云南白药集团公司资本结构存在问题及优化
摘 要本文选择云南白药集团股份有限公司为例来分析资本结构存在的问题并找出优化方法，希望分析云南白药集团股份有限公司的资本结构状况，提出相应的优化策略，经过对企业资本构造的优化思路和选择途径的研究，帮助企业在某种程度上实现自身价值最大化，同时也为同类型公司提供一定的借鉴。本文从相关背景入手，首先阐述资本结构的概念、意义等基本理论知识；接着以云南白药集团为例，通过分析公司资本结构的现状，指出其存在的缺陷；最后提出云南白药集团有限公司资本构架优化的思想和路径。
目 录
1 引言 1
2 资本结构相关理论概述 2
2.1资本结构定义 2
2.2资本结构包括的内容 2
3 云南白药集团股份有限公司资本结构的现状及存在的问题 3
3.1企业概况 3
3.2云南白药集团股份有限公司资本结构现状 3
3.3云南白药集团股份有限公司资本结构存在的问题 5
3.3.1负债比率低 5
3.3.2负债结构不合理 6
3.3.3股权结构松散 6
4 云南白药集团股份有限公司资本结构优化的对策及建议 7
4.1优化证券市场环境 7
4.1.1 改进对上市公司融资的监管制度 7
4.1.2 完善独立董事制度 8
4.1.3 积极培育机构投资者 8
4.2云南白药集团股份有限公司自身因素的改善 9
4.2.1 优化债务结构 9
4.2.2 强化负债的治理效应，完善公司治理结构 9
4.2.3 拓宽融资渠道 9
4.2.4 积极发展混合所有制 9
4.3政府应担起应尽的责任 10
4.3.1 加强法律环境的改革 10
4.3.2 提高信息披露质量，构建信息披露机制 11
5 结论 14
参考文献 15
致 谢 16
1 引言
随着社会经济发展水平不断提升，传统融资渠道已经发生巨大改变。整个过程中，作为独立的商业实体公司，只有制定最优决策，才能够确保资本结构问题得到有效解决，进而将上 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
市公司价值全面体现出来。作为国内优秀的企业代表，无论在管理模式还是经营业绩等方面，都是其他企业模仿的对象。现阶段，国内上市公司存在一定资本结构不合理现象，集中体现为资产效率低、股权结构不合理等。整个阶段内，开展有效治理活动，达到最佳治理效果，避免自身发展受到严重限制。部分情况下，人们完全可以认为资本结构不科学是导致业绩经营不良等问题产生的主要原因。所以，持续完善上市公司治理结构，使自身业绩水平得到全面提升，同时为满足宏观经济发展需求打下坚实基础。采取有效措施，优化资本结构，使存在问题得到全面解决。从整体发展状况来看，该部分因素也能够持续优化公司资本结构，同时为满足从经济健康社会发展需求做好充分准备活动。
2 资本结构相关理论概述
2.1资本结构定义
资本结构主要是指对长期负债和权益进行有效分配，整个阶段内，其可以将差异化企业资本价值及组成要素全面体现出来。从实际发展状况来看，该部分因素也会对企业债务融资水平造成一定影响，包括对利润收益空间形成严重控制。在对公司盈利水平进行全面评估状态下，资本结构也带有显著的多层次性特征，综合考虑国内外政策要素，持续调整资源环境，进而获取大规模收益资金。
2.2资本结构包括的内容
资本结构主要包括长期和短期投资两方面内容。其中，从狭义角度分析，资本结构主要是指公司长期资本的组成比例，即长期债务与权益的实际比值，详细情况如下图所示：
图21 资本结构内容图
3 云南白药集团股份有限公司目前资本结构的状况及存在的缺陷
3.1企业概况
云南白药集团股份有限公司是从云南白药长改制而来。上世纪七十年代初正式成立。经云南省经济体制改革委员会批复，在开展相应改革活动过程中，云南白药实业有效公司正式成立，并在云南省工商行政管理局完成注册操作。在中国证券监督管理委员会批复情况下，推进挂牌交易活动开展，同时为开展交易活动做好充分准备。
1996年10月，经云南白药集团股份有限公司临时股东大会审议重命名。 作为国内的典型企业，对应阶段内，连续评估工作开展所发挥的影响作用也相对更为关键。
自改革开放政策实施后，经历长达三十余年发展历程，公司资金已经从最初的三百万元逐步提升为76.3亿元，营业总值也达到100亿元以上，业务包括化学原料和化学药物制剂。 云南省成品药，生物制品，化妆品和饮料，和日用化学品的开发，生产和销售，品牌最好的制药集团。
3.2云南白药集团股份有限公司资本结构现状
表31 2005—2016年公司资本结构
年度
资产总额（亿元）
负债总额（亿元）
资产负债率（%）
行业资产负债率(%）
2005
16
7.07
44.17
54
2006
21.91
10.45
47.68
53.16
2007
28.63
14.38
50.23
49.63
2008
49.37
17.51
35.46
39.39
2009
60.05
23.75
39.56
63.15
2010
76.33
32.18
42.17
71.04
2011
90.91
35.36
38.89
49.14
2012
106.64
36.37
34.1
73.06
2013
128.81
38.52
29.91
37.7
2014
163.41
50.46
30.88
35.24
2015
192.91
57.63
29.87
40.78
2016
245.87
87.43
35.56
如表31所示，云南白药的资产负债率可以描述为较低，远低于行业平均水平，并保持在40％左右，即使2013年和2015年的负债率不是30％， 事实证明，该公司没有利用杠杆率，资金不足，公司的融资策略存在问题，公司的资本结构不合适。
目 录
1 引言 1
2 资本结构相关理论概述 2
2.1资本结构定义 2
2.2资本结构包括的内容 2
3 云南白药集团股份有限公司资本结构的现状及存在的问题 3
3.1企业概况 3
3.2云南白药集团股份有限公司资本结构现状 3
3.3云南白药集团股份有限公司资本结构存在的问题 5
3.3.1负债比率低 5
3.3.2负债结构不合理 6
3.3.3股权结构松散 6
4 云南白药集团股份有限公司资本结构优化的对策及建议 7
4.1优化证券市场环境 7
4.1.1 改进对上市公司融资的监管制度 7
4.1.2 完善独立董事制度 8
4.1.3 积极培育机构投资者 8
4.2云南白药集团股份有限公司自身因素的改善 9
4.2.1 优化债务结构 9
4.2.2 强化负债的治理效应，完善公司治理结构 9
4.2.3 拓宽融资渠道 9
4.2.4 积极发展混合所有制 9
4.3政府应担起应尽的责任 10
4.3.1 加强法律环境的改革 10
4.3.2 提高信息披露质量，构建信息披露机制 11
5 结论 14
参考文献 15
致 谢 16
1 引言
随着社会经济发展水平不断提升，传统融资渠道已经发生巨大改变。整个过程中，作为独立的商业实体公司，只有制定最优决策，才能够确保资本结构问题得到有效解决，进而将上 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
市公司价值全面体现出来。作为国内优秀的企业代表，无论在管理模式还是经营业绩等方面，都是其他企业模仿的对象。现阶段，国内上市公司存在一定资本结构不合理现象，集中体现为资产效率低、股权结构不合理等。整个阶段内，开展有效治理活动，达到最佳治理效果，避免自身发展受到严重限制。部分情况下，人们完全可以认为资本结构不科学是导致业绩经营不良等问题产生的主要原因。所以，持续完善上市公司治理结构，使自身业绩水平得到全面提升，同时为满足宏观经济发展需求打下坚实基础。采取有效措施，优化资本结构，使存在问题得到全面解决。从整体发展状况来看，该部分因素也能够持续优化公司资本结构，同时为满足从经济健康社会发展需求做好充分准备活动。
2 资本结构相关理论概述
2.1资本结构定义
资本结构主要是指对长期负债和权益进行有效分配，整个阶段内，其可以将差异化企业资本价值及组成要素全面体现出来。从实际发展状况来看，该部分因素也会对企业债务融资水平造成一定影响，包括对利润收益空间形成严重控制。在对公司盈利水平进行全面评估状态下，资本结构也带有显著的多层次性特征，综合考虑国内外政策要素，持续调整资源环境，进而获取大规模收益资金。
2.2资本结构包括的内容
资本结构主要包括长期和短期投资两方面内容。其中，从狭义角度分析，资本结构主要是指公司长期资本的组成比例，即长期债务与权益的实际比值，详细情况如下图所示：
图21 资本结构内容图
3 云南白药集团股份有限公司目前资本结构的状况及存在的缺陷
3.1企业概况
云南白药集团股份有限公司是从云南白药长改制而来。上世纪七十年代初正式成立。经云南省经济体制改革委员会批复，在开展相应改革活动过程中，云南白药实业有效公司正式成立，并在云南省工商行政管理局完成注册操作。在中国证券监督管理委员会批复情况下，推进挂牌交易活动开展，同时为开展交易活动做好充分准备。
1996年10月，经云南白药集团股份有限公司临时股东大会审议重命名。 作为国内的典型企业，对应阶段内，连续评估工作开展所发挥的影响作用也相对更为关键。
自改革开放政策实施后，经历长达三十余年发展历程，公司资金已经从最初的三百万元逐步提升为76.3亿元，营业总值也达到100亿元以上，业务包括化学原料和化学药物制剂。 云南省成品药，生物制品，化妆品和饮料，和日用化学品的开发，生产和销售，品牌最好的制药集团。
3.2云南白药集团股份有限公司资本结构现状
表31 2005—2016年公司资本结构
年度
资产总额（亿元）
负债总额（亿元）
资产负债率（%）
行业资产负债率(%）
2005
16
7.07
44.17
54
2006
21.91
10.45
47.68
53.16
2007
28.63
14.38
50.23
49.63
2008
49.37
17.51
35.46
39.39
2009
60.05
23.75
39.56
63.15
2010
76.33
32.18
42.17
71.04
2011
90.91
35.36
38.89
49.14
2012
106.64
36.37
34.1
73.06
2013
128.81
38.52
29.91
37.7
2014
163.41
50.46
30.88
35.24
2015
192.91
57.63
29.87
40.78
2016
245.87
87.43
35.56
如表31所示，云南白药的资产负债率可以描述为较低，远低于行业平均水平，并保持在40％左右，即使2013年和2015年的负债率不是30％， 事实证明，该公司没有利用杠杆率，资金不足，公司的融资策略存在问题，公司的资本结构不合适。
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