海尔集团财务公司发展模式研究(附件)
摘 要企业集团财务公司作为为所属企业集团提供金融服务的非银行金融机构,其成立有适应经济发展要求的必然性,对促进我国经济发展、完善经济体制改革具有重要意义。财务公司依附于企业集团,利用自身的机构优势为集团提供特色金融服务,其宗旨在于加强企业集团的资金管理,提升资金资源的价值,有效降低资本运作成本,促进企业集团实现产融结合。此外,财务公司出于自身特点打造的金融产品、基于集团需求提供的多元化金融服务,对我国金融市场的创新发展也起到积极的促进作用。因此,研究财务公司的运行模式在理论与现实层面都有着重要的意义。本文分析了海尔集团财务公司发展模式及其面临的挑战，根据国外财务公司的先进经验得出海尔财务公司的未来发展设想及定位，这对我国企业集团财务公司建设具有重要的实践意义和指导意义。目 录
1 绪论
1.1 研究背景及意义 1
1.2 国内外研究综述 1
1.2.1 国外研究综述 1
1.2.2 国内研究综述 2
1.3 研究方法 2
2 企业财务公司发展模式的理论概述
2.1 财务公司的含义 3
2.2 国内外财务公司主要发展模式 3
2.2.1 国外财务公司发展模式 3
2.2.2 国内财务公司发展模式 4
3 海尔财务公司发展模式研究
3.1 海尔财务公司简介 7
3.1.1 成立背景 7
3.1.2 概况 7
3.2 海尔财务公司作用 7
3.3 海尔财务公司模式的发展历程 8
3.3.1初创期 8
3.3.2 发展期 8
3.3.3 模式转换期 9
3.3.4 现行模式的特点 9
3.4 当前模式面临的挑战 11
4 海尔财务公司未来发展趋势
4.1 海尔财务公司未来发展模式——金融控股公司模式 13
4.2 金融控股公司模式实现 13
4.2.1 打造专业化金融产品 13
4.2.2 提供个性化综合服务 14
4.2.3 延伸金融供应链 14
结论 16
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
r /> 3.4 当前模式面临的挑战 11
4 海尔财务公司未来发展趋势
4.1 海尔财务公司未来发展模式——金融控股公司模式 13
4.2 金融控股公司模式实现 13
4.2.1 打造专业化金融产品 13
4.2.2 提供个性化综合服务 14
4.2.3 延伸金融供应链 14
结论 16
参考文献 17
致 谢 19
1 绪论
1.1 研究背景及意义
在市场经济条件下，中国企业要面对经济全球化冲击，面对加速进入中国市场跨国公司挑战，面对知识经济、网络经济日益加剧的竞争压力。企业发展一直深受人们关注，企业发展是真正关系到人民切身利益的事情。随着企业集团的国际化快速发展与自身实力不断的进步,这就使以财务公司为核心的集团金融服务体系开始发挥着举足轻重的作用。海尔财务公司就是在海尔集团打造金融板块背景下成立起来的。在肯定了集团财务公司成立的重要性后,面对的问题就是财务公司应该为企业集团提供什么样服务,应该形成怎样的运行模式？出于对财务公司这样的意愿，本文对海尔财务公司模式进行探究。
1.2 国内外研究综述
1.2.1 国外研究综述
国外对财务公司发展模式的研究主要集中在三个方面：
(1)财务公司对企业集团资本结构的改善
Kim通过对比财务公司成立前后企业集团的财务报表发现:财务公司成立以后企业集团的所有者权益有所增长。
Malltz等人应用Kim的研究方法，选取14家企业集团为样本进行实证研究，研究结论一致；罗伯茨等人的研究结论表明，企业集团内部的财务公司由于信息优势可降低资金的交易成本以及获得资金的机会成本，进而改变企业集团的资本结构。
(2)财务公司对集团公司价值影响
Andrews认为财务公司作为集团内部的金融服务公司，降低了集团内各企业之间的融资成本，提高了资本效率，进而会增加整个集团公司的价值。
Lewellen的观点则恰好相反，他认为财务公司作为内部金融机构，会增加集团费用、减少企业价值，因此财务公司根本就没有存在的必要。
(3)企业集团对资金链的控制力度变化
Andrews等人认为财务公司对资金链没有什么实质性作用，甚至有时候会起反作用。
威廉姆森则认为财务公司可以加强企业集团资金链条的连接性避免出现经济危机。
Roberts等人通过债务比率的实证分析也认为财务公司对资金链有积极作用。
1.2.2国内研究综述
国内对企业集团的财务公司发展模式研究主要有以下几个方面：
(1)产业金融发展模式
胡红专认为由于集团公司发展，集团内部公司间资金往来日益多，对金融服务的需求日趋复杂，集团公司财务已不能满足集团公司发展需求，因此企业集团成立专门的财务公司为企业集团服务，而且企业集团可以利用财务公司融合的天性充分调动社会资金助其快速发展，对社会和企业集团而言是双赢的[1]。朱启超基于制度经济学的角度指出财务公司的组织结构应该采取金融控股公司模式[2]。季敏等人根据产生要素理论指出以企业集团为依托的财务公司更合适合产业金融的发展模式[3]。
(2)特定范围内的混业银行
王寅认为应当限制财务公司的服务范围，如果允许财务公司像银行那样为社会提供金融服务，财务公司将失去存在的价值。王寅认为财务公司应该为其所属集团提供全方位的金融服务，不仅局限于商业银行业务，还可以为集团公司提供银行业务、保险、担保、融资租等其他金融业务[4]。郑学明则指出财务公司在传统银行业务上不具备竞争优势，应重点发展其内部投资银行业务和中间业务[5]。
(3)外向式商业银行与投资银行发展模式
张东会认为如果政策开放，不再限制财务公司的服务对象为集团内部成员，则财务公司会有更大的发展空间，集团财务公司可以与商业银行开展竞争合作为社会提供传统商业银行服务，还可以与投资公司合作向社会提供投资银行服务以及开展中间业务等其他金融业务[6]。
1.3研究方法
（1）文献综述法。本文通过文献研究法对财务公司的定义、主要特征、发展历史、发展模式、存在理论等方面进行了比较系统的了解，总结了我国企业集团财务公司的发展模式以及存在的问题。
（2）对比分析法。本文将海尔集团财务公司与国外财务公司，在功能地位、业务范围、发展模式等方面进行了比较，找出了西方发达国际财务公司发展过程中值得我国企业集团财务公司借鉴的发展经验。
2 企业财务公司发展模式的理论概述
2.1 财务公司的含义
在国际上，财务公司并没有一个统一的定义，英文名称有“Finance Company”等名称。广义的财务公司是指提供信贷等类似于银行等金融机构的非银行金融机构，一般包括从属于企业集团型和非从属于企
1 绪论
1.1 研究背景及意义 1
1.2 国内外研究综述 1
1.2.1 国外研究综述 1
1.2.2 国内研究综述 2
1.3 研究方法 2
2 企业财务公司发展模式的理论概述
2.1 财务公司的含义 3
2.2 国内外财务公司主要发展模式 3
2.2.1 国外财务公司发展模式 3
2.2.2 国内财务公司发展模式 4
3 海尔财务公司发展模式研究
3.1 海尔财务公司简介 7
3.1.1 成立背景 7
3.1.2 概况 7
3.2 海尔财务公司作用 7
3.3 海尔财务公司模式的发展历程 8
3.3.1初创期 8
3.3.2 发展期 8
3.3.3 模式转换期 9
3.3.4 现行模式的特点 9
3.4 当前模式面临的挑战 11
4 海尔财务公司未来发展趋势
4.1 海尔财务公司未来发展模式——金融控股公司模式 13
4.2 金融控股公司模式实现 13
4.2.1 打造专业化金融产品 13
4.2.2 提供个性化综合服务 14
4.2.3 延伸金融供应链 14
结论 16
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
r /> 3.4 当前模式面临的挑战 11
4 海尔财务公司未来发展趋势
4.1 海尔财务公司未来发展模式——金融控股公司模式 13
4.2 金融控股公司模式实现 13
4.2.1 打造专业化金融产品 13
4.2.2 提供个性化综合服务 14
4.2.3 延伸金融供应链 14
结论 16
参考文献 17
致 谢 19
1 绪论
1.1 研究背景及意义
在市场经济条件下，中国企业要面对经济全球化冲击，面对加速进入中国市场跨国公司挑战，面对知识经济、网络经济日益加剧的竞争压力。企业发展一直深受人们关注，企业发展是真正关系到人民切身利益的事情。随着企业集团的国际化快速发展与自身实力不断的进步,这就使以财务公司为核心的集团金融服务体系开始发挥着举足轻重的作用。海尔财务公司就是在海尔集团打造金融板块背景下成立起来的。在肯定了集团财务公司成立的重要性后,面对的问题就是财务公司应该为企业集团提供什么样服务,应该形成怎样的运行模式？出于对财务公司这样的意愿，本文对海尔财务公司模式进行探究。
1.2 国内外研究综述
1.2.1 国外研究综述
国外对财务公司发展模式的研究主要集中在三个方面：
(1)财务公司对企业集团资本结构的改善
Kim通过对比财务公司成立前后企业集团的财务报表发现:财务公司成立以后企业集团的所有者权益有所增长。
Malltz等人应用Kim的研究方法，选取14家企业集团为样本进行实证研究，研究结论一致；罗伯茨等人的研究结论表明，企业集团内部的财务公司由于信息优势可降低资金的交易成本以及获得资金的机会成本，进而改变企业集团的资本结构。
(2)财务公司对集团公司价值影响
Andrews认为财务公司作为集团内部的金融服务公司，降低了集团内各企业之间的融资成本，提高了资本效率，进而会增加整个集团公司的价值。
Lewellen的观点则恰好相反，他认为财务公司作为内部金融机构，会增加集团费用、减少企业价值，因此财务公司根本就没有存在的必要。
(3)企业集团对资金链的控制力度变化
Andrews等人认为财务公司对资金链没有什么实质性作用，甚至有时候会起反作用。
威廉姆森则认为财务公司可以加强企业集团资金链条的连接性避免出现经济危机。
Roberts等人通过债务比率的实证分析也认为财务公司对资金链有积极作用。
1.2.2国内研究综述
国内对企业集团的财务公司发展模式研究主要有以下几个方面：
(1)产业金融发展模式
胡红专认为由于集团公司发展，集团内部公司间资金往来日益多，对金融服务的需求日趋复杂，集团公司财务已不能满足集团公司发展需求，因此企业集团成立专门的财务公司为企业集团服务，而且企业集团可以利用财务公司融合的天性充分调动社会资金助其快速发展，对社会和企业集团而言是双赢的[1]。朱启超基于制度经济学的角度指出财务公司的组织结构应该采取金融控股公司模式[2]。季敏等人根据产生要素理论指出以企业集团为依托的财务公司更合适合产业金融的发展模式[3]。
(2)特定范围内的混业银行
王寅认为应当限制财务公司的服务范围，如果允许财务公司像银行那样为社会提供金融服务，财务公司将失去存在的价值。王寅认为财务公司应该为其所属集团提供全方位的金融服务，不仅局限于商业银行业务，还可以为集团公司提供银行业务、保险、担保、融资租等其他金融业务[4]。郑学明则指出财务公司在传统银行业务上不具备竞争优势，应重点发展其内部投资银行业务和中间业务[5]。
(3)外向式商业银行与投资银行发展模式
张东会认为如果政策开放，不再限制财务公司的服务对象为集团内部成员，则财务公司会有更大的发展空间，集团财务公司可以与商业银行开展竞争合作为社会提供传统商业银行服务，还可以与投资公司合作向社会提供投资银行服务以及开展中间业务等其他金融业务[6]。
1.3研究方法
（1）文献综述法。本文通过文献研究法对财务公司的定义、主要特征、发展历史、发展模式、存在理论等方面进行了比较系统的了解，总结了我国企业集团财务公司的发展模式以及存在的问题。
（2）对比分析法。本文将海尔集团财务公司与国外财务公司，在功能地位、业务范围、发展模式等方面进行了比较，找出了西方发达国际财务公司发展过程中值得我国企业集团财务公司借鉴的发展经验。
2 企业财务公司发展模式的理论概述
2.1 财务公司的含义
在国际上，财务公司并没有一个统一的定义，英文名称有“Finance Company”等名称。广义的财务公司是指提供信贷等类似于银行等金融机构的非银行金融机构，一般包括从属于企业集团型和非从属于企
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/5001.html
