蒙牛并购雅士利的财务效应分析(附件)
摘 要 企业的并购是企业产权的转让，是在现代化体制下，一家企业通过收购另一家企业的全部或者部分的股份，从而让一家企业掌控股权的一种交易方式，它是企业资本运作的主要方式。企业的并购研究的核心始终都是并购带来的财务效应。一直以来企业间的重组整合都是大家热议的话题，并购是一项十分复杂的工程，所以企业要防范财务风险，企业并购是否成功在于企业的整合。随着经济全球化的逼近和企业并购热浪的影响，企业受到非常大的竞争和挑战。企业为了扩展规模，增强市场竞争力，减少成本等，采用了企业合并重组这一手段。企业合并重组的合理运用，能给企业带来各种财务效应，财务效应便是企业并购的原因。中国乳制品企业缺乏竞争力。我国的产业集中力比较低，企业不仅而且小且分散，通过对小孩儿配方乳粉企业的并购整合，能加快产业的升级，缓解企业的产能过剩。为了实现规模效益，优势互补，提升企业在行业中蒙牛乳业有限公司并购了雅士利国际控股有限公司。企业合并能获得企业所必须的产权及资产，推行企业的一体化经营模式，可以取得规模效益。并购在推进目前国家经济发展与企业改格中起到非常重要的作用，国家在企业并购重组的财务问题方面还是在初级阶段，很多人已经意识到问题的重要性，部分研究人员借鉴国外做法对并购动因、企业价值估算、并购筹资等一切问题作了很多探讨，但是还没达成共识，还要进行更深的研究。我国不论是在加入WTO还是在成立现代化企业体制，都会面临企业并购重组经济行为。这就要我们对企业并购的财务方面的问题进行更深得探究。目录
1绪 论
1.1 研究背景 1
1.2 课题研究的目的 1
1.3课题研究的意义 1
1.4国内外研究现状 2
1.5研究方法 2
2 蒙牛雅士利的境况
2.1蒙牛乳业有限公司的境况 4
2.2雅士利控股有限公司的境况 4
2.3蒙牛并购雅士利的过程 5
3 并购环境分析
3.1内部环境分析蒙牛集团 6
3.2 外部环境分析 6
4 蒙牛并购雅士利的财务效应
4.1正面效应 7
4.1.1 并购产生财务预期效应 7
4.1.2并购产生时间价值效应 7
4.1.3
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
雅士利控股有限公司的境况 4
2.3蒙牛并购雅士利的过程 5
3 并购环境分析
3.1内部环境分析蒙牛集团 6
3.2 外部环境分析 6
4 蒙牛并购雅士利的财务效应
4.1正面效应 7
4.1.1 并购产生财务预期效应 7
4.1.2并购产生时间价值效应 7
4.1.3 并购产生的企业价值增值效应 8
4.1.4并购的财务报表效应 8
4.1.5并购的筹资效应 9
4.2负面效应 9
4.2.1 并购会带来负债压力 9
4.2.2 并购后能力增长有限 9
结 论 10
参考文献 11
致 谢 11
1绪 论
1.1 研究背景
?企业通过并购整合能盘活存量资产，优化资源的分配，调整产业的结构。企业可以实现低成本的扩张和扩大市场的份额，实现多元化经营，实现长远的发展战略。企业成功的并购重组活动，能使企业扩大生产规模，增涨企业对市场的控制能力，进入不同的市场或新的行业等各种效应。在过去的时间里，从国外乳业巨头到上游养殖企业，再到奶粉生产企业，蒙牛与国内外乳制品企业常常传出“收并购”消息[1]。除此之外，依据工信部发布的振兴奶粉行业的行动方案，将引导婴幼儿配方乳粉优势企业将强强联合、合并重组，提高产业集中力度。
1.2 研究的目的
企业并购的成功与失败不光在于能否完成交易，还在于交易的完成效果怎样。企业并购最基本的目的在于取得经济效益，是否能让企业增值，我国企业的并购重组正在火热的开展着，带来的经济效应与社会效应都是举足轻重的，但是一味的追随是当代市场经济忌讳的。一直以来企业间的整合重组都是社会热议的话题，中国乳制品企业缺乏竞争力。我国产业集中力度比较低，企业不仅小而且分散，通过婴幼儿配方奶粉企业的并购整合，能让乳粉产业升级，调节产能过剩[2]。为了实现规模效益，优势互补，提升企业在行业中的竞争，基于前面学者们对企业并购行为进行得研究，以蒙牛并购雅士利为例探讨并购带来的财务效应。
1.3研究的意义
蒙牛乳业并购了雅士利,是目前为止我国乳业最大的并购案,也拉开了我国乳业并购重组的序幕。企业并购可以获得企业所需要的产权及资产，实行一体化经营，获得规模效益。并购在推进目前我国经济发展和企业改制中起着重要的作用，但是并未达到人们的预期，原因固然表现在定位失误、忽视整合等方面，但是财务会计工作滞后是一个不容忽视的重要问题[3]。与国外相比，我国在企业并购的财务问题方面还是处于初级阶段，理论界已经认识到问题的重要性，这就需要我们对企业并购的财务问题进行深入研究。
1.4国内外研究现状
以美国为例的西方国家经历了数百年的并购史，掀起了很多次闻名中外的并购浪潮，从20世纪90年代的并购热浪仍在持高涨，从西方国家的经济发展状况来看，并购起到了巨大的作用。西方经济学家对企业的并购起到了巨大的贡献。丹尼斯J.罗伯茨 (Dennis J.Roberts)?在《并购之王》[12]中说中型企业兼并与收购工作具有科学性和艺术性，更重要的是，它对于企业家出售企业时如何获得最大价值这一关键问题，分别从心理和谈判幕后等角度进行了全面揭秘。涉及的主题包括估值、税收、谈判、并购惯例，以及诸多从买方和卖方立场上各自涉及的问题。丹尼斯是一位经验老到的CPA持证人和企业估值专家，是并购投资中拥有多年真实并购经验的老手。不仅如此，他还培训了很多的投资银行顾问，在并购领域是一位很有名的导师。
年高明在《中国上市公司并购财务效应探究》[13]说中国企业的收购产生于经济制度转变和企业产权转化进程之中，我国企业和市场为了自身的利益重新分配而进行约定权利并购整合的一种相互博弈行为。无论是出于什么原因，通过收购在控制市场上争夺公司资源的控制权只是实现了计划的第一步，获得最多的经济效益才是并购目的的最终体现。总的来说并购公司在并购整合以后的整体效益有所提高。
黄小英在“企业并购财务问题探究”[14]说并购是实行企业的资本运作、获得竞争力能力、实现企业发展的一种方法。我国经济制度不断地改革，产业的结构也在不断的调整，国家、企业、也越来越重视企业间的并购重组。企业并购重组是当今社会资本经营的有效模式，是市场经济的产物，是现代经济中资本优化配置最重要的形式，也是实现企业发展战略的一种途径。但并购过程中存在各种风险，其中尤为重要的是财务风险，如何规避财务风险和进行并购的财务风险预警就成为并购成功与否的关键。并购要考虑并购的效果、并购的财务行为以及并购之后的财务整合过程，这会直接影响企业资产重组效应和并购后企业整体的经营状况。如何及时、有效地进行财务整合，使并购双方实现一体化融合、提高整体企业的共同业绩、达到整体企业价值最大化的目标，是摆在并购企业面前的一个艰巨任务。
1.5研究方法
文献综述法。通过查阅大量的相关文献资料和理论著作，了解企业并购带来的财务效应
个案研究法。是认定研究对象中的某一特定对象，加以调查分析，弄清其特点及其形成过程。
2 蒙牛雅士利的境况
2.1蒙牛乳业有限公司的境况
牛根生1999年创立了内蒙古蒙牛乳业股份有限公司[4]，总公司建立在内蒙古呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区，蒙牛乳液股份有限公司注册资本200万元，总资产已达到80亿，2003年，摩根士丹利、英国投资公司、鼎盛投资同时投资蒙牛乳业股份有限公司，2004年，又一次注入资本。蒙牛企业拥有职工达到4万人，乳制品的生产力
1绪 论
1.1 研究背景 1
1.2 课题研究的目的 1
1.3课题研究的意义 1
1.4国内外研究现状 2
1.5研究方法 2
2 蒙牛雅士利的境况
2.1蒙牛乳业有限公司的境况 4
2.2雅士利控股有限公司的境况 4
2.3蒙牛并购雅士利的过程 5
3 并购环境分析
3.1内部环境分析蒙牛集团 6
3.2 外部环境分析 6
4 蒙牛并购雅士利的财务效应
4.1正面效应 7
4.1.1 并购产生财务预期效应 7
4.1.2并购产生时间价值效应 7
4.1.3
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
雅士利控股有限公司的境况 4
2.3蒙牛并购雅士利的过程 5
3 并购环境分析
3.1内部环境分析蒙牛集团 6
3.2 外部环境分析 6
4 蒙牛并购雅士利的财务效应
4.1正面效应 7
4.1.1 并购产生财务预期效应 7
4.1.2并购产生时间价值效应 7
4.1.3 并购产生的企业价值增值效应 8
4.1.4并购的财务报表效应 8
4.1.5并购的筹资效应 9
4.2负面效应 9
4.2.1 并购会带来负债压力 9
4.2.2 并购后能力增长有限 9
结 论 10
参考文献 11
致 谢 11
1绪 论
1.1 研究背景
?企业通过并购整合能盘活存量资产，优化资源的分配，调整产业的结构。企业可以实现低成本的扩张和扩大市场的份额，实现多元化经营，实现长远的发展战略。企业成功的并购重组活动，能使企业扩大生产规模，增涨企业对市场的控制能力，进入不同的市场或新的行业等各种效应。在过去的时间里，从国外乳业巨头到上游养殖企业，再到奶粉生产企业，蒙牛与国内外乳制品企业常常传出“收并购”消息[1]。除此之外，依据工信部发布的振兴奶粉行业的行动方案，将引导婴幼儿配方乳粉优势企业将强强联合、合并重组，提高产业集中力度。
1.2 研究的目的
企业并购的成功与失败不光在于能否完成交易，还在于交易的完成效果怎样。企业并购最基本的目的在于取得经济效益，是否能让企业增值，我国企业的并购重组正在火热的开展着，带来的经济效应与社会效应都是举足轻重的，但是一味的追随是当代市场经济忌讳的。一直以来企业间的整合重组都是社会热议的话题，中国乳制品企业缺乏竞争力。我国产业集中力度比较低，企业不仅小而且分散，通过婴幼儿配方奶粉企业的并购整合，能让乳粉产业升级，调节产能过剩[2]。为了实现规模效益，优势互补，提升企业在行业中的竞争，基于前面学者们对企业并购行为进行得研究，以蒙牛并购雅士利为例探讨并购带来的财务效应。
1.3研究的意义
蒙牛乳业并购了雅士利,是目前为止我国乳业最大的并购案,也拉开了我国乳业并购重组的序幕。企业并购可以获得企业所需要的产权及资产，实行一体化经营，获得规模效益。并购在推进目前我国经济发展和企业改制中起着重要的作用，但是并未达到人们的预期，原因固然表现在定位失误、忽视整合等方面，但是财务会计工作滞后是一个不容忽视的重要问题[3]。与国外相比，我国在企业并购的财务问题方面还是处于初级阶段，理论界已经认识到问题的重要性，这就需要我们对企业并购的财务问题进行深入研究。
1.4国内外研究现状
以美国为例的西方国家经历了数百年的并购史，掀起了很多次闻名中外的并购浪潮，从20世纪90年代的并购热浪仍在持高涨，从西方国家的经济发展状况来看，并购起到了巨大的作用。西方经济学家对企业的并购起到了巨大的贡献。丹尼斯J.罗伯茨 (Dennis J.Roberts)?在《并购之王》[12]中说中型企业兼并与收购工作具有科学性和艺术性，更重要的是，它对于企业家出售企业时如何获得最大价值这一关键问题，分别从心理和谈判幕后等角度进行了全面揭秘。涉及的主题包括估值、税收、谈判、并购惯例，以及诸多从买方和卖方立场上各自涉及的问题。丹尼斯是一位经验老到的CPA持证人和企业估值专家，是并购投资中拥有多年真实并购经验的老手。不仅如此，他还培训了很多的投资银行顾问，在并购领域是一位很有名的导师。
年高明在《中国上市公司并购财务效应探究》[13]说中国企业的收购产生于经济制度转变和企业产权转化进程之中，我国企业和市场为了自身的利益重新分配而进行约定权利并购整合的一种相互博弈行为。无论是出于什么原因，通过收购在控制市场上争夺公司资源的控制权只是实现了计划的第一步，获得最多的经济效益才是并购目的的最终体现。总的来说并购公司在并购整合以后的整体效益有所提高。
黄小英在“企业并购财务问题探究”[14]说并购是实行企业的资本运作、获得竞争力能力、实现企业发展的一种方法。我国经济制度不断地改革，产业的结构也在不断的调整，国家、企业、也越来越重视企业间的并购重组。企业并购重组是当今社会资本经营的有效模式，是市场经济的产物，是现代经济中资本优化配置最重要的形式，也是实现企业发展战略的一种途径。但并购过程中存在各种风险，其中尤为重要的是财务风险，如何规避财务风险和进行并购的财务风险预警就成为并购成功与否的关键。并购要考虑并购的效果、并购的财务行为以及并购之后的财务整合过程，这会直接影响企业资产重组效应和并购后企业整体的经营状况。如何及时、有效地进行财务整合，使并购双方实现一体化融合、提高整体企业的共同业绩、达到整体企业价值最大化的目标，是摆在并购企业面前的一个艰巨任务。
1.5研究方法
文献综述法。通过查阅大量的相关文献资料和理论著作，了解企业并购带来的财务效应
个案研究法。是认定研究对象中的某一特定对象，加以调查分析，弄清其特点及其形成过程。
2 蒙牛雅士利的境况
2.1蒙牛乳业有限公司的境况
牛根生1999年创立了内蒙古蒙牛乳业股份有限公司[4]，总公司建立在内蒙古呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区，蒙牛乳液股份有限公司注册资本200万元，总资产已达到80亿，2003年，摩根士丹利、英国投资公司、鼎盛投资同时投资蒙牛乳业股份有限公司，2004年，又一次注入资本。蒙牛企业拥有职工达到4万人，乳制品的生产力
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/5107.html
