中航地产长期筹资的管理决策(附件)
摘 要最近几年来，金融的发展迅猛，并且逐渐趋向日常化，影响着我们的生活。现在的支付方式便捷、方便，我们基本做到了无纸币的出行方式。而企业也是一样，在多元化的筹资方式中，面对各式各样的筹资方式怎么做到对公司来说是最优的呢?中航地产是深圳一家大型企业，也是国内著名的一家房产公司。本文对中航地产长期筹资的相关数据进行分析，找出公司筹资方式的合理性，希望相关公司可以借鉴，得以更好的发展。
目 录
绪论 1
1.1课题研究背景及意义 1
2、长期筹资的理论基础 2
2.1发行债券 2
1.1.1债券筹资的优点 2
2.1.2债券筹资的不足 3
2.2发行股票 3
2.2.1发行股票的优点 3
2.2.2发行股票的不足 4
2.3.1融资租赁的优点 4
2.3.2融资租赁的不足 5
2.4长期借款 5
2.4.1长期借款的优点 5
2.4.2长期借款的不足 6
3.1公司与长期筹资相关的案例 6
3.2长期筹资给公司带来的收益 7
4、中航地产长期筹资存在的问题 7
4.1中航地产长短期筹资组合比例不合理 7
4.2中航地产长期筹资的风险 8
5、中航地产长期筹资解决措施 8
5.1中航地产长期筹资组合的选择 9
5.2中航地产长期筹资方式的优化 9
结论 9
参考文献 11
致谢 12
绪论
课题研究背景及意义
在当代的金融市场环境下,如何做到正确的筹资管理决策成了很多企业的一个重要问题。如果不能根据自身的条件来做出合理的方案，就很可能成为这大环境下的泡沫，而不是那逐浪人。
根据中航地产的长期筹资管理决策来分析长期筹资的问题。应该怎样进行合理的筹资组合；怎样才能规避风险等系列问题。
国内外研究现状
国外研究现状
国外著名学者Thomas R Frank 在《managing IT ChangeFinancial *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
Management》中表示财务管理在投资利润率大于借款利润率的情况下，企业适当的进行负债经营，可以使企业不增加权益投资的情况下，获得更大收益，因而相应的提高企业权益性投资的利润率。
班克斯在《金融学基础：原理篇》中对贷款和债券做详细的介绍，并指出了长期负债筹资的好处和缺点等。在企业进行投资基金时也指出哪类型的基金对企业有优惠政策。
国内研究现状
在国内我们的研究专家也对其进行研究，李杨在《试论企业筹资策略与方式》中指出企业在筹资前必须根据自身的经营与生产要求及企业的资金结构制定较为精确的筹资数额。其次，企业还要根据自身的生产结构与生产规模选择正确的筹资渠道。
李震坤在《浅谈企业的长期筹资方式》疑问中说到企业在面临筹资时，应当考虑多元化的筹资方式。同时应当针对企业实际的财务状况采取不同的筹资方案：例如对负债率高、现金流量紧张的企业，应当采取股权性筹资方式为主。总之，企业只有结合实际灵活的选择筹资方式，才能使筹集到的资本发挥作用，为企业创造价值。
胡冬军在《企业筹资渠道和筹资方式选择的影响因素及策略》指出资金作为每个企业不可缺少的血液，是企业正常运行的重要因素。尤其是针对一些中小型企业来说，筹资数量的多少，直接影响着企业的未来发展。影响企业资金统筹的关键有三点：第一点是企业所需要的资金量；第二点是企业寻求最少资金成本；第三点是企业筹资渠道和筹资方式的选择。
3、论文主要研究内容及方法
通过对中航地产近三年来的财务数据和报告来研究中航地产长期筹资管理决策是否合理。借鉴别人的研究成果和方法，完善自己的论文。主要用到的研究方法有文献资料法、归纳总结法、信息研究法和调查法 。
长期筹资的理论基础
长期筹资是指筹集和管理可供企业长期(一般为1年以上)使用的资本。长期筹资的资本主要用于企业新产品、新项目的开发与推广，生产规模的扩大，设备的更新与改造等，因此这类资本的回收期较长，成本较高，对企业的生产经营有较大的影响。
发行债券
(1)债券是一种发行人承诺在某一特定时日将利息与本金付给债券持有人的债权债务凭证。
(2)债券的基本要素包括:债券的面值、债券的期限、债券的利率和利息、债券的价格。
（3）债权按发行的主体不同分为：政府债券、金融债券和企业（含公司）债券；按有无抵押担保分为：信用债券和有担保债券；按是否可转换成股份分为：可转换公司债券和不可转换公司债券等。
（4）债权筹资的特点：资金成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用；但是债权筹资风险高，限制条件多，筹资额有限。
债券筹资的优点
1.资本成本较低。与股票的股利相比，债券的利息允许在所得税前支付， 公司可享受税收上的利益，故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。
2.可利用财务杠杆。无论发行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用资后收益丰厚，增加的收益大于支付的债息额，则会增加股东财富和公司价值。
3.保障公司控制权。持券者一般无权参与发行公司的管理决策， 因此发行债券一般不会分散公司控制权。
4.便于调整资本结构。在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下，便于公司主动的合理调整资本结构。
债券筹资的不足
?1.财务风险较高。债券通常有固定的到期日，需要定期还本付息，财务上始终有压力。在公司不景气时，还本付息将成为公司严重的财务负担，有可能导致公司破产。
2.限制条件多。发行债券的限制条件较长期借款、融资租赁的限制条件多且严格，从而限制了公司对债券融资的使用，甚至会影响公司以后的筹资能力。
3.筹资规模受制约。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净产值的40%。
发行股票
股票发行是指符合条件的发行人按照法定的程序，向投资人出售股份、募集资金的过程。致使金融机构丧失了继承经营的能力，经批准登记撤销后，其法人资格消灭的法律行为。
发行股票的优点
(1)以股票筹资是一种有弹性的融资方式。与利息不同，由于股息或红利不需要按期支付，当公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。
(2)股票无到期日。其投资属永久性投资，公司不需为偿还资金而担心。
(3）发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。
发行股票的不足
（1）资金成本高。购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票的投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资于股票。此外，债券利息可在税前扣除，而股息和红利须在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。
目 录
绪论 1
1.1课题研究背景及意义 1
2、长期筹资的理论基础 2
2.1发行债券 2
1.1.1债券筹资的优点 2
2.1.2债券筹资的不足 3
2.2发行股票 3
2.2.1发行股票的优点 3
2.2.2发行股票的不足 4
2.3.1融资租赁的优点 4
2.3.2融资租赁的不足 5
2.4长期借款 5
2.4.1长期借款的优点 5
2.4.2长期借款的不足 6
3.1公司与长期筹资相关的案例 6
3.2长期筹资给公司带来的收益 7
4、中航地产长期筹资存在的问题 7
4.1中航地产长短期筹资组合比例不合理 7
4.2中航地产长期筹资的风险 8
5、中航地产长期筹资解决措施 8
5.1中航地产长期筹资组合的选择 9
5.2中航地产长期筹资方式的优化 9
结论 9
参考文献 11
致谢 12
绪论
课题研究背景及意义
在当代的金融市场环境下,如何做到正确的筹资管理决策成了很多企业的一个重要问题。如果不能根据自身的条件来做出合理的方案，就很可能成为这大环境下的泡沫，而不是那逐浪人。
根据中航地产的长期筹资管理决策来分析长期筹资的问题。应该怎样进行合理的筹资组合；怎样才能规避风险等系列问题。
国内外研究现状
国外研究现状
国外著名学者Thomas R Frank 在《managing IT ChangeFinancial *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
Management》中表示财务管理在投资利润率大于借款利润率的情况下，企业适当的进行负债经营，可以使企业不增加权益投资的情况下，获得更大收益，因而相应的提高企业权益性投资的利润率。
班克斯在《金融学基础：原理篇》中对贷款和债券做详细的介绍，并指出了长期负债筹资的好处和缺点等。在企业进行投资基金时也指出哪类型的基金对企业有优惠政策。
国内研究现状
在国内我们的研究专家也对其进行研究，李杨在《试论企业筹资策略与方式》中指出企业在筹资前必须根据自身的经营与生产要求及企业的资金结构制定较为精确的筹资数额。其次，企业还要根据自身的生产结构与生产规模选择正确的筹资渠道。
李震坤在《浅谈企业的长期筹资方式》疑问中说到企业在面临筹资时，应当考虑多元化的筹资方式。同时应当针对企业实际的财务状况采取不同的筹资方案：例如对负债率高、现金流量紧张的企业，应当采取股权性筹资方式为主。总之，企业只有结合实际灵活的选择筹资方式，才能使筹集到的资本发挥作用，为企业创造价值。
胡冬军在《企业筹资渠道和筹资方式选择的影响因素及策略》指出资金作为每个企业不可缺少的血液，是企业正常运行的重要因素。尤其是针对一些中小型企业来说，筹资数量的多少，直接影响着企业的未来发展。影响企业资金统筹的关键有三点：第一点是企业所需要的资金量；第二点是企业寻求最少资金成本；第三点是企业筹资渠道和筹资方式的选择。
3、论文主要研究内容及方法
通过对中航地产近三年来的财务数据和报告来研究中航地产长期筹资管理决策是否合理。借鉴别人的研究成果和方法，完善自己的论文。主要用到的研究方法有文献资料法、归纳总结法、信息研究法和调查法 。
长期筹资的理论基础
长期筹资是指筹集和管理可供企业长期(一般为1年以上)使用的资本。长期筹资的资本主要用于企业新产品、新项目的开发与推广，生产规模的扩大，设备的更新与改造等，因此这类资本的回收期较长，成本较高，对企业的生产经营有较大的影响。
发行债券
(1)债券是一种发行人承诺在某一特定时日将利息与本金付给债券持有人的债权债务凭证。
(2)债券的基本要素包括:债券的面值、债券的期限、债券的利率和利息、债券的价格。
（3）债权按发行的主体不同分为：政府债券、金融债券和企业（含公司）债券；按有无抵押担保分为：信用债券和有担保债券；按是否可转换成股份分为：可转换公司债券和不可转换公司债券等。
（4）债权筹资的特点：资金成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用；但是债权筹资风险高，限制条件多，筹资额有限。
债券筹资的优点
1.资本成本较低。与股票的股利相比，债券的利息允许在所得税前支付， 公司可享受税收上的利益，故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。
2.可利用财务杠杆。无论发行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用资后收益丰厚，增加的收益大于支付的债息额，则会增加股东财富和公司价值。
3.保障公司控制权。持券者一般无权参与发行公司的管理决策， 因此发行债券一般不会分散公司控制权。
4.便于调整资本结构。在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下，便于公司主动的合理调整资本结构。
债券筹资的不足
?1.财务风险较高。债券通常有固定的到期日，需要定期还本付息，财务上始终有压力。在公司不景气时，还本付息将成为公司严重的财务负担，有可能导致公司破产。
2.限制条件多。发行债券的限制条件较长期借款、融资租赁的限制条件多且严格，从而限制了公司对债券融资的使用，甚至会影响公司以后的筹资能力。
3.筹资规模受制约。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净产值的40%。
发行股票
股票发行是指符合条件的发行人按照法定的程序，向投资人出售股份、募集资金的过程。致使金融机构丧失了继承经营的能力，经批准登记撤销后，其法人资格消灭的法律行为。
发行股票的优点
(1)以股票筹资是一种有弹性的融资方式。与利息不同，由于股息或红利不需要按期支付，当公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。
(2)股票无到期日。其投资属永久性投资，公司不需为偿还资金而担心。
(3）发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。
发行股票的不足
（1）资金成本高。购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票的投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资于股票。此外，债券利息可在税前扣除，而股息和红利须在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。
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