恒大房地产的融资结构及优化(附件)
摘 要近年来，站在中国的角度去看房地产业的发展，其在我国的经济发展中起到了不可取代的作用。中国的整体经济水平都呈上升发展的趋势，主要都是靠房地产的拉动。房地产公司的成与败首要是由公司融资数量和质量直接决定的。房地产企业在运营过程中会需要大量的资金支持，所以融资结构对房地产企业的发展至关重要。可是一直以来，银行贷款是房地产公司的首要融资途径之一，恒大地产也有着同样的问题。由于银行贷款的局限性和政府对银行的管制就会直接的致使房地产开发资金严重缺少，所以拓宽房地产融资途径，对房地产业的未来开展局势和规划巨细有着首要的现实意义。房地产企业如何选择不同的融资渠道，已达到规避风险，降低成本，实现利益最大化的目的，本文尝试通过大量参考企业融资结构的基本理论，来讨论来分析恒大房地产融资结构，发现我国房地产企业融资结构的缺陷，提出改善房地产企业融资结构的建议。
目 录
1 绪 论 1
1.1研究目的和意义 1
1.1.1研究目的 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 3
1.3研究内容与方法 4
1.3.1研究内容 4
论1.3.2研究方法 4
2 融资结构概述 5
2.1融资结构及其分类 5
2.2融资结构的相关理论及其分析 5
2.2.1早期融资结构理论 5
2.2.2现代融资结构理论 6
3 恒大地产融资融资结构现状分析 7
3.1恒大地产的融资现状 7
3.2恒大地产资金来源结构分析 8
3.3恒大地产负债融资情况分析 8
4恒大地产融资结构存在的问题 10
4.1自有资金不足，资本结构不合理 10
4.2直接投资较少，间接融资比重较大 10
4.3过分依赖银行贷款 10
5 优化恒大地产融资结构的对策 12
5.1完善资本市场，推动公司融资渠道多元化 12
5.2合理安排投融资规划，优化企业融资结构 12
5.3 积极稳妥 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
的引进国外资金 13
5.4完善房地产法律法规，增强企业合法性 13
结 论 14
参考文献 15
1 绪 论
1.1研究目的和意义
1.1.1研究目的
企业的成败决定于房地产业务融资的数量和质量。中国的房地产业在我国的经济发展过程中，一直起到了不可超越的地位，房地产业不管在国民经济中，还是在普通老百姓眼里，都一直是谈论的焦点，这足以说明房地产业在生活中的重要性。中国的房地产业面临着两个极端，一方面有大量的闲置房，这说明了需求关系问题的严重性，另一方面房地产开发商严重缺乏资金，房地产开发业在发展过程中，需要大量的资金支持，大量的闲置房，导致开发商无法快速的收回资金，继而会引发房地产业由于资金链断裂而破产。针对目前房地产业长期缺乏资金的现状，本文将通过对恒大地产的研究分析，探索房地产业的融资结构的优化措施，更大限度的降低融资结构带来的风险，拓宽融资渠道，提高房地产业的经济效益。
1.1.2研究意义
1.有利于房地产企业探索融资结构优化渠道；
房地产企业有着与其他企业不同的融资方式，正因为此，像恒大地产这样大型的房地产企业，采用一般的融资结构优化方法就不能够起到关键性的作用。因此，恒大应该建立多种融资渠道才能更好的提高融资的质量。
2.有利于房地产企业控制融资风险；
房地产企业融资管理的核心问题是融资结构，它确定了一个新兴产业的生存和发展，从而影响企业的行为和行为导向。 可以说，融资结构是现代企业的基础，也是未来核心竞争力的表现。 甚至可以说，在一定程度上，房地产业与其他行业在风险管理方面存在着天壤之别。
3.有利于房地产企业的战略发展；
4.有利于房地产企业发展多元化的融资途径；
5.更有利于房地产企业长远健康的发展。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
在《Real Estate Finance》一书中，Sir mans（2011）详细分析了房地产融资的问题。作者详细地介绍了如何依靠衍生工具来拓宽企业的融资渠道，降低融资风险。
Supa通过考察泰国房地产行业资本结构决策和目标水平调整速度的显著影响因素，发现具有较高盈利能力和较高成长机会的企业往往拥有较少的债务融资。
zhan和zeng实证发现，在企业资金总需求一定的情况下，债务融资规模增大，资产收益率和企业价值也随之增大。
Kulkarni和Chirputkar发现在印度情况也是如此，经济繁荣时期债务融资规模减少，处于经济紧缩期时债务融资规模增加。
Chua，Chrisman和 Kellermanns等指出，新的合资企业往往需要进行债务融资，但是代理问题使得其在贷款融资方面存在困难，而家庭参与可以直接或者间接扩大融资结构中债务融资的规模。
1.2.2国内研究现状
李燕（2011）通过总结分析我国上市公司的资产负债表数据，得出大多数企业的融资会过度依赖银行借贷，他提出要拓宽融资渠道，实现融资方式多元化。
殷红和肖龙阶（2012）实证后指出，在战略性新兴产业上市公司融资中负债融资比率的提高对企业价值产生了负向的影响，说明债务治理的无效性。
许拓（2013）通过实证研究发现，当房地产开发企业的融资中债务融资达到57.33%时，公司绩效最佳；当低于57.33%时，企业的绩效会随着债务融资规模的增大而增大；当高于57.33%时，债务融资比例的增加只会降低企业的绩效。
薄澜、姚海鑫和王书林（2013）等基于非平衡面板数据的研究表明，上市公司的应计盈余和真实盈余管理程度都随着融资结构中的债务融资规模的增加而先下降再提高，从而给企业价值带来非线性的影响。
唐颖（2015）指出房地产的资本结构有很多的影响因素，其中最重要的一个是利率。
1.3研究内容与方法
1.3.1研究内容
本文通过阅读大量的文献资料，分析融资结构的相关理论，并从房地产业的特点出发，两者相结合，分析恒大地产的融资结构，评价其融资情况，从融资扩大 渠道，科学投融资规划，多元化等方面寻求改善方案，恒大房地产融资结构分析评估，查明缺陷，提出建议措施改善。
1.3.2研究方法
本文运用了理论与实践相结合的方式。第二章节以理论分析为主系统的描述了有关融资结构的理论，第三章节在研究恒大融资结构时采用描述性统计分析的方法,通过收集大量相关数据, 并采用图形、表格、数据等形式对2012年到2016年恒大地产的融资结构现状、特征进行统计和分析。通过查阅相关资料，学习融资结构的理论知识，并结合恒大地产的实际情况，进行分析研究。
目 录
1 绪 论 1
1.1研究目的和意义 1
1.1.1研究目的 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 3
1.3研究内容与方法 4
1.3.1研究内容 4
论1.3.2研究方法 4
2 融资结构概述 5
2.1融资结构及其分类 5
2.2融资结构的相关理论及其分析 5
2.2.1早期融资结构理论 5
2.2.2现代融资结构理论 6
3 恒大地产融资融资结构现状分析 7
3.1恒大地产的融资现状 7
3.2恒大地产资金来源结构分析 8
3.3恒大地产负债融资情况分析 8
4恒大地产融资结构存在的问题 10
4.1自有资金不足，资本结构不合理 10
4.2直接投资较少，间接融资比重较大 10
4.3过分依赖银行贷款 10
5 优化恒大地产融资结构的对策 12
5.1完善资本市场，推动公司融资渠道多元化 12
5.2合理安排投融资规划，优化企业融资结构 12
5.3 积极稳妥 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
的引进国外资金 13
5.4完善房地产法律法规，增强企业合法性 13
结 论 14
参考文献 15
1 绪 论
1.1研究目的和意义
1.1.1研究目的
企业的成败决定于房地产业务融资的数量和质量。中国的房地产业在我国的经济发展过程中，一直起到了不可超越的地位，房地产业不管在国民经济中，还是在普通老百姓眼里，都一直是谈论的焦点，这足以说明房地产业在生活中的重要性。中国的房地产业面临着两个极端，一方面有大量的闲置房，这说明了需求关系问题的严重性，另一方面房地产开发商严重缺乏资金，房地产开发业在发展过程中，需要大量的资金支持，大量的闲置房，导致开发商无法快速的收回资金，继而会引发房地产业由于资金链断裂而破产。针对目前房地产业长期缺乏资金的现状，本文将通过对恒大地产的研究分析，探索房地产业的融资结构的优化措施，更大限度的降低融资结构带来的风险，拓宽融资渠道，提高房地产业的经济效益。
1.1.2研究意义
1.有利于房地产企业探索融资结构优化渠道；
房地产企业有着与其他企业不同的融资方式，正因为此，像恒大地产这样大型的房地产企业，采用一般的融资结构优化方法就不能够起到关键性的作用。因此，恒大应该建立多种融资渠道才能更好的提高融资的质量。
2.有利于房地产企业控制融资风险；
房地产企业融资管理的核心问题是融资结构，它确定了一个新兴产业的生存和发展，从而影响企业的行为和行为导向。 可以说，融资结构是现代企业的基础，也是未来核心竞争力的表现。 甚至可以说，在一定程度上，房地产业与其他行业在风险管理方面存在着天壤之别。
3.有利于房地产企业的战略发展；
4.有利于房地产企业发展多元化的融资途径；
5.更有利于房地产企业长远健康的发展。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
在《Real Estate Finance》一书中，Sir mans（2011）详细分析了房地产融资的问题。作者详细地介绍了如何依靠衍生工具来拓宽企业的融资渠道，降低融资风险。
Supa通过考察泰国房地产行业资本结构决策和目标水平调整速度的显著影响因素，发现具有较高盈利能力和较高成长机会的企业往往拥有较少的债务融资。
zhan和zeng实证发现，在企业资金总需求一定的情况下，债务融资规模增大，资产收益率和企业价值也随之增大。
Kulkarni和Chirputkar发现在印度情况也是如此，经济繁荣时期债务融资规模减少，处于经济紧缩期时债务融资规模增加。
Chua，Chrisman和 Kellermanns等指出，新的合资企业往往需要进行债务融资，但是代理问题使得其在贷款融资方面存在困难，而家庭参与可以直接或者间接扩大融资结构中债务融资的规模。
1.2.2国内研究现状
李燕（2011）通过总结分析我国上市公司的资产负债表数据，得出大多数企业的融资会过度依赖银行借贷，他提出要拓宽融资渠道，实现融资方式多元化。
殷红和肖龙阶（2012）实证后指出，在战略性新兴产业上市公司融资中负债融资比率的提高对企业价值产生了负向的影响，说明债务治理的无效性。
许拓（2013）通过实证研究发现，当房地产开发企业的融资中债务融资达到57.33%时，公司绩效最佳；当低于57.33%时，企业的绩效会随着债务融资规模的增大而增大；当高于57.33%时，债务融资比例的增加只会降低企业的绩效。
薄澜、姚海鑫和王书林（2013）等基于非平衡面板数据的研究表明，上市公司的应计盈余和真实盈余管理程度都随着融资结构中的债务融资规模的增加而先下降再提高，从而给企业价值带来非线性的影响。
唐颖（2015）指出房地产的资本结构有很多的影响因素，其中最重要的一个是利率。
1.3研究内容与方法
1.3.1研究内容
本文通过阅读大量的文献资料，分析融资结构的相关理论，并从房地产业的特点出发，两者相结合，分析恒大地产的融资结构，评价其融资情况，从融资扩大 渠道，科学投融资规划，多元化等方面寻求改善方案，恒大房地产融资结构分析评估，查明缺陷，提出建议措施改善。
1.3.2研究方法
本文运用了理论与实践相结合的方式。第二章节以理论分析为主系统的描述了有关融资结构的理论，第三章节在研究恒大融资结构时采用描述性统计分析的方法,通过收集大量相关数据, 并采用图形、表格、数据等形式对2012年到2016年恒大地产的融资结构现状、特征进行统计和分析。通过查阅相关资料，学习融资结构的理论知识，并结合恒大地产的实际情况，进行分析研究。
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