联发纺织公司的盈利能力分析(附件)
摘 要本文从投资者的角度，构建制造业江苏联发纺织股份有限公司（以下简称联发股份）的盈利能力模型。运用各项指标分析核算，由此可以全面地对联发股份的盈利能力进行分析比较。分析结果发现在金融危机的社会大背景下，联发股份也不可避免地受到影响，近几年来，联发股份获得的收益日益减少；企业在其主营业务的经营方面有所下降；公司的运营差。由此，对公司的财务状况提出了合理的改进建议。摘 要 1
目 录
1 绪论 4
1.1研究背景 4
1.2研究目的与意义 4
1.3国内外文献综述 4
1.3.1国外文献综述 5
2 盈利能力分析中的相关概念及方法 7
2.1盈利能力的概念及内容 7
2.2盈利能力的分析方法 7
2.2.1盈利稳定性的分析 7
2.2.2盈利持久性的分析 7
2.2.3盈利水平分析的几个指标 8
2.3基于杜邦分析体系的盈利能力分析 8
2.3.1净资产净利率分析 8
2.3.2总资产周转率分析 8
2.3.3权益乘数分析 8
3 分析江苏联发纺织股份有限公司的盈利能力 10
3.1江苏联发纺织股份有限公司简介 10
3.2联发股份盈利能力的杜邦分析 10
3.2.1净资产净利率驱动因素分解分析 10
3.2.2销售净利率驱动因素分解分析 11
3.2.3总资产周转率驱动因素分解分析 12
3.2.4权益乘数驱动因素分解分析 13
4 改进联发股份公司盈利能力和经营状况的建议 14
4.1改进联发股份公司盈利能力建议 14
4.2改进联发股份公司经营状况建议 15
5 结 论 18
参考文献 19
致 谢 20
1 绪论
1.1研究背景
自年金融危机爆发以来，不仅美国这样的金融大国遭遇灾难，包括其他经济不发达的小国家也不可避免地受到影响。在这样的环境下，所有股市大盘跳水，很多金融机构的盈利也在迅速减少，各类经济问题不断 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
涌现。而最为严重的是，在金融危机的冲击下世界主要经济体呈现飞速下滑趋势，整个世界的经济出现倒退现象。
在金融危机的社会大背景下，中国的经济也不可避免地受到了冲击。再加上一些外部因素如成本增加、通货膨胀等，资金雄厚的大公司还可以靠以前的积累抵挡一阵子，同时也在迅速寻求解决方案，小公司就有一夜之间破产的可能。自中国加入后，与世界的经济联系开始变得紧密起来，越来越多的企业加入到全球的经济建设，而对我国从事出口行业的公司的影响愈演愈烈，我国的钢铁、汽车、电、电力、纺织、服装等多个领域在全球经济危机的影响下已经开始出现下滑趋势。由此可以看出加强企业的财务分析能力，从而找到问题的最根本原因，改善企业现状，提高盈利能力，是至关重要的。本文对联发股份盈利能力进行分析，进而观察公司现有的财力物力，是否能够安全度过这段危机，制度是否健全，若此刻投资，赚取利润的可能性有多大。比如，能够了解企业资金是否被合理分配，有没有造成资金的浪费，资金的周转速度有没有影响公司的运营，销售收入的增长幅度是否慢于获得利润的增长幅度，只有深入了解掌握这些问题才能保证企业持续稳定发展。
1.2研究目的与意义
盈利能力即获取利润的能力。获利是大多数企业的终极目标，只有获取收益公司运营才有意义，公司赚取得越多，这样投资了公司的人也就得到更多的利益。我们如果要进行投资，首先要了解那个公司的基本信息，目前运营状况，是否有重大犯罪行为等等，大多数情况是去公司的官网上查取该公司近年来的财务报表，它里面的各种数据都相当有价值。分析核算其中的数据和组成的指标，我们就能够了解企业当前实力与未来发展趋势，从而可以判断出当前应不应该投资该公司，投资了之后是赚的可能性大还是赔的可能性大。笔者就此对联发股份的财务指标进行分析探索该上市公司盈利能力，并从中找出该公司存在的一些问题，而且提出了一些相应的改进方法。
1.3国内外文献综述
1.3.1国外文献综述
国外企业绩效评价体系的发展背景，以美国、英国为主要代表，经历了了观察性、统计性、财务性、战略性评价四个阶段[1]。20 世纪之初，随着资本市场的发展，企业两权分离，利益相关者也就越来越关注企业的经营状况和财务状况，从而促进了企业绩效文化的发展。1903 年，在美国专家 Pierre Dupont 的主持下，杜邦公司第一次把净资产收益率分解成几个重要的财务指标，从而更深入地分析公司的财务状况和盈利能力，这也是公认的经典业绩评价方法——杜邦分析法的产生[2]。美国学者 Alexander Wole（1928）在出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中首次提出信用能力指数的概念，主要将其用于评价公司的信用水平[3]。Edward（1971）分析了 30 家美国跨国公司的盈利能力评价系统，指出投资报酬率（ROI）是被公司使用最多的评价盈利能力的财务指标。
1.3.2国内文献综述
中国于20世纪中期才开始进行财务绩效评价， 1999 年 6月颁布的《国有资本金效绩评价规则》在我国经济发展道路上产生了重要影响。其中规定评价的主要内容表现在资产运营、财务效益、偿债能力和发展能力四个方面。2002 年3 月，财政部又修订了《国有资本金效绩评价操作细则》，将原有的内容通过删减，较大地提高了它的合理性，确保在实践中能被有效运用。最近这些年来，相关学者更倾向于运用财务分析体系运用各种数据对公司的盈利能力进行深入研究分析。何有世（2003）将现行工业企业经济效益指标体系进行改进，结合十几家企业进行了因子分析法的实证研究[4]。张俊瑞（2004）以国内外上市公司为样本，利用 5 年的财务会计信息，应用因子分析法，发现评价盈利能力的财务指标并不全面。宋光辉（2015）从营运能力、偿债能力、盈利能力、成长能力四个角度出发，运用因子分析法和聚类分析法，综合评价了我国零部件类上市公司的经营绩效[5]。运用前人的智慧，本文采用因子分析法来分析联发股份的运营状况、盈利能力，说明当前是否能投资，出现的一些问题又要怎么解决。
2 盈利能力分析中的相关概念及方法
2.1盈利能力的概念及内容
企业的盈利能力即公司将各种经济资源合理分配与利用从获得收益的能力，要提高一个企业的盈利能力，则要提高销售收入和净利润，减少风险[6]。研究一个公司的盈利能力，可以了解公司当期的运营情况，现在是赚还是赔，与以往相比较相差大不大，投资者要利用这个分析来决定是否投资。我们通常通过研究企业的财务报表来分析企业的盈利能力，表内各种数据指标都是相互联系、层层递进的关系，利用公式运算来分析比较。但是有一些指标有不同的计算方法，所以计算出来的数据有差别，得出的研究成果也就会有出入，会干扰到分析者，所以在研究分析中，我们要统一运算方法。
2.2盈利能力的分析方法
本文主要研究用杜邦分析法来分析企业的盈利能力。研究一个企业的盈利能力，最直接的是观察企业近年来的收益情况，另外，我们也要重视企业经营的稳定性和持久性，提高企业当前获得收益的能力，也保障企业未来的发展，这不管是对于企业的拥有者，还是企业的管理者和投资者都是十分重要的[7]。企业运营规模和能力的大小可以从它的盈利总额看出来，但它并不能表示出企业未来的发展趋势。因此，我们要运用几个指标来综合分析。
目 录
1 绪论 4
1.1研究背景 4
1.2研究目的与意义 4
1.3国内外文献综述 4
1.3.1国外文献综述 5
2 盈利能力分析中的相关概念及方法 7
2.1盈利能力的概念及内容 7
2.2盈利能力的分析方法 7
2.2.1盈利稳定性的分析 7
2.2.2盈利持久性的分析 7
2.2.3盈利水平分析的几个指标 8
2.3基于杜邦分析体系的盈利能力分析 8
2.3.1净资产净利率分析 8
2.3.2总资产周转率分析 8
2.3.3权益乘数分析 8
3 分析江苏联发纺织股份有限公司的盈利能力 10
3.1江苏联发纺织股份有限公司简介 10
3.2联发股份盈利能力的杜邦分析 10
3.2.1净资产净利率驱动因素分解分析 10
3.2.2销售净利率驱动因素分解分析 11
3.2.3总资产周转率驱动因素分解分析 12
3.2.4权益乘数驱动因素分解分析 13
4 改进联发股份公司盈利能力和经营状况的建议 14
4.1改进联发股份公司盈利能力建议 14
4.2改进联发股份公司经营状况建议 15
5 结 论 18
参考文献 19
致 谢 20
1 绪论
1.1研究背景
自年金融危机爆发以来，不仅美国这样的金融大国遭遇灾难，包括其他经济不发达的小国家也不可避免地受到影响。在这样的环境下，所有股市大盘跳水，很多金融机构的盈利也在迅速减少，各类经济问题不断 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
涌现。而最为严重的是，在金融危机的冲击下世界主要经济体呈现飞速下滑趋势，整个世界的经济出现倒退现象。
在金融危机的社会大背景下，中国的经济也不可避免地受到了冲击。再加上一些外部因素如成本增加、通货膨胀等，资金雄厚的大公司还可以靠以前的积累抵挡一阵子，同时也在迅速寻求解决方案，小公司就有一夜之间破产的可能。自中国加入后，与世界的经济联系开始变得紧密起来，越来越多的企业加入到全球的经济建设，而对我国从事出口行业的公司的影响愈演愈烈，我国的钢铁、汽车、电、电力、纺织、服装等多个领域在全球经济危机的影响下已经开始出现下滑趋势。由此可以看出加强企业的财务分析能力，从而找到问题的最根本原因，改善企业现状，提高盈利能力，是至关重要的。本文对联发股份盈利能力进行分析，进而观察公司现有的财力物力，是否能够安全度过这段危机，制度是否健全，若此刻投资，赚取利润的可能性有多大。比如，能够了解企业资金是否被合理分配，有没有造成资金的浪费，资金的周转速度有没有影响公司的运营，销售收入的增长幅度是否慢于获得利润的增长幅度，只有深入了解掌握这些问题才能保证企业持续稳定发展。
1.2研究目的与意义
盈利能力即获取利润的能力。获利是大多数企业的终极目标，只有获取收益公司运营才有意义，公司赚取得越多，这样投资了公司的人也就得到更多的利益。我们如果要进行投资，首先要了解那个公司的基本信息，目前运营状况，是否有重大犯罪行为等等，大多数情况是去公司的官网上查取该公司近年来的财务报表，它里面的各种数据都相当有价值。分析核算其中的数据和组成的指标，我们就能够了解企业当前实力与未来发展趋势，从而可以判断出当前应不应该投资该公司，投资了之后是赚的可能性大还是赔的可能性大。笔者就此对联发股份的财务指标进行分析探索该上市公司盈利能力，并从中找出该公司存在的一些问题，而且提出了一些相应的改进方法。
1.3国内外文献综述
1.3.1国外文献综述
国外企业绩效评价体系的发展背景，以美国、英国为主要代表，经历了了观察性、统计性、财务性、战略性评价四个阶段[1]。20 世纪之初，随着资本市场的发展，企业两权分离，利益相关者也就越来越关注企业的经营状况和财务状况，从而促进了企业绩效文化的发展。1903 年，在美国专家 Pierre Dupont 的主持下，杜邦公司第一次把净资产收益率分解成几个重要的财务指标，从而更深入地分析公司的财务状况和盈利能力，这也是公认的经典业绩评价方法——杜邦分析法的产生[2]。美国学者 Alexander Wole（1928）在出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中首次提出信用能力指数的概念，主要将其用于评价公司的信用水平[3]。Edward（1971）分析了 30 家美国跨国公司的盈利能力评价系统，指出投资报酬率（ROI）是被公司使用最多的评价盈利能力的财务指标。
1.3.2国内文献综述
中国于20世纪中期才开始进行财务绩效评价， 1999 年 6月颁布的《国有资本金效绩评价规则》在我国经济发展道路上产生了重要影响。其中规定评价的主要内容表现在资产运营、财务效益、偿债能力和发展能力四个方面。2002 年3 月，财政部又修订了《国有资本金效绩评价操作细则》，将原有的内容通过删减，较大地提高了它的合理性，确保在实践中能被有效运用。最近这些年来，相关学者更倾向于运用财务分析体系运用各种数据对公司的盈利能力进行深入研究分析。何有世（2003）将现行工业企业经济效益指标体系进行改进，结合十几家企业进行了因子分析法的实证研究[4]。张俊瑞（2004）以国内外上市公司为样本，利用 5 年的财务会计信息，应用因子分析法，发现评价盈利能力的财务指标并不全面。宋光辉（2015）从营运能力、偿债能力、盈利能力、成长能力四个角度出发，运用因子分析法和聚类分析法，综合评价了我国零部件类上市公司的经营绩效[5]。运用前人的智慧，本文采用因子分析法来分析联发股份的运营状况、盈利能力，说明当前是否能投资，出现的一些问题又要怎么解决。
2 盈利能力分析中的相关概念及方法
2.1盈利能力的概念及内容
企业的盈利能力即公司将各种经济资源合理分配与利用从获得收益的能力，要提高一个企业的盈利能力，则要提高销售收入和净利润，减少风险[6]。研究一个公司的盈利能力，可以了解公司当期的运营情况，现在是赚还是赔，与以往相比较相差大不大，投资者要利用这个分析来决定是否投资。我们通常通过研究企业的财务报表来分析企业的盈利能力，表内各种数据指标都是相互联系、层层递进的关系，利用公式运算来分析比较。但是有一些指标有不同的计算方法，所以计算出来的数据有差别，得出的研究成果也就会有出入，会干扰到分析者，所以在研究分析中，我们要统一运算方法。
2.2盈利能力的分析方法
本文主要研究用杜邦分析法来分析企业的盈利能力。研究一个企业的盈利能力，最直接的是观察企业近年来的收益情况，另外，我们也要重视企业经营的稳定性和持久性，提高企业当前获得收益的能力，也保障企业未来的发展，这不管是对于企业的拥有者，还是企业的管理者和投资者都是十分重要的[7]。企业运营规模和能力的大小可以从它的盈利总额看出来，但它并不能表示出企业未来的发展趋势。因此，我们要运用几个指标来综合分析。
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