金种子酒上公司的股利政策(附件)
摘 要 股利政策是上市公司结合自身的盈利状况和发展需求，制定关于是否进行股利分配、以何种方式进行分配以及分配多少股利的政策。股利政策不仅对公司资金的合理运用与分配起着决定作用，也对公司的发展战略的实现有着重大影响。公司通过股利政策向外界传递信息，从而影响股票价格来调节公司利益相关者之间的关系。所以，股利政策长期以来一直都是国内外学术界和实务界关注的热点话题。但从目前来看，金种子酒公司股利政策的研究大都为定性的分析，并且对该股利问题尚无形成统一的结论。股利分配政策不仅可以影响企业的外部融资环境，它还影响着企业的内部融资。本文通过对金种子酒上市公司股利政策的研究，分析其股利的分配特征，剖析其分配动因，最终找出影响其股利政策的因素，进而为完善其股利政策提供一些建议，与此同时也为白酒行业其他上市公司股利政策的制定提供参照。
Key words: Dividend policy；Liquor industry； Development strategy 目 录
1 绪 论 1
1.1 选题的目的和意义 1
1.1.1选题的目的 1
1.1.2选题的意义 2
1.2国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 3
1.3主要内容、研究方法 3
1.3.1主要内容 3
1.3.2研究方法 3
2 股利政策的相关理论概述 5
2.1 股利政策的概念 5
2.2 股利政策的类型 5
3 金种子酒公司股利政策概况 6
3.1金种子酒公司简介 6
3.2金种子酒股利分配情况 6
3.1.1 金种子酒公司净利润分析 6
3.1.2 金种子酒公司每股收益分析 6
3.1.3 金种子酒公司每股现金净流量分析 7
3.1.4金种子酒公司股利派发情况分析 7
4 金种子酒股利政策存在的问题 9
4.1股利政策缺乏稳定性 9
4.2现金股利发放较少 9
4.3股利分配不规范 9
5 影响 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
金种子酒股利政策分配的原因 11
5.1 公司经营战略的转变 11
5.2 未来有较好的投资机会 11
5.3 股权结构的影响 11
6 完善金种子酒股利政策的建议 13
6.1 完善公司的治理结构 13
6.2 完善公司的股权结构 13
6.3提高资本市场信息披露的透明度 14
6.4加强对证券市场主体的培训和教育 14
参考文献 16
致 谢 18
1 绪 论
随着我国经济的发展，证券市场的日趋完善，社会各界开始越来越关注我国的股利政策。而现代上市公司理财活动的核心内容有三个，分别是：投资活动、筹资活动和分配活动。股利分配政策正是分配活动的主要内容。上市公司的投资活动和筹资活动更是以股利分配政策为基础和延续。因此，如果股利分配政策合理有效，那么就会促进企业树立良好形象，而且能够促使企业投资者对公司未来前景增加信息，从而使投资者愿意向企业投资，使得企业处于一个良性的融资环境中，获得更加稳定更加长久的发展。
股利分配政策不仅可影响企业的外部融资环境，同时也影响企业的内部融资。上市公司的税后利润分配分为两部分，一是将税后利润的一部分分配给股东，二是将剩余利润留作企业的留存收益。二者之间没有固定的分配比例，企业会根据自身的财务政策和筹资政策等进行合理的配置。上市公司的内部融资，最重要的手段就是通过留存收益融资，因此股利政策会影响企业的内外融资结构[1]。
有许多因素影响股利分配政策，由于严重的代理问题以及信息不对称问题存在于我国的上市公司，所以在这种状况下，对上市公司股利政策的研究分析能够促进企业制定一个合理的股利政策，从而使企业真正达到在财务成本管理上实现最优他的目标。除此之外，也能够提离企业投资者在投资上的投资意识和风险意识，促进股东的合理投资。因此，我国上市公司必须面对一项新的挑战：对企业税后利润进行合理配置，制定一个正确、合理、有效并且适合于自身的股利政策，从而达到既保护了股东的投资利益，又能促使企业长期稳定发展的目的。
1.1 选题的目的和意义
1.1.1选题的目的
股利政策不仅对公司资金的合理运用与分配起着决定作用，也对公司的发展战略的实现有着重大影响。公司通过股利政策向外界传递信息，从而影响股票价格来调节公司利益相关者之间的关系。本文通过对金种子酒上市公司股利政策的研究，分析其股利的分配特征，剖析其分配动因，最终找出影响其股利政策的因素，进而为完善其股利政策提供一些建议，与此同时也为白酒行业其他上市公司股利政策的制定提供参照。
1.1.2选题的意义
科学合理的股利政策有助于公司优化其资本结构、合理配置资源、平衡各方之间的利益关系，提高公司的社会声誉和价值，本文通过对金种子酒上市公司股利政策的研究，提出针对性建议，以促进金种子上市公司健康长远发展。总而言之，希望通过对金种子酒上市公司股利政策的研究，在理论上能给股利政策方面带来新的启发，丰富目前上市公司股利政策方面的研究成果和研究体系；在现实的公司治理中，为公司制定未来股利政策提供科学合理的参考建议。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
French 和 Fama（2001）通过对上市公司的实证研究发现，公司盈利能力股利的发放有正面影响[2]。Allen 和 Michael（2003）在以往学者对股利政策研究成果的基础上进行总结，得出公司的盈利能力与股利分配政策呈正相关关系，而与成长能力和资产负债率呈负相关关系[3]。
Harry De Angelo 等（2004）通过对样本进行分析得出公司规模、成长能力、盈利能力、现金流量、财务杠杆和过去股利发放情况会对公司的股利政策产生影响[4]。 Tehmina Khan(2006)通过分析得出股权集中度与公司股利负相关。
Chay和Suh (2008)研究发现股利政策的制定同样受到现金流状态的影响，当企业的现金流不稳定，不能确定未来现金流水平的稳定性时，公司选择低股利分配水平的可能性更大[5]。Christian Andres, Andre Betzer (2009)等人以德国公司的股利政策为研究对象，通过实证研究发现德国公司的股利政策与现金流量状况相关而并不会受到盈利水平的影响，在公司的盈利短暂下降时公司会减少股利来保持盈利能力的稳定性[6]。
Jose 和 Massino（2012）研究得出股利政策会受到公司大股东投资决策的影响，股利政策与投资决策之间存在负相关关系[7]。
由于国外资本市场发展较早，市场较为成熟，外国学者很早就从不同的角度出发，对上市公司股利政策进行了全面和深入的研究，取得较为丰富的研究成果，推动了股利政策理论的发展。但由于这些理论和研究成果是有严格的假设条件，所以其运用范围受到一定的限制，并不适用所有资本市场，尤其对我国发展较晚的资本市场，不管是在理论方面还是在实务方面都没有得到较好的体现和实践。
Key words: Dividend policy；Liquor industry； Development strategy 目 录
1 绪 论 1
1.1 选题的目的和意义 1
1.1.1选题的目的 1
1.1.2选题的意义 2
1.2国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 3
1.3主要内容、研究方法 3
1.3.1主要内容 3
1.3.2研究方法 3
2 股利政策的相关理论概述 5
2.1 股利政策的概念 5
2.2 股利政策的类型 5
3 金种子酒公司股利政策概况 6
3.1金种子酒公司简介 6
3.2金种子酒股利分配情况 6
3.1.1 金种子酒公司净利润分析 6
3.1.2 金种子酒公司每股收益分析 6
3.1.3 金种子酒公司每股现金净流量分析 7
3.1.4金种子酒公司股利派发情况分析 7
4 金种子酒股利政策存在的问题 9
4.1股利政策缺乏稳定性 9
4.2现金股利发放较少 9
4.3股利分配不规范 9
5 影响 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
金种子酒股利政策分配的原因 11
5.1 公司经营战略的转变 11
5.2 未来有较好的投资机会 11
5.3 股权结构的影响 11
6 完善金种子酒股利政策的建议 13
6.1 完善公司的治理结构 13
6.2 完善公司的股权结构 13
6.3提高资本市场信息披露的透明度 14
6.4加强对证券市场主体的培训和教育 14
参考文献 16
致 谢 18
1 绪 论
随着我国经济的发展，证券市场的日趋完善，社会各界开始越来越关注我国的股利政策。而现代上市公司理财活动的核心内容有三个，分别是：投资活动、筹资活动和分配活动。股利分配政策正是分配活动的主要内容。上市公司的投资活动和筹资活动更是以股利分配政策为基础和延续。因此，如果股利分配政策合理有效，那么就会促进企业树立良好形象，而且能够促使企业投资者对公司未来前景增加信息，从而使投资者愿意向企业投资，使得企业处于一个良性的融资环境中，获得更加稳定更加长久的发展。
股利分配政策不仅可影响企业的外部融资环境，同时也影响企业的内部融资。上市公司的税后利润分配分为两部分，一是将税后利润的一部分分配给股东，二是将剩余利润留作企业的留存收益。二者之间没有固定的分配比例，企业会根据自身的财务政策和筹资政策等进行合理的配置。上市公司的内部融资，最重要的手段就是通过留存收益融资，因此股利政策会影响企业的内外融资结构[1]。
有许多因素影响股利分配政策，由于严重的代理问题以及信息不对称问题存在于我国的上市公司，所以在这种状况下，对上市公司股利政策的研究分析能够促进企业制定一个合理的股利政策，从而使企业真正达到在财务成本管理上实现最优他的目标。除此之外，也能够提离企业投资者在投资上的投资意识和风险意识，促进股东的合理投资。因此，我国上市公司必须面对一项新的挑战：对企业税后利润进行合理配置，制定一个正确、合理、有效并且适合于自身的股利政策，从而达到既保护了股东的投资利益，又能促使企业长期稳定发展的目的。
1.1 选题的目的和意义
1.1.1选题的目的
股利政策不仅对公司资金的合理运用与分配起着决定作用，也对公司的发展战略的实现有着重大影响。公司通过股利政策向外界传递信息，从而影响股票价格来调节公司利益相关者之间的关系。本文通过对金种子酒上市公司股利政策的研究，分析其股利的分配特征，剖析其分配动因，最终找出影响其股利政策的因素，进而为完善其股利政策提供一些建议，与此同时也为白酒行业其他上市公司股利政策的制定提供参照。
1.1.2选题的意义
科学合理的股利政策有助于公司优化其资本结构、合理配置资源、平衡各方之间的利益关系，提高公司的社会声誉和价值，本文通过对金种子酒上市公司股利政策的研究，提出针对性建议，以促进金种子上市公司健康长远发展。总而言之，希望通过对金种子酒上市公司股利政策的研究，在理论上能给股利政策方面带来新的启发，丰富目前上市公司股利政策方面的研究成果和研究体系；在现实的公司治理中，为公司制定未来股利政策提供科学合理的参考建议。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
French 和 Fama（2001）通过对上市公司的实证研究发现，公司盈利能力股利的发放有正面影响[2]。Allen 和 Michael（2003）在以往学者对股利政策研究成果的基础上进行总结，得出公司的盈利能力与股利分配政策呈正相关关系，而与成长能力和资产负债率呈负相关关系[3]。
Harry De Angelo 等（2004）通过对样本进行分析得出公司规模、成长能力、盈利能力、现金流量、财务杠杆和过去股利发放情况会对公司的股利政策产生影响[4]。 Tehmina Khan(2006)通过分析得出股权集中度与公司股利负相关。
Chay和Suh (2008)研究发现股利政策的制定同样受到现金流状态的影响，当企业的现金流不稳定，不能确定未来现金流水平的稳定性时，公司选择低股利分配水平的可能性更大[5]。Christian Andres, Andre Betzer (2009)等人以德国公司的股利政策为研究对象，通过实证研究发现德国公司的股利政策与现金流量状况相关而并不会受到盈利水平的影响，在公司的盈利短暂下降时公司会减少股利来保持盈利能力的稳定性[6]。
Jose 和 Massino（2012）研究得出股利政策会受到公司大股东投资决策的影响，股利政策与投资决策之间存在负相关关系[7]。
由于国外资本市场发展较早，市场较为成熟，外国学者很早就从不同的角度出发，对上市公司股利政策进行了全面和深入的研究，取得较为丰富的研究成果，推动了股利政策理论的发展。但由于这些理论和研究成果是有严格的假设条件，所以其运用范围受到一定的限制，并不适用所有资本市场，尤其对我国发展较晚的资本市场，不管是在理论方面还是在实务方面都没有得到较好的体现和实践。
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