企业并购过程中的财务风险与防范研究以联想并购ibm为例(附件)

目 录
第1章 绪论 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究目的和意义 1
1.3 国内外研究综述 1
1.3.1 国外研究现状 2
1.3.2 国内研究现状 2
1.4 研究思路方法及内容 2
第2章 企业并购过程中的财务风险基本理论 3
2.1企业并购的含义 3
2.2 企业并购财务风险的含义 3
2.3企业并购财务风险的类型 3
2.3.1企业价格评估风险 3
2.3.2流动性风险 4
2.3.3融资风险 4
2.3.4并购整合的风险 4
第3章 联想并购IBM中的财务风险案例分析 5
3.1 联想并购IBM情况介绍 5
3.2 联想并购IBM个人电脑事业的财务风险情况 5
3.2.1定价风险 5
3.2.2融资风险 5
3.2.3支付风险 5
3.2.4整合风险 6
3.3 联想并购IBM个人电脑事业的财务风险的防范措施 6
3.4 联想并购IBM个人电脑事业的财务风险的经验启示 6
第4章 总结及展望 7
4.1 全文总结 7
4.2进一步研究展望 7
参考文献 8
致谢 9
第1章 绪论
1.1 研究背景
并购作为资本运作的手段，已逐渐成为企业扩大市场份额，优化资源配置，降低成本，市场扩张的重要手段，随着经济的发展，并购也经历了从初级到高级的发展过程，同时也掀起了第五次并购的浪潮，企业结构也发生了变化。在全球并购浪潮的推动下，企业并购是这样发展起来的，无论是国内还是外资，并购都是企业提高的利益，帮助企业获得市场份额。财务作为企业并购的动力，对企业的并购过程有至关重要的作用，企业的并购资金主要花费在并购前的调查、并购交易进行融资和支付，并购后的整合活动，尤其是并购过程中的融资消费和并购后的整合。由于对财务风险的认识程度不够，市场经济不稳定因素越来越多，在吞并别的企业的过程中，往往面临较大的市场风险和 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072# 
财务风险。大多数企业只对并购的过程进行研究，忽视财务风险，并购结束后，导致两败俱伤的例子数不胜数。
1.2 研究目的和意义
经济的全球化下，企业、经济在各国间交往关联越来越多。各种活动，以促进企业不满足和内部的力量竞争，但通过企业间的兼并和收购，以获得市场自身有利的资源。在企业进行兼收和并购的过程中，同时不断整合发展企业内部管理，提高生产力，逐渐走向并购成功的道路。又于经济社会发展不完善，经济体制不健全，在并购的过程中不注重财务风险，把精力集中在并购的过程和结果上，采取的手段和并购措施也忽视了法律的存在。从有关企业并购过程中财务风险的相关理论，讨论如何面对和分析风险的预防，对案件的金融风险研究IBM收购联想，金融金融风险与防范的研究在中国企业的兼收并购上希望有所用处，让我国企业不止运营正常还能有更多能力在兼并和收购上。
1.3 国内外研究综述
关于企业并购的财务风险，国内外学术界都进行了广泛的研究，总的来说有以下几个方面:
1.3.1 国外研究现状
对于企业并购的定义风险，杰弗里C胡克认为并购重组的财务风险是指并购和资本需求，有限的财务风险所造成的支付能力的企业和企业，并购融资将产生一个金融危机，从而导致破产。有企业并购风险防范研究，风险的解决方法，jeffery.s.perry（2004）从消费点支出讨论如何解决跨国并购的风险。
1.3.2 国内研究现状
可以看到国内最近几年多了很多对于并购的研究，在郭漫（2013）看来，并购的财务风险是指企业融资，定价，兼并和收购导致的财务状况恶化的财务风险；王浩（2013）也指出，在财务角度，并购过程中的风险和支付风险，财务整合的风险，并购完成后，各种风险因素叠加一起造成的综合风险，其中由于系统操作和人为因素造成财务信息的时间误差和数据误差是金融风险的主要来源。所以企业要采用科学的计价方法，准确确定目标企业的价值。
对企业并购财务风险的研究更加深入，再从实际出发，做好合理的企业价值评估策略，风险控制上开发出更好的方法措施，这些都是必不可少的。
1.4 研究思路方法及内容
研究的思路是先第一章开始为绪论部分，第二章为理论部分，第三章为案例介绍，第四章为总结启示。本文在理论的基础上结合实际案例，描述财务风险的发生过程。在明确研究的背景和意义的前提下，回顾了国内外相关文献的基础上，第一步落实概念以及企业并购中的财务风险的一般型，下一步着重于金融风险过程，IBM联想采集分析，还有对相关风险因素的进一步分析，最后是企业并购时怎么预防财务风险。
第2章 企业并购过程中的财务风险基本理论
2.1企业并购的含义
企业并购和含义和方式都不止一种，应该是两种。在国内叫做并购，和国际叫法不同，具体的说，从一个企业法人的出发的企业并购，在不失公平，共赢的条件下，然后以一定的经济方式获得其他法律财产权。企业并购是资本运营和管理的主要形式之一。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。并购是企业并购的方式，互异又相互有关联。从两个层面来看，在大的意思层面并购除兼并和收购外，还包括其他资产的重新构建。小的意思层面并购就是企业兼并收购。 由一个主要公司收纳一个或者更多的公司从变为一家企业，就是兼并。合并后新构建的公司有且仅有一个公司有法律地位，这就是合并。
除此之外，当一家新公司是由两家或者更多公司变成的，根据有关部门规定就要分为各种形式：负债、买入、股票和持有型吸收。因为产权被买去，这个公司没有了法人资格或者发生了变化，这就是国内企业兼和并购。
收购一家公司通过进行资产的交易来购买另一家公司的资产或者其股份。我们通过并购目标的不同分为了资产收购和股权收购。他们之间存在着相同点，当然也存在着不同。他们的不同之处在于是资产收购只跟资产有关，并不要求那一部分公司履行什么义务。而收购的股权应该履行相应的义务。
2.2 企业并购财务风险的含义
金融风险的并购是指由于并购定价、融资、支付等各种财务决策的不确定性导致的风险，导致企业财务状况恶化或财务业绩的损失，并购的预期价值和价值实现严重负偏差，导致企业财务危机和金融危机。因为没有明确的定义，一般来说，风险应该是一种不符合理想预期的结果，但也也可以认为是和理想预期的差距。
2.3企业并购财务风险的类型
2.3.1企业价格评估风险
目标企业的估值取决于未来的自由现金流和时间的并购业务。对目标企业的价值评估可能对预测不够准确，这就产生了企业并购的估值风险，风险取决于并购对信息质量的信息不对称程度。

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