精锻科技杜邦分析法下的财务状况研究
摘 要 杜邦分析是种高效，易行的分析法。用它来评测一个公司的效益往往能取得事半功倍的效果。它将几种主导性的财务比率相互融合并依照计算式逐层分解，以简洁明了的特定模型展明其间的因果关系，进而评估公司的经营状况和盈利能力。为此对公司领导人来说，如何合理调整公司各项资源，提升企业盈利水平乃是重中之重。此时杜邦分析法所发挥的作用便显得无可替代！本文以精锻科技为例，通过对其会计资料的综合分析，在得出所需有用信息的同时也袒露出杜邦体系的不足之处。针对此问题，本文借鉴改善后的杜邦分析法对其重新分解、剖析，给决策者提供了更加准确可靠的信息资料，为公司的持续发展保驾护航。只有借助于改善之后综合全面的杜邦分析法，企业才能够得知目前自身所面临的各种问题，进而采取积极有效地措施对症下药。这犹如黑夜下通明的灯塔，为企业这艘经济巨轮指引着方向，使公司的发展形成高效的良性循环。这便是本文研究精锻科技的意义所在。 目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 杜邦分析法理论综述 1
1.1杜邦分析法的含义 1
1.2杜邦财务分析体系 2
第二章 运用杜邦分析法对精锻科技财务报表进行分析 6
2.1江苏太平洋精锻科技股份有限公司的概况 6
2.2计算杜邦分析法下精锻科技的各项指标 7
2.3用杜邦分析法对精锻科技进行财务综合分析 7
2.4通过杜邦分析得出结论 9
第三章 财务分析法存在的问题和改进方案 11
3.1杜邦分析法存在的问题 11
3.2杜邦分析法的改进方案 12
3.3改进后的杜邦财务分析在精锻科技中的应用 13
3.4通过改进后的杜邦分析得出结论 13
结束语 15
致 谢 16
参考文献 17
第一章 杜邦分析法理论综述
1.1杜邦分析法的含义
1.1.1杜邦分析法的概念
杜邦分析法，简单地说，就是凭借各种财务指标之间的关系，将它们有效地联系在一起，从而综合地分析和评价企业的财务状况。具体地说，它是综合了企业盈利能力的衡量以及
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
出结论 13
结束语 15
致 谢 16
参考文献 17
第一章 杜邦分析法理论综述
1.1杜邦分析法的含义
1.1.1杜邦分析法的概念
杜邦分析法，简单地说，就是凭借各种财务指标之间的关系，将它们有效地联系在一起，从而综合地分析和评价企业的财务状况。具体地说，它是综合了企业盈利能力的衡量以及对股东回报水平进行评估，从财务角度出发，全面地评价公司绩效的方法。其基本思想是把净资产收益率看成评价整个企业的核心，将它进行一步一步的分解，最终以财务比率相乘的形式表现出来，这样可以更加清晰，有条理的突出企业的经营业绩。因该种分析方法最初是被美国杜邦公司所采用，从而被称为杜邦分析法。
1.1.2杜邦分析法产生的背景及其意义
财务分析最早出现于20世纪初，其主要的目的是为了方便银行的借贷业务，帮助银行对企业的信用状况进行分析。利用企业的财务报表，对其基本的财务比率进行深入剖析，从而得到所需的、有价值的信息。在利用财务比率作为财务分析工具，判定企业的经营业绩，最常用，也是最直接的财务比率是市盈率。然而仅仅利用市盈率这样的指标分析，往往只能简单地反映企业某一方面的财务状况，由此展示出的企业的经营成果也缺乏多方面，多角度地可靠数据分析结果的支持。因此，这些单一的财务指标并不能以点概面地评价一个企业经营状况的全貌。所以，随着资本经济的迅猛发展，资本市场企业的数量和规模也是极速增长、扩大，相应的社会筹资范围也大幅增宽。除了早期的银行之外越来越多的信息使用者涌入资本市场的阵营，例如持有企业大份额股权的股东、购买企业股票的社会公众，甚至还包括企业管理者本身。此时原先的财务信息已难以满足投资人日益增长的需求，调整众多垂直式的运营市场，解决投资获利最大化的难题成为重中之重。
市场的开放性也带动了企业发展的透明性。对于企业而言，特别是上市企业，其生产的规模、经营的成果等也越来越透明化。面前，对于不同的信息使用者而言，如何利用已公开的市场信息，更加全面、深入地了解一个企业的经营管理情况，从而制定出更优化的决策，俨然已经成为亟待解决的问题。
1919年，皮埃尔.杜邦和唐纳森.布朗强强联手，创造性地设计出以净资产收益率为核心的全新的财务比率分析方法。并且这套分析方法很快最先被美国杜邦公司所运用，因此，后来的学者索性将这套方法称为杜邦分析法，亦或是杜邦分析体系。杜邦分析法之所以受到如此的推崇，其关键在于，在它的方法下，企业财务分析师能够将看似凌乱、单一的财务比率，进行内在关联，进而结合起来分析，完整地整合和展现一个个独立指标与整个财务报表之间的联系。然后通过设立获得行业间大都企业都认可采用的财务指标标准。结合企业自身的的财务比率与这些行业标准的指标进行对比分析，对单独企业进行有对比性的、整体性的综合分析。在这种方法下，既能全面展示企业整体的经营成果和财务状况，又能指出各项独立财务指标之间的内在联系。
无论是经济发展，科学进步、文化传播，技术应用等方面，美国俨然早已成为当今的世界发展的主流。并且繁荣的资本主义市场具有天然的优势，融资渠道多元化，数量庞大，远领先于其他欧洲国家。其中股东回报为最受决策人关注，所以将净资产收益率作为起点，围绕其进行更深入的剖析。
随着资本市场的发展，杜邦分析体系因其简洁、直观、高效的优势而被快速普及应用，在推广中也经过不断地改进与完善，并且一直沿用至今，对财务分析的发展具有无可替代的意义。
1.2杜邦财务分析体系
1.2.1杜邦分析图
净资产收益率（权益净利率）
总资产净利率 × 权益乘数 资产/权益 = 1/（1资产负债率）
销售净利率 × 总资产周转率
净利润 ÷ 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额
销售收入 全部成本 + 其他利润 所得税 非流动资产 + 流动资产
制造 + 销售 + 管理 + 财务 现金 + 应收 + 存货 + 其他
成本 费用 费用 费用 有价证券 账款 流动资产
图11 杜邦分析体系结构图
图中各财务指标之间的关系：
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
权益乘数=1 /（1资产负债率）
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
销售净利率=净利润/销售收入
总资产周转率=销售收入/资产总额
资产负债率=负债总额/资产总额
即：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
杜邦分析图提供了下列的主要财务指标关系的信息：
（1）净资产收益率（ROE）。简单地说，就是“股东投入的100块钱，企业一年能为我们赚多少钱，就是净资产收益率。”越高的指标值，代表着投资者能够获得更高的收益。ROE是一个综合指标，比较全面，所以非常重要。在财务比率分析指标中属于重要的代表性指标，对于整个杜邦分析系统而言，它可以称得上是整个评价体系的关键和核心。可衡量公司对股东投入资本的利用效率，该指标的高低受权益乘数、销售净利率，总资产周转率的影响。杜邦分析法的基本思想是将企业“净资产收益率”逐级分解为多项财务比率乘积，在指标
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 杜邦分析法理论综述 1
1.1杜邦分析法的含义 1
1.2杜邦财务分析体系 2
第二章 运用杜邦分析法对精锻科技财务报表进行分析 6
2.1江苏太平洋精锻科技股份有限公司的概况 6
2.2计算杜邦分析法下精锻科技的各项指标 7
2.3用杜邦分析法对精锻科技进行财务综合分析 7
2.4通过杜邦分析得出结论 9
第三章 财务分析法存在的问题和改进方案 11
3.1杜邦分析法存在的问题 11
3.2杜邦分析法的改进方案 12
3.3改进后的杜邦财务分析在精锻科技中的应用 13
3.4通过改进后的杜邦分析得出结论 13
结束语 15
致 谢 16
参考文献 17
第一章 杜邦分析法理论综述
1.1杜邦分析法的含义
1.1.1杜邦分析法的概念
杜邦分析法，简单地说，就是凭借各种财务指标之间的关系，将它们有效地联系在一起，从而综合地分析和评价企业的财务状况。具体地说，它是综合了企业盈利能力的衡量以及
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
出结论 13
结束语 15
致 谢 16
参考文献 17
第一章 杜邦分析法理论综述
1.1杜邦分析法的含义
1.1.1杜邦分析法的概念
杜邦分析法，简单地说，就是凭借各种财务指标之间的关系，将它们有效地联系在一起，从而综合地分析和评价企业的财务状况。具体地说，它是综合了企业盈利能力的衡量以及对股东回报水平进行评估，从财务角度出发，全面地评价公司绩效的方法。其基本思想是把净资产收益率看成评价整个企业的核心，将它进行一步一步的分解，最终以财务比率相乘的形式表现出来，这样可以更加清晰，有条理的突出企业的经营业绩。因该种分析方法最初是被美国杜邦公司所采用，从而被称为杜邦分析法。
1.1.2杜邦分析法产生的背景及其意义
财务分析最早出现于20世纪初，其主要的目的是为了方便银行的借贷业务，帮助银行对企业的信用状况进行分析。利用企业的财务报表，对其基本的财务比率进行深入剖析，从而得到所需的、有价值的信息。在利用财务比率作为财务分析工具，判定企业的经营业绩，最常用，也是最直接的财务比率是市盈率。然而仅仅利用市盈率这样的指标分析，往往只能简单地反映企业某一方面的财务状况，由此展示出的企业的经营成果也缺乏多方面，多角度地可靠数据分析结果的支持。因此，这些单一的财务指标并不能以点概面地评价一个企业经营状况的全貌。所以，随着资本经济的迅猛发展，资本市场企业的数量和规模也是极速增长、扩大，相应的社会筹资范围也大幅增宽。除了早期的银行之外越来越多的信息使用者涌入资本市场的阵营，例如持有企业大份额股权的股东、购买企业股票的社会公众，甚至还包括企业管理者本身。此时原先的财务信息已难以满足投资人日益增长的需求，调整众多垂直式的运营市场，解决投资获利最大化的难题成为重中之重。
市场的开放性也带动了企业发展的透明性。对于企业而言，特别是上市企业，其生产的规模、经营的成果等也越来越透明化。面前，对于不同的信息使用者而言，如何利用已公开的市场信息，更加全面、深入地了解一个企业的经营管理情况，从而制定出更优化的决策，俨然已经成为亟待解决的问题。
1919年，皮埃尔.杜邦和唐纳森.布朗强强联手，创造性地设计出以净资产收益率为核心的全新的财务比率分析方法。并且这套分析方法很快最先被美国杜邦公司所运用，因此，后来的学者索性将这套方法称为杜邦分析法，亦或是杜邦分析体系。杜邦分析法之所以受到如此的推崇，其关键在于，在它的方法下，企业财务分析师能够将看似凌乱、单一的财务比率，进行内在关联，进而结合起来分析，完整地整合和展现一个个独立指标与整个财务报表之间的联系。然后通过设立获得行业间大都企业都认可采用的财务指标标准。结合企业自身的的财务比率与这些行业标准的指标进行对比分析，对单独企业进行有对比性的、整体性的综合分析。在这种方法下，既能全面展示企业整体的经营成果和财务状况，又能指出各项独立财务指标之间的内在联系。
无论是经济发展，科学进步、文化传播，技术应用等方面，美国俨然早已成为当今的世界发展的主流。并且繁荣的资本主义市场具有天然的优势，融资渠道多元化，数量庞大，远领先于其他欧洲国家。其中股东回报为最受决策人关注，所以将净资产收益率作为起点，围绕其进行更深入的剖析。
随着资本市场的发展，杜邦分析体系因其简洁、直观、高效的优势而被快速普及应用，在推广中也经过不断地改进与完善，并且一直沿用至今，对财务分析的发展具有无可替代的意义。
1.2杜邦财务分析体系
1.2.1杜邦分析图
净资产收益率（权益净利率）
总资产净利率 × 权益乘数 资产/权益 = 1/（1资产负债率）
销售净利率 × 总资产周转率
净利润 ÷ 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额
销售收入 全部成本 + 其他利润 所得税 非流动资产 + 流动资产
制造 + 销售 + 管理 + 财务 现金 + 应收 + 存货 + 其他
成本 费用 费用 费用 有价证券 账款 流动资产
图11 杜邦分析体系结构图
图中各财务指标之间的关系：
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
权益乘数=1 /（1资产负债率）
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
销售净利率=净利润/销售收入
总资产周转率=销售收入/资产总额
资产负债率=负债总额/资产总额
即：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
杜邦分析图提供了下列的主要财务指标关系的信息：
（1）净资产收益率（ROE）。简单地说，就是“股东投入的100块钱，企业一年能为我们赚多少钱，就是净资产收益率。”越高的指标值，代表着投资者能够获得更高的收益。ROE是一个综合指标，比较全面，所以非常重要。在财务比率分析指标中属于重要的代表性指标，对于整个杜邦分析系统而言，它可以称得上是整个评价体系的关键和核心。可衡量公司对股东投入资本的利用效率，该指标的高低受权益乘数、销售净利率，总资产周转率的影响。杜邦分析法的基本思想是将企业“净资产收益率”逐级分解为多项财务比率乘积，在指标
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