蒙牛乳业上市公司股权结构优化对策(附件)
摘 要股权结构是公司治理结构的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效，对于一个公司而言股权结构是公司重要因素。本文就蒙牛乳业上市公司股权结构的问题进行研究，通过对蒙牛乳业上市公司财务年度报表等一系列资料进行研究分析。探索蒙牛乳业上市公司股权机构的优势与不足，并对蒙牛乳业上市公司的股权结构不足之处提出改进意见,对蒙牛乳业上市公司股权结构优化提供建议，为其他公司的股权结构优化提供参考。 目 录
1 绪 论
1.1 研究背景与意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3研究的内容和方法 2
1.3.1 研究内容 2
1.3.2研究方法 2
2 股权结构及其分类
2.1股权结构的概念? 4
2.2股权结构的分类? 4
3 蒙牛乳业上市公司股权结构分析
3.1蒙牛乳业上市公司简介 5
3.2蒙牛乳业上市公司股权结构分析 5
3.3股权变化对蒙牛企业经营绩效影响分析 7
4 蒙牛乳业上市公司股权结构存在的问题
4.1股权结构不合理 10
4.2董事会建设不到位? 10
4.3外部治理机制不到位? 10
4.4激励约束机制不完善? 11
4.5监事会机制不健全，执行不到位? 11
5蒙牛乳业上市公司股权结构的优化对策?
5.1优化股权结构 12
5.2加强董事会建设 12
5.3完善监事会职能 12
5.4完善激励约束机制? 13
5.5完善信息披露制度，发挥外部治理机制作用 13
结 论 14
参考文献 15
致 谢 16
1 绪 论
1.1 研究背景与意义
股权结构作为公司管理的重要因素，它能够决定公司管理结构甚至可以影响企业的各个决策。可以把股权结构
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
完善监事会职能 12
5.4完善激励约束机制? 13
5.5完善信息披露制度，发挥外部治理机制作用 13
结 论 14
参考文献 15
致 谢 16
1 绪 论
1.1 研究背景与意义
股权结构作为公司管理的重要因素，它能够决定公司管理结构甚至可以影响企业的各个决策。可以把股权结构理解成企业的匹配方式与剩余控制权的分布情况，是公司比例配置和股权类型的结构。近年来关于股权结构的研究已经成为国内公司财务及各部门研究的关键，这是因为股权结构在公司治理时，处在一个是关键性、基础性的位置。从股权结构的出发点来研究公司股权政策，不论是公司负责人制定的合理的股利方针，还是对于一个普通投资者琢磨公司客观的投资价值来说都有很好的指导意义。
对于蒙牛乳业上市公司的股权结构分析，所有人共同关注的都是蒙牛乳业上市公司的股权结构是否影响公司业绩；蒙牛乳业上市公司的投资预测与决策是不是和股权政策同样的关键，股权结构现已是上市公司运作的一个关键决策。一方面，好的股权结构分析不但能够对外树立好的公司形象，而且还可以让投资者增加投资兴趣，这样能够让公司加快稳定的发展；另一方面好的股权结构分析也会对公司筹资，投资的进行不错的延续。因此，蒙牛乳业上市公司的股权结构分析关乎股东的当前利益和公司业绩，对于蒙牛乳业上市公司当前的发展范畴，发展机会和发展前景等有关键性的作用。对此，自从股权结构分析开始研究以来，在业界一直对股利研究特别关注。?
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
McConnell和Servaes(2009)利用不同时期的样本，也研究了大股东持股与机构持股对托宾Q的影响，发现了大股东、机构持股水平与托宾Q之间正的相关关系[1]。LaPortaetal（2009）研究了大股东与小股东之间的利益冲突后发现，当大股东能够有效控制公司时，他们在决策时通常会侵占小股东的利益[2]。Kane(2012)指出公司第一大股东占有公司股权比例的增加，托宾Q值先是上升，至该比例50%左右后，Q值开始下降。换言之，股权集中度与以托宾Q值衡量的公司业绩存在着微弱的倒U型关系[3]。Berle和Means（2013），他们首先研究了控制权和所有权分离命题，其结论是：公司股权越分散，经营业绩越差，公司股权越集中，经营业绩越好。此后一般研究结论是股权分散和股权集中两种不同的股权结构对公司治理和绩效会产生两种不同的效应[4]。
还有少部分学者综合了正相关和负相关两种观点，认为股权结构对企业价值的影响是曲线的，股权从分散走向集中时，大股东的有效监督机制会发生正面作用，但股权太集中时，就会产生大股东的利益侵占效应.
1.2.2 国内研究现状
国内学者对股权结构和企业价值影响主要针对中国具体国情，从股权属性展开的。大多数研究成果认为，国有股持股比例与企业价值负相关，法人股比例则与企业价值是正相关的。郑德埕，沈华珊(2011)的研究结果是国有股比例和公司价值负相关，法人股比例与公司价值正相关，公众股比例与公司价值无显著关系[5]。张英（2012）以扣除行业，规模等因素后影响的深沪两市上市公司1993－1995年业绩进行分析，发现国有股比例越高的公司绩效越差，法人股比例越高的公司绩效越好，个人股比例与企业绩效基本无关[6]。 姚丹竹（2012）以1998年数据为研究平台，以托宾Q值作为度量公司绩效的指标，认为法人股股东持股比例与Q值正相关，国家股股东持股比例与Q值负相关，社会公众股股东持股比例与Q值正相关，但是影响效果不显著[7]。宋敏，张俊喜和李春涛（2013）认为国家控股的上市公司，其效率明显低于法人控股的公司；发行外资股的公司，其业绩高于仅仅发行国内股份的公司[8]。张红军(2000)则得出了托宾Q值与以前五大股东持股比例之和衡量的股权集中度之间呈显著的正线性相关关系的结论[3]。
1.3研究的内容和方法
1.3.1 研究内容
上市公司股权结构是否合理，直接决定着它日后的经营状态。本文以中国蒙牛乳业股权结构为研究对象，以股权结构的基本理论知识为指导，对中国蒙牛乳业股权结构的现状和存在的问题进行深入分析，最后提出了优化中国蒙牛乳业股权结构的对策。
1.3.2研究方法
(1)文献资料法：通过查
1 绪 论
1.1 研究背景与意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3研究的内容和方法 2
1.3.1 研究内容 2
1.3.2研究方法 2
2 股权结构及其分类
2.1股权结构的概念? 4
2.2股权结构的分类? 4
3 蒙牛乳业上市公司股权结构分析
3.1蒙牛乳业上市公司简介 5
3.2蒙牛乳业上市公司股权结构分析 5
3.3股权变化对蒙牛企业经营绩效影响分析 7
4 蒙牛乳业上市公司股权结构存在的问题
4.1股权结构不合理 10
4.2董事会建设不到位? 10
4.3外部治理机制不到位? 10
4.4激励约束机制不完善? 11
4.5监事会机制不健全，执行不到位? 11
5蒙牛乳业上市公司股权结构的优化对策?
5.1优化股权结构 12
5.2加强董事会建设 12
5.3完善监事会职能 12
5.4完善激励约束机制? 13
5.5完善信息披露制度，发挥外部治理机制作用 13
结 论 14
参考文献 15
致 谢 16
1 绪 论
1.1 研究背景与意义
股权结构作为公司管理的重要因素，它能够决定公司管理结构甚至可以影响企业的各个决策。可以把股权结构
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
完善监事会职能 12
5.4完善激励约束机制? 13
5.5完善信息披露制度，发挥外部治理机制作用 13
结 论 14
参考文献 15
致 谢 16
1 绪 论
1.1 研究背景与意义
股权结构作为公司管理的重要因素，它能够决定公司管理结构甚至可以影响企业的各个决策。可以把股权结构理解成企业的匹配方式与剩余控制权的分布情况，是公司比例配置和股权类型的结构。近年来关于股权结构的研究已经成为国内公司财务及各部门研究的关键，这是因为股权结构在公司治理时，处在一个是关键性、基础性的位置。从股权结构的出发点来研究公司股权政策，不论是公司负责人制定的合理的股利方针，还是对于一个普通投资者琢磨公司客观的投资价值来说都有很好的指导意义。
对于蒙牛乳业上市公司的股权结构分析，所有人共同关注的都是蒙牛乳业上市公司的股权结构是否影响公司业绩；蒙牛乳业上市公司的投资预测与决策是不是和股权政策同样的关键，股权结构现已是上市公司运作的一个关键决策。一方面，好的股权结构分析不但能够对外树立好的公司形象，而且还可以让投资者增加投资兴趣，这样能够让公司加快稳定的发展；另一方面好的股权结构分析也会对公司筹资，投资的进行不错的延续。因此，蒙牛乳业上市公司的股权结构分析关乎股东的当前利益和公司业绩，对于蒙牛乳业上市公司当前的发展范畴，发展机会和发展前景等有关键性的作用。对此，自从股权结构分析开始研究以来，在业界一直对股利研究特别关注。?
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
McConnell和Servaes(2009)利用不同时期的样本，也研究了大股东持股与机构持股对托宾Q的影响，发现了大股东、机构持股水平与托宾Q之间正的相关关系[1]。LaPortaetal（2009）研究了大股东与小股东之间的利益冲突后发现，当大股东能够有效控制公司时，他们在决策时通常会侵占小股东的利益[2]。Kane(2012)指出公司第一大股东占有公司股权比例的增加，托宾Q值先是上升，至该比例50%左右后，Q值开始下降。换言之，股权集中度与以托宾Q值衡量的公司业绩存在着微弱的倒U型关系[3]。Berle和Means（2013），他们首先研究了控制权和所有权分离命题，其结论是：公司股权越分散，经营业绩越差，公司股权越集中，经营业绩越好。此后一般研究结论是股权分散和股权集中两种不同的股权结构对公司治理和绩效会产生两种不同的效应[4]。
还有少部分学者综合了正相关和负相关两种观点，认为股权结构对企业价值的影响是曲线的，股权从分散走向集中时，大股东的有效监督机制会发生正面作用，但股权太集中时，就会产生大股东的利益侵占效应.
1.2.2 国内研究现状
国内学者对股权结构和企业价值影响主要针对中国具体国情，从股权属性展开的。大多数研究成果认为，国有股持股比例与企业价值负相关，法人股比例则与企业价值是正相关的。郑德埕，沈华珊(2011)的研究结果是国有股比例和公司价值负相关，法人股比例与公司价值正相关，公众股比例与公司价值无显著关系[5]。张英（2012）以扣除行业，规模等因素后影响的深沪两市上市公司1993－1995年业绩进行分析，发现国有股比例越高的公司绩效越差，法人股比例越高的公司绩效越好，个人股比例与企业绩效基本无关[6]。 姚丹竹（2012）以1998年数据为研究平台，以托宾Q值作为度量公司绩效的指标，认为法人股股东持股比例与Q值正相关，国家股股东持股比例与Q值负相关，社会公众股股东持股比例与Q值正相关，但是影响效果不显著[7]。宋敏，张俊喜和李春涛（2013）认为国家控股的上市公司，其效率明显低于法人控股的公司；发行外资股的公司，其业绩高于仅仅发行国内股份的公司[8]。张红军(2000)则得出了托宾Q值与以前五大股东持股比例之和衡量的股权集中度之间呈显著的正线性相关关系的结论[3]。
1.3研究的内容和方法
1.3.1 研究内容
上市公司股权结构是否合理，直接决定着它日后的经营状态。本文以中国蒙牛乳业股权结构为研究对象，以股权结构的基本理论知识为指导，对中国蒙牛乳业股权结构的现状和存在的问题进行深入分析，最后提出了优化中国蒙牛乳业股权结构的对策。
1.3.2研究方法
(1)文献资料法：通过查
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