优酷土豆并购财务风险分析(附件)【字数：11051】
摘 要在现代企业经营管理中,企业并购已经是普遍现象。财务贯穿着整个并购过程并且能对并购活动的结果产生巨大的影响,尤其是在并购前详细调查目标企业的财务报表以及各项资产来进行预算估值；并购过程中的融资和支付；并购后的有效整合等方面。企业并购活动的成败直接取决于并购时财务风险的应对措施是否妥当。如果在并购中,企业在面临财务风险时没有采取适当的应对措施,反而会触发企业自身潜在的许多问题，导致财务困难,使并购增加难度，甚至无法完成。本文以优酷土豆并购为例，分析并购所存在的财务风险以及相应的防范措施。视频网站的盈利模式急需改变的主要原因是无法大幅度降低运营成本而导致并购活动难以挽回整体长期亏损的局面。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 绪论 1
1.1研究背景及意义 1
1.2研究内容 1
第二章 并购财务风险及防范的相关理论 2
2.1企业并购的财务风险概念 2
2.2企业并购财务风险的分类 2
2.3财务风险的防范措施 3
第三章 优酷并购土豆案例分析 4
3.1公司概况 4
3.2并购过程概述及动因分析 4
3.3优酷并购前后财务状况分析 6
3.4优酷并购前后偿债能力分析 7
3.5优酷并购前后营运能力分析 8
3.6优酷并购前后盈利能力分析 9
第四章 优酷并购财务风险的控制与防范 11
4.1 明确并购战略动因，合理选择并购被并购方 11
4.2 选择合适的支付手段，提升并购效率 11
4.3 积极探索新的盈利模式，寻求差异化发展 12
结束语 13
致谢 14
参考文献 15
第一章 绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
现今企业大肆进行并购主要是为了资本能够迅速集中起来以及确保资源配置的优化，这是实现外部增长的一种重要方式。虽然并购活动逐步攀升，但是并购过程中隐藏着许多的风险，财务对于一个企业而言，扮演着极为重要的角色，与 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
企业内每个环节的运转都密不可分。财务活动参与了企业并购的整个过程，一点点的失误都有可能影响企业的整体经营结果。由此可知，企业对财务风险的防范直接决定并购活动的进展是否顺利。
1.1.2研究意义
研究企业并购的财务风险，能让并购企业在制定并购战略方案的时候倾注更多心思，考虑到每个方面并更好地对即将出现的财务风险做好防范措施，充分减少因为企业并购而产生的财务风险所带来的损失，提高并购成功率，使得企业能够稳定盈利并扩大规模持续发展。本文通过对优酷并购土豆这一案例进行研究，分析优酷在并购中存在的财务风险，并针对相关问题得出案例启示。
1.2研究内容
本文分四个部分:
第一部分是绪论，包括研究背景，研究意义和本文的研究内容；
第二部分是对财务风险分析相关理论的介绍，主要包括概念、类型、防范措施，为接下来对公司的分析提供了基础；
第三部分案例分析，选择优酷并购土豆进行详细分析。主要包括优酷及土豆的公司概况，两家企业的并购过程及并购动因分析，再从偿债能力、营运能力及盈利能力分别分析优酷并购前后的问题，总结可能存在的风险；
第四部提出有效企业并购中降低财务风险的措施。
第二章 并购财务风险及防范的相关理论
2.1企业并购的财务风险概念
企业并购的财务风险，是指企业在并购前后，因为其并购决策和方式的问题，以及各种不确定的因素，引起企业自身财务状况的恶化，给并购双方带来经济上的重大损失，最终导致企业陷入财务危机。
2.2企业并购财务风险的分类
2.2.1价值评估风险
价值评估是指并购方要对目标企业深入了解，掌握其规模，并在目标企业财务报表数据的基准下进行综合的估算，并由此得出相应的并购价格。这样得出的评估价值才是有意义的，能避免并购方超额收购，承受较大的财务压力，或者低价收购，导致并购失败。但这仍会出现偏差，各种评估出来的数据无法与目标企业的实际情况相吻合，因为许多企业为了某种利益而对财务报表进行造假，导致我们所看到的数据不真实，所以不能完全根据目标企业提供的财务报表来确定估值，更要全方位评估目标企业的整体价值以及资产负债情况。
2.2.2融资风险
企业并购需要大量的资金来促成，但这大额资金又必须在短时间内筹集，同时完成以上两点要求才能确保并购顺利进行。这种筹集方式就带有一定的风险性。并购方往往要通过举借外债来完成收购目标企业的艰巨任务，繁重的债务会给企业带来还本付息的较大压力，背负较大的偿债风险。
2.2.3支付风险
常见的支付方式有现金支付，股票支付、资产支付及混合支付方式。采用现金进行支付是大部分企业并购会选择的方式，相对于其他支付方式简单方便，但是需要支付大量的现金给目标企业，可能会引起并购方正常的现金支付困难，降低对周边经济环境的应变能力，影响企业资金的正常流转。有一半的企业会采用增资换股来进行并购，但两家合并后，股东数量也会随之增加，每股收益由此下降，如果并购后目标企业所持股占比超过最大股东，人心蠢蠢欲动可能会发生反并购的危机。采用增发新股的缺点是发行手续繁琐，股票支付也有一定的限制，可能会由于增发新股而延误并购时机，使得并购失败。资产支付是并购企业将自身拥有的长期股权投资或实物资产作为支付的对价，这种方式可以减轻企业支付方面的压力，但是可能存在对目标企业价值评估的偏差，完成并购的可能性较小。
2.3财务风险的防范措施
财务风险防范是指企业在日常经营活动中意识到了财务风险以及在评估财务风险后，做出的一些预防措施，使企业的损失降到最低。由于财务风险的不可消除性，为了确保企业可以长远健康的发展，在企业发展过程中，建立完善的财务风险防范措施避不可免。
2.3.1 审查目标企业的财务报表合理确定估价
在并购过程中，企业主要依据财务报表来进行价值评估，为了防范价值评估风险，首先要审查目标企业的财务报表，对各项资产、负债进行清理，选择的会计计量和会计处理方法要符合相关准则和规定，避免存在人为操纵利润。不同的价值评估方法会得到不同的价格，因此综合运用各种估价方法来确定价格。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 绪论 1
1.1研究背景及意义 1
1.2研究内容 1
第二章 并购财务风险及防范的相关理论 2
2.1企业并购的财务风险概念 2
2.2企业并购财务风险的分类 2
2.3财务风险的防范措施 3
第三章 优酷并购土豆案例分析 4
3.1公司概况 4
3.2并购过程概述及动因分析 4
3.3优酷并购前后财务状况分析 6
3.4优酷并购前后偿债能力分析 7
3.5优酷并购前后营运能力分析 8
3.6优酷并购前后盈利能力分析 9
第四章 优酷并购财务风险的控制与防范 11
4.1 明确并购战略动因，合理选择并购被并购方 11
4.2 选择合适的支付手段，提升并购效率 11
4.3 积极探索新的盈利模式，寻求差异化发展 12
结束语 13
致谢 14
参考文献 15
第一章 绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
现今企业大肆进行并购主要是为了资本能够迅速集中起来以及确保资源配置的优化，这是实现外部增长的一种重要方式。虽然并购活动逐步攀升，但是并购过程中隐藏着许多的风险，财务对于一个企业而言，扮演着极为重要的角色，与 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
企业内每个环节的运转都密不可分。财务活动参与了企业并购的整个过程，一点点的失误都有可能影响企业的整体经营结果。由此可知，企业对财务风险的防范直接决定并购活动的进展是否顺利。
1.1.2研究意义
研究企业并购的财务风险，能让并购企业在制定并购战略方案的时候倾注更多心思，考虑到每个方面并更好地对即将出现的财务风险做好防范措施，充分减少因为企业并购而产生的财务风险所带来的损失，提高并购成功率，使得企业能够稳定盈利并扩大规模持续发展。本文通过对优酷并购土豆这一案例进行研究，分析优酷在并购中存在的财务风险，并针对相关问题得出案例启示。
1.2研究内容
本文分四个部分:
第一部分是绪论，包括研究背景，研究意义和本文的研究内容；
第二部分是对财务风险分析相关理论的介绍，主要包括概念、类型、防范措施，为接下来对公司的分析提供了基础；
第三部分案例分析，选择优酷并购土豆进行详细分析。主要包括优酷及土豆的公司概况，两家企业的并购过程及并购动因分析，再从偿债能力、营运能力及盈利能力分别分析优酷并购前后的问题，总结可能存在的风险；
第四部提出有效企业并购中降低财务风险的措施。
第二章 并购财务风险及防范的相关理论
2.1企业并购的财务风险概念
企业并购的财务风险，是指企业在并购前后，因为其并购决策和方式的问题，以及各种不确定的因素，引起企业自身财务状况的恶化，给并购双方带来经济上的重大损失，最终导致企业陷入财务危机。
2.2企业并购财务风险的分类
2.2.1价值评估风险
价值评估是指并购方要对目标企业深入了解，掌握其规模，并在目标企业财务报表数据的基准下进行综合的估算，并由此得出相应的并购价格。这样得出的评估价值才是有意义的，能避免并购方超额收购，承受较大的财务压力，或者低价收购，导致并购失败。但这仍会出现偏差，各种评估出来的数据无法与目标企业的实际情况相吻合，因为许多企业为了某种利益而对财务报表进行造假，导致我们所看到的数据不真实，所以不能完全根据目标企业提供的财务报表来确定估值，更要全方位评估目标企业的整体价值以及资产负债情况。
2.2.2融资风险
企业并购需要大量的资金来促成，但这大额资金又必须在短时间内筹集，同时完成以上两点要求才能确保并购顺利进行。这种筹集方式就带有一定的风险性。并购方往往要通过举借外债来完成收购目标企业的艰巨任务，繁重的债务会给企业带来还本付息的较大压力，背负较大的偿债风险。
2.2.3支付风险
常见的支付方式有现金支付，股票支付、资产支付及混合支付方式。采用现金进行支付是大部分企业并购会选择的方式，相对于其他支付方式简单方便，但是需要支付大量的现金给目标企业，可能会引起并购方正常的现金支付困难，降低对周边经济环境的应变能力，影响企业资金的正常流转。有一半的企业会采用增资换股来进行并购，但两家合并后，股东数量也会随之增加，每股收益由此下降，如果并购后目标企业所持股占比超过最大股东，人心蠢蠢欲动可能会发生反并购的危机。采用增发新股的缺点是发行手续繁琐，股票支付也有一定的限制，可能会由于增发新股而延误并购时机，使得并购失败。资产支付是并购企业将自身拥有的长期股权投资或实物资产作为支付的对价，这种方式可以减轻企业支付方面的压力，但是可能存在对目标企业价值评估的偏差，完成并购的可能性较小。
2.3财务风险的防范措施
财务风险防范是指企业在日常经营活动中意识到了财务风险以及在评估财务风险后，做出的一些预防措施，使企业的损失降到最低。由于财务风险的不可消除性，为了确保企业可以长远健康的发展，在企业发展过程中，建立完善的财务风险防范措施避不可免。
2.3.1 审查目标企业的财务报表合理确定估价
在并购过程中，企业主要依据财务报表来进行价值评估，为了防范价值评估风险，首先要审查目标企业的财务报表，对各项资产、负债进行清理，选择的会计计量和会计处理方法要符合相关准则和规定，避免存在人为操纵利润。不同的价值评估方法会得到不同的价格，因此综合运用各种估价方法来确定价格。
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