人民币汇率变动对存款利率的实证研究(附件)【字数：9893】
摘 要本文描述了人民币的发展背景及经历阶段和所获得的成就和本文的研究目的，并且对本文的中外文献做出相应的说明，之后通过筛选的近20年来的相关数据结合人民币汇率变动的数据进行模型检验通过检验分析证得当人民币升值时，存款利率也有轻微的升值，最后在证得的结果中发现美国在汇率问题中联系对外债务方面的解决方法，以及我国存在的汇率问题意识不足，提出了稳定货币币值和投资理财方面的建议，以供相关部门和广大投资者参考。
目 录
摘 要I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1研究背景及意义 1
1.2研究目的 1
第二章 文献综述 2
2.1外文文献综述 2
2.2中文文献综述 2
第三章 实证分析 5
3.1多重共线性问题的处理 6
3.2异方差问题的处理 8
第四章 存在的问题及建议 10
4.1存在的问题 10
4.2建议 10
结束语 13
致 谢 14
参考文献 15
第一章 引言
1.1研究背景及意义
从2005年7月人民币汇率机制改革到如今已经有13年了，在这13年内，不仅人民币汇率与利率机制改革有了质的发展，而且人民币已经成长为了不可忽视的国际性货币。从2005年7月21日，中国央行决定改革人民币汇率机制到现在，建立了以市场供需为基础的、有管理的浮动汇率制的汇率制度。从2005年6月至2015年5月这13年来，人民币兑美元汇率、人民币兑欧元汇率与人民币兑日元的汇率分别升值了24.84%、31.66%和32.52%。人民币兑其他国际主要货币的升值幅度更是超过了人民币兑美元、日元和欧元的汇率。根据有关数据，在这13里，人民币的名义有效汇率提高了45.37%，人民币的实际有效汇率提高了55.6%。这一现象表现出了中国央行不断在维持人民币兑美元汇率的稳定。我们将过去的13年分为五个时间节点。第一节点从2005年6月30日，2005年6月30日后三年期间人民币兑美元汇率持续升值，升值幅度累计达到16.96%；第二节点为2008年7月31日，2007年7月31日后 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
，因为美国次贷危机爆发的影响，人民币汇率是一直盯住美元的汇率，基本没有出现升值的情况；第三节点为2010年6月29日，2010年6月29日之后，随着中央银行重新使用人民币汇率改革，人民币兑美元汇率逐渐呈现了升值的态势，升值的幅度最高时累计达到了惊人的10.63%；第四节点为2014年2月3日，从2014年2月3日之后人民币兑美元汇率一度呈现出先贬后升的趋势。第五节点为2015年8月5日，从2015年8月5日之后，人民币汇率呈快速上升又快速下降的趋势。这五个节点分别体现了不同宏观因素下，人民币汇率的变化情况。
2009年，我国政府开始对人民币国际化深入推广。2010年到2018年，人民币有效汇率已经有超过50%的升值，人民币的估值低问题也有了很大的改善。其中体现出的情况有：1.虽然我国仍然保持着账户上的顺差，但是我国的账户顺差的增长速度已经在逐年下降；2.中国在持续10多年的国际收支双顺差的格局正在逐渐消失，在未来的几年我国的国际收支情况很有可能会呈现出小幅度的顺差，甚至可能出现逆差的态势。
从2013年7月20日起，央行决定全面开放金融机构的存贷利率机制，也就是我们所经常说的“利率市场化”，也就是说金融机构 货币市场中融资的利率
是由市场的供需结构来决定的，这一举措也从当年的国家宏观调控逐渐转变为市场自己调节的过程。2015年5月11日，中国人民银行发布了将存款利率浮动的上限由原本1.3倍的存款基准利率上调到1.5倍的存款基准利率的重要决定。这一决定给存款利率的浮动腾出了更大的空间，也是逐步实现"利率市场化”的进 一步发展。任何事物或事件都是有两面性的，利率市场化也不例外。利率市场化的优点是：1.使得市场成为充分竞争的资金市场2.使得资金市场的参与者变得理性3.使得资金流动具有合法性和合理性4.使得资金市场能够按供需结构自行调节。同样利率市场化也有缺陷：1.一旦金融危机出现，就会使得收益规律递减，从而远离经济生态圈的均衡2.利率市场化的出现会使得大银行通过提升存款利率，降低贷款利率来逼迫或吞并小银行，使得小银行难以招架而纷纷破产3.在恶性的的通货膨胀下，利率市场化可能会起到反作用3.在利率市场化下，放开利率管制会使得金融市场波动较大，甚至波动剧烈。人民币汇率变动与存款利率的变动都是我国最重要的经济指标之一，在人民币汇率改革和利率市场化改革后的今天，我们不得不对这两个最重要的经济指标进行思考、分析和总结。
1.2研究目的
理论分析人民币汇率变动的影响；理论分析人民币汇率变动对我国存款利率的影响；采用实证方法实证人民币汇率变动对我国存款利率的影响；提出相关政策建议，以更好的实施相关政策，以稳定人民币汇率，使之与存款利率保持较为合理的变动关系，促进国内经济稳定发展。?通过对人民币汇率变动对存款利率的实证研究，掌握相关实证方法的使用，并根据二者关系，为我国相关政策建议的制定提出有价值的建议。?通过对人民币汇率变动对存款利率的实证研究，掌握相关实证方法的使用，并根据二者关系，为我国相关政策建议的制定提出有价值的建议。
第二章 文献综述
2.1外文文献综述
RP Flood，O Jeanne（2005）An Interest Rate Defense of a Fixed Exchange Rate?提出以积极的利率政策来保障政府的汇率不是Krugman Flood Garber（KFG）投机性攻击模式中的一种。在组成的模型中，利率是货币贬值的被动因素。在该文中中，演示了如何适应KFG模型，如何允许利率防御。通过模型的检验结果表明，增加本国利率会使得国内产业在资产替代方面显得更有活力，但是同样的在模型中增加政府的财政负债会使得本国货币在一定程度上被削弱。因此，当投机活动处于国家财政疲软是，提高利率会增加投机性的活力。
XE Xu，T Chen（2011）The effect of monetary policy on real estate price growth in China 提出了中国房地产价格快速增涨的主要原因之一是货币政策 。在扩张性货币政策后房价会趋向于快速增涨。在出现限制性货币政策房价会趋于减缓增长。有流动性高的的控制性货币和供给增长后的房价增长是没有显著影响，以及看涨的股市往往会加速随后的房价上涨。
目 录
摘 要I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1研究背景及意义 1
1.2研究目的 1
第二章 文献综述 2
2.1外文文献综述 2
2.2中文文献综述 2
第三章 实证分析 5
3.1多重共线性问题的处理 6
3.2异方差问题的处理 8
第四章 存在的问题及建议 10
4.1存在的问题 10
4.2建议 10
结束语 13
致 谢 14
参考文献 15
第一章 引言
1.1研究背景及意义
从2005年7月人民币汇率机制改革到如今已经有13年了，在这13年内，不仅人民币汇率与利率机制改革有了质的发展，而且人民币已经成长为了不可忽视的国际性货币。从2005年7月21日，中国央行决定改革人民币汇率机制到现在，建立了以市场供需为基础的、有管理的浮动汇率制的汇率制度。从2005年6月至2015年5月这13年来，人民币兑美元汇率、人民币兑欧元汇率与人民币兑日元的汇率分别升值了24.84%、31.66%和32.52%。人民币兑其他国际主要货币的升值幅度更是超过了人民币兑美元、日元和欧元的汇率。根据有关数据，在这13里，人民币的名义有效汇率提高了45.37%，人民币的实际有效汇率提高了55.6%。这一现象表现出了中国央行不断在维持人民币兑美元汇率的稳定。我们将过去的13年分为五个时间节点。第一节点从2005年6月30日，2005年6月30日后三年期间人民币兑美元汇率持续升值，升值幅度累计达到16.96%；第二节点为2008年7月31日，2007年7月31日后 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
，因为美国次贷危机爆发的影响，人民币汇率是一直盯住美元的汇率，基本没有出现升值的情况；第三节点为2010年6月29日，2010年6月29日之后，随着中央银行重新使用人民币汇率改革，人民币兑美元汇率逐渐呈现了升值的态势，升值的幅度最高时累计达到了惊人的10.63%；第四节点为2014年2月3日，从2014年2月3日之后人民币兑美元汇率一度呈现出先贬后升的趋势。第五节点为2015年8月5日，从2015年8月5日之后，人民币汇率呈快速上升又快速下降的趋势。这五个节点分别体现了不同宏观因素下，人民币汇率的变化情况。
2009年，我国政府开始对人民币国际化深入推广。2010年到2018年，人民币有效汇率已经有超过50%的升值，人民币的估值低问题也有了很大的改善。其中体现出的情况有：1.虽然我国仍然保持着账户上的顺差，但是我国的账户顺差的增长速度已经在逐年下降；2.中国在持续10多年的国际收支双顺差的格局正在逐渐消失，在未来的几年我国的国际收支情况很有可能会呈现出小幅度的顺差，甚至可能出现逆差的态势。
从2013年7月20日起，央行决定全面开放金融机构的存贷利率机制，也就是我们所经常说的“利率市场化”，也就是说金融机构 货币市场中融资的利率
是由市场的供需结构来决定的，这一举措也从当年的国家宏观调控逐渐转变为市场自己调节的过程。2015年5月11日，中国人民银行发布了将存款利率浮动的上限由原本1.3倍的存款基准利率上调到1.5倍的存款基准利率的重要决定。这一决定给存款利率的浮动腾出了更大的空间，也是逐步实现"利率市场化”的进 一步发展。任何事物或事件都是有两面性的，利率市场化也不例外。利率市场化的优点是：1.使得市场成为充分竞争的资金市场2.使得资金市场的参与者变得理性3.使得资金流动具有合法性和合理性4.使得资金市场能够按供需结构自行调节。同样利率市场化也有缺陷：1.一旦金融危机出现，就会使得收益规律递减，从而远离经济生态圈的均衡2.利率市场化的出现会使得大银行通过提升存款利率，降低贷款利率来逼迫或吞并小银行，使得小银行难以招架而纷纷破产3.在恶性的的通货膨胀下，利率市场化可能会起到反作用3.在利率市场化下，放开利率管制会使得金融市场波动较大，甚至波动剧烈。人民币汇率变动与存款利率的变动都是我国最重要的经济指标之一，在人民币汇率改革和利率市场化改革后的今天，我们不得不对这两个最重要的经济指标进行思考、分析和总结。
1.2研究目的
理论分析人民币汇率变动的影响；理论分析人民币汇率变动对我国存款利率的影响；采用实证方法实证人民币汇率变动对我国存款利率的影响；提出相关政策建议，以更好的实施相关政策，以稳定人民币汇率，使之与存款利率保持较为合理的变动关系，促进国内经济稳定发展。?通过对人民币汇率变动对存款利率的实证研究，掌握相关实证方法的使用，并根据二者关系，为我国相关政策建议的制定提出有价值的建议。?通过对人民币汇率变动对存款利率的实证研究，掌握相关实证方法的使用，并根据二者关系，为我国相关政策建议的制定提出有价值的建议。
第二章 文献综述
2.1外文文献综述
RP Flood，O Jeanne（2005）An Interest Rate Defense of a Fixed Exchange Rate?提出以积极的利率政策来保障政府的汇率不是Krugman Flood Garber（KFG）投机性攻击模式中的一种。在组成的模型中，利率是货币贬值的被动因素。在该文中中，演示了如何适应KFG模型，如何允许利率防御。通过模型的检验结果表明，增加本国利率会使得国内产业在资产替代方面显得更有活力，但是同样的在模型中增加政府的财政负债会使得本国货币在一定程度上被削弱。因此，当投机活动处于国家财政疲软是，提高利率会增加投机性的活力。
XE Xu，T Chen（2011）The effect of monetary policy on real estate price growth in China 提出了中国房地产价格快速增涨的主要原因之一是货币政策 。在扩张性货币政策后房价会趋向于快速增涨。在出现限制性货币政策房价会趋于减缓增长。有流动性高的的控制性货币和供给增长后的房价增长是没有显著影响，以及看涨的股市往往会加速随后的房价上涨。
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