生命周期视角的高科技中小企业融资模式研究(附件)
高科技中小企业规模小，管理灵活，创新思维新颖多样，在促进社会经济发展、科技进步以及减轻就业压力等方面起到了不可或缺的作用。近年来，高科技中小企业在创新政策的推动下，犹如雨后春笋般蓬勃发展。高科技中小企业在发展过程中，需要不断投入大量资金用于产品研发及市场推广，而其本身规模小、风险高、可抵押的实物资产少限制了企业的融资，成为阻碍高科技中小企业发展的关键因素。笔者认为，要解决高科技中小企业融资问题，应根据企业不同时期的特点和需求，采取相适宜的融资模式。本文介绍了高科技中小企业的常用融资模式，并重点分析了在生命周期视角下，企业如何在种子期、创立期、成长期、成熟期和衰退期各阶段选择恰当的融资模式，来实现高科技中小企业的快速发展。最后，文章通过结合具体案例，分析企业在不同阶段选择不同融资模式的重要意义，并为高科技中小企业提高融资能力提出几点建议。关键词 高科技，中小企业，生命周期，融资模式
目 录
1 引言 1
2 共享经济商业模式的相关理论基础 1
2.1 高科技中小企业的界定 1
2.2 高科技中小企业的运营特征 1
2.3 高科技中小企业的融资特征 2
3 高科技中小企业的融资模式 2
3.1 权益性融资模式 2
3.2 债务性融资模式 3
3.3 政策性融资模式 4
4 基于生命周期的高科技中小企业融资模式分析 4
4.1 种子期 5
4.2 创立期 6
4.3 成长期 6
4.4 成熟期 7
4.5 衰退期 8
5 高科技中小企业融资模式案例分析 8
5.1 QD公司概况 9
5.2 QD公司融资过程分析 9
5.3 QD公司融资模式的理论校验及启示 9
6 关于高科技中小企业融资的几点建议 10
6.1 提高企业整体融资水平的建议 11
6.2 提高企业权益性融资水平的建议 11
6.3 提高企业债务性融资水平的建议 12
6.4 提高企业政策性融资水 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
平的建议 13
结论 14
致谢 15
参考文献16
1 引言
根据某协会调查显示，高科技中小企业平均个人创新的技术成果是大规模企业的3.5倍，新技术从研发到投放市场所需的时间仅为大规模企业的2/3。目前，我国中小企业提供了65%的发明专利、75%的技术创新、80%的新产品[]。在全球科技高速发展的今天，中国如何应对科学技术的更新换代，保持科技的先进水平，高科技中小企业在当中起到的重要影响不言而喻，因此高科技中小企业的发展需得到大力支持。然而需要持续大量资金投入，才能确保研究成果孵化成功的高科技中小企业，往往会因为融资问题导致研究项目被迫终止。高科技中小企业生命周期特征明显，而每个时期又会面临不同融资问题，企业应明确当前所处周期：种子期、创立期、成长期、成熟期还是衰退期，结合发展特点，采用与之相匹配的融资模式。
2 高科技中小企业的界定与特征
2．1 高科技中小企业的界定
高科技中小企业是一些的科技人员通过科学研究将设想转化成科研成果，取得自主知识产权并进一步转向市场化生产，从而获取利润的企业，且其人员、资产、经营规模都较小的经济单位[]。它具备高科技企业和中小企业的特点，高科技企业是指利用现代科学技术致力于科技创新研发，旨在为社会提供先进技术与服务的企业；同时“中小”二字，体现企业一般规模都比较小，处于创业或成长阶段的居多。
2．2 高科技中小企业的运营特征
2.2.1 高投入性
高投入是指高科技中小企业在发展过程中需要持续大量的资金投入。从事产品研发和技术创新的高科技中小企业，会比一般企业投入更多的人力和财力，且资金投入会随技术创新强度呈正比例增加。一项科技成果的形成过程，会经历以下三阶段：前期研究开发、中期试验调整、后期规模生产，调查显示，三阶段资金投入比例大约为1:10:100[]，整个过程都必须投入大量的资金来确保研发的顺利进行。
2.2.2 高成长性
信息时代的快速发展，使高科技的发展有了更好的拓展平台，信息的快速传递和低成本共享，令高科技中小企业可以迅速了解市场行情，并作出产品和服务的优化升级，以满足市场需求。此外，高科技中小企业若研发成功并顺利将成果投放市场，由于科研成果的独特性，极易获取在市场上的垄断地位，获取高额利润，加速高科技中小企业成长。
2.2.3 高收益与高风险并存
高科技中小企业的研究成果一旦取得成功，就会具备较高的市场竞争优势。这种优势会使企业在一段时间内处于行业领先水平，获取技术垄断地位，从而带来高额利润。并且高科技中小企业拥有大量知识产权等无形资产，实物资产较少，产品成本相对于传统制造业较低，因而企业利润率较高。
同时，高科技中小企业的发展过程中也面临重重风险。研发需要大量资金投入，企业会面临融资风险；研发初期，企业会面临研发失败的技术风险；产品投入未知市场，企业会面临产品需求性不高的市场风险；企业发展过程中，会由于相关经验不足而面临经营风险。
2．3 高科技中小企业的融资特征
2.3.1 资金需求大、融资困难
2016年，我国的研究与试验发展资金为15676.7亿元，同比增加1506.9 亿元，上涨10.6个百分点，增速同比提高1.7%；研究与试验发展资金占国内生产总值2.11%，同比上涨0.05个百分点[]。高科技中小企业具有资本密集的特性，从研发设计、试验生产到推广销售，整个流程都需要大量的资金支持，对资金需求量很大。高科技中小企业的收益是在前期投入大量资金的基础上获得的，收益具有滞后性，且企业在营运过程中面临各项风险，经营不稳定，都导致高科技中小企业融资困难。
2.3.2 受天使投资及风险投资青睐
据调查，2015年上半年，披露的天使投资案例809起，同比增长126.1%；投资金额总数超过7.42亿美元，同比增长183.6%，而近47%的资金投资于高科技行业[]。同样青睐高科技行业的还有风险投资。风险投资是在20世纪80年代起步，规模逐年递增。它热衷于将资金投放到高成长、有潜力的行业，以期获取高额利润，而高科技中小企业高成长、高收益的特点便是受风险投资青睐的原因。
目 录
1 引言 1
2 共享经济商业模式的相关理论基础 1
2.1 高科技中小企业的界定 1
2.2 高科技中小企业的运营特征 1
2.3 高科技中小企业的融资特征 2
3 高科技中小企业的融资模式 2
3.1 权益性融资模式 2
3.2 债务性融资模式 3
3.3 政策性融资模式 4
4 基于生命周期的高科技中小企业融资模式分析 4
4.1 种子期 5
4.2 创立期 6
4.3 成长期 6
4.4 成熟期 7
4.5 衰退期 8
5 高科技中小企业融资模式案例分析 8
5.1 QD公司概况 9
5.2 QD公司融资过程分析 9
5.3 QD公司融资模式的理论校验及启示 9
6 关于高科技中小企业融资的几点建议 10
6.1 提高企业整体融资水平的建议 11
6.2 提高企业权益性融资水平的建议 11
6.3 提高企业债务性融资水平的建议 12
6.4 提高企业政策性融资水 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
平的建议 13
结论 14
致谢 15
参考文献16
1 引言
根据某协会调查显示，高科技中小企业平均个人创新的技术成果是大规模企业的3.5倍，新技术从研发到投放市场所需的时间仅为大规模企业的2/3。目前，我国中小企业提供了65%的发明专利、75%的技术创新、80%的新产品[]。在全球科技高速发展的今天，中国如何应对科学技术的更新换代，保持科技的先进水平，高科技中小企业在当中起到的重要影响不言而喻，因此高科技中小企业的发展需得到大力支持。然而需要持续大量资金投入，才能确保研究成果孵化成功的高科技中小企业，往往会因为融资问题导致研究项目被迫终止。高科技中小企业生命周期特征明显，而每个时期又会面临不同融资问题，企业应明确当前所处周期：种子期、创立期、成长期、成熟期还是衰退期，结合发展特点，采用与之相匹配的融资模式。
2 高科技中小企业的界定与特征
2．1 高科技中小企业的界定
高科技中小企业是一些的科技人员通过科学研究将设想转化成科研成果，取得自主知识产权并进一步转向市场化生产，从而获取利润的企业，且其人员、资产、经营规模都较小的经济单位[]。它具备高科技企业和中小企业的特点，高科技企业是指利用现代科学技术致力于科技创新研发，旨在为社会提供先进技术与服务的企业；同时“中小”二字，体现企业一般规模都比较小，处于创业或成长阶段的居多。
2．2 高科技中小企业的运营特征
2.2.1 高投入性
高投入是指高科技中小企业在发展过程中需要持续大量的资金投入。从事产品研发和技术创新的高科技中小企业，会比一般企业投入更多的人力和财力，且资金投入会随技术创新强度呈正比例增加。一项科技成果的形成过程，会经历以下三阶段：前期研究开发、中期试验调整、后期规模生产，调查显示，三阶段资金投入比例大约为1:10:100[]，整个过程都必须投入大量的资金来确保研发的顺利进行。
2.2.2 高成长性
信息时代的快速发展，使高科技的发展有了更好的拓展平台，信息的快速传递和低成本共享，令高科技中小企业可以迅速了解市场行情，并作出产品和服务的优化升级，以满足市场需求。此外，高科技中小企业若研发成功并顺利将成果投放市场，由于科研成果的独特性，极易获取在市场上的垄断地位，获取高额利润，加速高科技中小企业成长。
2.2.3 高收益与高风险并存
高科技中小企业的研究成果一旦取得成功，就会具备较高的市场竞争优势。这种优势会使企业在一段时间内处于行业领先水平，获取技术垄断地位，从而带来高额利润。并且高科技中小企业拥有大量知识产权等无形资产，实物资产较少，产品成本相对于传统制造业较低，因而企业利润率较高。
同时，高科技中小企业的发展过程中也面临重重风险。研发需要大量资金投入，企业会面临融资风险；研发初期，企业会面临研发失败的技术风险；产品投入未知市场，企业会面临产品需求性不高的市场风险；企业发展过程中，会由于相关经验不足而面临经营风险。
2．3 高科技中小企业的融资特征
2.3.1 资金需求大、融资困难
2016年，我国的研究与试验发展资金为15676.7亿元，同比增加1506.9 亿元，上涨10.6个百分点，增速同比提高1.7%；研究与试验发展资金占国内生产总值2.11%，同比上涨0.05个百分点[]。高科技中小企业具有资本密集的特性，从研发设计、试验生产到推广销售，整个流程都需要大量的资金支持，对资金需求量很大。高科技中小企业的收益是在前期投入大量资金的基础上获得的，收益具有滞后性，且企业在营运过程中面临各项风险，经营不稳定，都导致高科技中小企业融资困难。
2.3.2 受天使投资及风险投资青睐
据调查，2015年上半年，披露的天使投资案例809起，同比增长126.1%；投资金额总数超过7.42亿美元，同比增长183.6%，而近47%的资金投资于高科技行业[]。同样青睐高科技行业的还有风险投资。风险投资是在20世纪80年代起步，规模逐年递增。它热衷于将资金投放到高成长、有潜力的行业，以期获取高额利润，而高科技中小企业高成长、高收益的特点便是受风险投资青睐的原因。
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