的比重，不低于百分之四；二是研发员工数量占总员工数量的比例，不低于百分之十。高新技术企业主要有信息技术、生物技术和新材料技术这三大类[5]。
从人才特征的角度来说，高新技术企业具有更高素质的员工，他们是企业的智力资本；从研发的角度说，高新技术企业研发风险高，成本投入高，同时收益也更大；从产品和服务的角度说，高新技术企业提供的产品和服务科技含量更高；从品牌角度来说，高新技术企业具有更鲜明的品牌形象[6]。
2.2.2高新技术企业无形资产的构成
在知识经济时代下，高新技术企业的无形资产主要由以下几部分构成：专利权、信息集成系统、计算机软件、商标权、创新型人力资本等等。
专利权，简称“专利”，是发明创造人或其权利受让人对特定的发明创造在一定期限内依法享有的独占实施权，是知识产权的一种。专利权的性质主要体现在三个方面:排他性、时间性和地域性[7]。
信息集成系统是指通过结构化的综合布线系统和计算机网络技术，将各个分离的设备(如个人电脑)、功能和信息等集成到相互关联的、统一和协调的系统之中，使资源达到充分共享，实现集中、高效、便利的管理。采用功能集成、网络集成、软件界面集成等多种集成技术。实现的关键在于解决系统之间的互连和互操作性问题，它是一个多厂商、多协议和面向各种应用的体系结构。
计算机软件(Software，也称软件)是指计算机系统中的程序及其文档，程序是计算任务的处理对象和处理规则的描述；文档是为了便于了解程序所需的阐明性资料。程序必须装入机器内部才能工作，文档一般是给人看的，不一定装入机器。
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