杜邦分析法”的永辉超盈利能力分析(附件)
摘 要杜邦分析法作为企业在财务分析中运用的主要方法之一，为企业盈利能力等方面的分析提供了主要数据。因此，本文基于杜邦财务体系对永辉超市的盈利能力进行分析，找出制约其盈利能力持续稳定增强的因素，并采取相应的策略和措施，对于永辉超市充分挖掘自身潜力，尽力、尽快提高盈利能力水平，实现利润最大化具有重要的意义。
目 录
1 绪论 1
1.1 研究的目的及意义 1
1.1.1 选题的目的 1
1.1.2 选题的意义 1
1.2 国内外关于该论题的研究现状和发展趋势 1
1.2.1 国外研究现状及趋势 1
1.2.2 国内研究现状及趋势 2
1.3 研究内容与方法 3
1.3.1 研究内容 3
1.3.2 研究方法 4
2 杜邦财务分析体系的理论 5
2.1 杜邦分析体系简介 5
2.2 杜邦财务分析的作用 6
2.3 杜邦分析体系的应用环境 7
3 永辉超市盈利能力分析 8
3.1 永辉超市公司概况 8
3.2 永辉超市主要盈利指标分析 9
4 永辉超市盈利能力的影响因素 13
4.1 营运效率因素 15
4.2 资产使用效率因素 18
4.3 财务杠杆因素 21
5 进一步提高永辉超市盈利能力的对策建议 23
5.1 加强成本费用控制管理 23
5.2 提高资产周转效率 23
5.3 优化资本结构 24
结 论 26
参考文献 27
致 谢 29
1 绪论
1.1 研究的目的及意义
1.1.1 选题的目的
本文的研究目的是以上交所公开披露的永辉超市股份公司财务年报为分析对象，基于杜邦模型对其盈利能力水平进行深入的分析与研究，分析永辉超市在生产经营、资产运营和财务杠杆等盈利能力方面存在的薄弱环节，找出影响其盈利能力水平的有关因素并提出相应的对策 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
建议，用以改善企业的经营决策，进而提升永辉超市的盈利能力。不仅给企业管理层和广大投资者提供参考依据，也为其他零售企业的发展提供借鉴。
1.1.2 选题的意义
本文运用杜邦财务分析体系研究永辉超市公司的盈利能力，分析公司的盈利水平，并且深入研究永辉超市公司在运营管理中所存在的问题，以便制定一个合理、有效、准确的发展战略。对于促进其及其所在行业的持续健康快速发展，改善财务管理水平和制定正确的发展战略，具有重要的实践意义。同时为杜邦分析的研究增加了实际案例，丰富理论依据，有一定的理论意义。
1.2 国内外关于该论题的研究现状和发展趋势
1.2.1 国外研究现状及趋势
1919年，美国杜邦公司的皮埃尔?杜邦（Pierre Du Pont）和唐纳森?布朗（Donaldson Brown）制定出了杜邦财务分析体系（Du Pont System），该体系以净资产收益率作为核心指标，通过将该指标分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数进行分析，各项指标还可以更加进一步分解，逐步覆盖企业管理活动的方方面面。
美国哈佛大学一位有名的教授帕利普（Palip）（2001）在《企业分析与评价》[1]一书中提出了可持续增长率，并将其作为杜邦财务分析体系的变形和补充，构建了“帕利普财务分析体系”。
加利福尼亚大学的教授亚力克斯?凯恩（Alex Kane）、美国波士顿大学的教授滋维?博迪（Zvi Bodie），他们联合波士顿学院的教授艾伦?J?马库斯（Alan?J?Marcus）（2003）在《投资学精要》[2]的书籍中认真的分析了杜邦财务分析体系的五个因素，它把原本的杜邦分析体系的“三要素”经过研究之后细化成“五因素”， 过去的杜邦财务模型中的销售净利比率指标细分三个要素进行研究，分别是利率负担比率、所得税税收负担比率和销售息税前利润比率，并且更加认真详细的研究了负债利息和所得税税收负担率，这就从关键指标的数量上面改变了杜邦分析体系。
杜邦分析法起源于美国20世纪初期，由于其通过多种相关的财务比率之间的联系来综合性分析企业的财务状况，以权益回报率为核心指标，可以清楚地看出权益的基本收益率的决定因素及净利润与总资产周转率、负债率之间的相互关系的优点而被广泛引用。在实际使用中，其不足之处也逐步反映出来，国外学者也逐渐从理论分析等方面提高和完善杜邦财务分析，先后出现了引入可持续增长率的“帕利普财务分析体系”和将销售利润率细分为利率负担率、所得税负担率与销售前后利率的“五因素”指标，从而可以更全面地分析公司的经营成果和财务状况。
1.2.2 国内研究现状及趋势
国内专家学者对杜邦模型一般的研究普遍侧重于以下几个方面：
一是研究和分析杜邦模型的不足与局限性，再根据这些局限或不足采用一些方法或提出有关建议加以改进。例如，陆婧婧、苏宁（2011）《杜邦分析体系的改进与实用实例分析》[3]中认为杜邦财务分析体系从立足于企业绩效评价中最综合、最具代表性的指标净资产收益率出发，通过采用公司各项财务比率关键指标的关联，对公司获利的影响因素与盈利水平进行研究。柳春涛（2012）《杜邦分析法的局限性及改进建议》[4]将杜邦分析体系在实际使用中的局限性作为着手点，从体系构建与目标定位两个方面，提出了杜邦财务模型优化的策略，并比较了优化前后杜邦财务模型的优缺点。洪洁（2013）《杜邦分析体系的不足与改进探讨》[5]提出，目前杜邦分析体系需要通过分析现金流量的相关信息，以净资产剩余现金回收率作为关键指标进行更加深入的研究，形成改进后的杜邦分析体系。
二是研究杜邦分析体系在企业中的具体运用。陈莹莹（2015）《杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用》[6]一文中，以杜邦分析法对青岛啤酒股份有限公司的主要财务指标进行分析，通过对青岛啤酒 2013 年和 2014 年财务数据的分析，介绍了杜邦分析法的具体运用，分析了净资产收益率的驱动因素和主要因素变化的原因，并对青岛啤酒未来的管理提出了合理化建议。吴巍（2016）《基于杜邦分析的合肥百货经营策略探索》[7]以合肥百货 2011至 2014 年度财务报告为基础，用杜邦分析法分析合肥百货经营压力产生的原因，并提出相关建议。王萌（2016）在《杜邦分析法及其在企业财务分析中的应用》[8]以华兰生物工程股份有限公司 2013年及2014年年度财务报表为基础，采用杜邦分析法分析财务比率找出财务指标发生变化的趋势及缘由，为企业的管理者指清实施下一步的改进措施的方向。
目 录
1 绪论 1
1.1 研究的目的及意义 1
1.1.1 选题的目的 1
1.1.2 选题的意义 1
1.2 国内外关于该论题的研究现状和发展趋势 1
1.2.1 国外研究现状及趋势 1
1.2.2 国内研究现状及趋势 2
1.3 研究内容与方法 3
1.3.1 研究内容 3
1.3.2 研究方法 4
2 杜邦财务分析体系的理论 5
2.1 杜邦分析体系简介 5
2.2 杜邦财务分析的作用 6
2.3 杜邦分析体系的应用环境 7
3 永辉超市盈利能力分析 8
3.1 永辉超市公司概况 8
3.2 永辉超市主要盈利指标分析 9
4 永辉超市盈利能力的影响因素 13
4.1 营运效率因素 15
4.2 资产使用效率因素 18
4.3 财务杠杆因素 21
5 进一步提高永辉超市盈利能力的对策建议 23
5.1 加强成本费用控制管理 23
5.2 提高资产周转效率 23
5.3 优化资本结构 24
结 论 26
参考文献 27
致 谢 29
1 绪论
1.1 研究的目的及意义
1.1.1 选题的目的
本文的研究目的是以上交所公开披露的永辉超市股份公司财务年报为分析对象，基于杜邦模型对其盈利能力水平进行深入的分析与研究，分析永辉超市在生产经营、资产运营和财务杠杆等盈利能力方面存在的薄弱环节，找出影响其盈利能力水平的有关因素并提出相应的对策 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
建议，用以改善企业的经营决策，进而提升永辉超市的盈利能力。不仅给企业管理层和广大投资者提供参考依据，也为其他零售企业的发展提供借鉴。
1.1.2 选题的意义
本文运用杜邦财务分析体系研究永辉超市公司的盈利能力，分析公司的盈利水平，并且深入研究永辉超市公司在运营管理中所存在的问题，以便制定一个合理、有效、准确的发展战略。对于促进其及其所在行业的持续健康快速发展，改善财务管理水平和制定正确的发展战略，具有重要的实践意义。同时为杜邦分析的研究增加了实际案例，丰富理论依据，有一定的理论意义。
1.2 国内外关于该论题的研究现状和发展趋势
1.2.1 国外研究现状及趋势
1919年，美国杜邦公司的皮埃尔?杜邦（Pierre Du Pont）和唐纳森?布朗（Donaldson Brown）制定出了杜邦财务分析体系（Du Pont System），该体系以净资产收益率作为核心指标，通过将该指标分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数进行分析，各项指标还可以更加进一步分解，逐步覆盖企业管理活动的方方面面。
美国哈佛大学一位有名的教授帕利普（Palip）（2001）在《企业分析与评价》[1]一书中提出了可持续增长率，并将其作为杜邦财务分析体系的变形和补充，构建了“帕利普财务分析体系”。
加利福尼亚大学的教授亚力克斯?凯恩（Alex Kane）、美国波士顿大学的教授滋维?博迪（Zvi Bodie），他们联合波士顿学院的教授艾伦?J?马库斯（Alan?J?Marcus）（2003）在《投资学精要》[2]的书籍中认真的分析了杜邦财务分析体系的五个因素，它把原本的杜邦分析体系的“三要素”经过研究之后细化成“五因素”， 过去的杜邦财务模型中的销售净利比率指标细分三个要素进行研究，分别是利率负担比率、所得税税收负担比率和销售息税前利润比率，并且更加认真详细的研究了负债利息和所得税税收负担率，这就从关键指标的数量上面改变了杜邦分析体系。
杜邦分析法起源于美国20世纪初期，由于其通过多种相关的财务比率之间的联系来综合性分析企业的财务状况，以权益回报率为核心指标，可以清楚地看出权益的基本收益率的决定因素及净利润与总资产周转率、负债率之间的相互关系的优点而被广泛引用。在实际使用中，其不足之处也逐步反映出来，国外学者也逐渐从理论分析等方面提高和完善杜邦财务分析，先后出现了引入可持续增长率的“帕利普财务分析体系”和将销售利润率细分为利率负担率、所得税负担率与销售前后利率的“五因素”指标，从而可以更全面地分析公司的经营成果和财务状况。
1.2.2 国内研究现状及趋势
国内专家学者对杜邦模型一般的研究普遍侧重于以下几个方面：
一是研究和分析杜邦模型的不足与局限性，再根据这些局限或不足采用一些方法或提出有关建议加以改进。例如，陆婧婧、苏宁（2011）《杜邦分析体系的改进与实用实例分析》[3]中认为杜邦财务分析体系从立足于企业绩效评价中最综合、最具代表性的指标净资产收益率出发，通过采用公司各项财务比率关键指标的关联，对公司获利的影响因素与盈利水平进行研究。柳春涛（2012）《杜邦分析法的局限性及改进建议》[4]将杜邦分析体系在实际使用中的局限性作为着手点，从体系构建与目标定位两个方面，提出了杜邦财务模型优化的策略，并比较了优化前后杜邦财务模型的优缺点。洪洁（2013）《杜邦分析体系的不足与改进探讨》[5]提出，目前杜邦分析体系需要通过分析现金流量的相关信息，以净资产剩余现金回收率作为关键指标进行更加深入的研究，形成改进后的杜邦分析体系。
二是研究杜邦分析体系在企业中的具体运用。陈莹莹（2015）《杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用》[6]一文中，以杜邦分析法对青岛啤酒股份有限公司的主要财务指标进行分析，通过对青岛啤酒 2013 年和 2014 年财务数据的分析，介绍了杜邦分析法的具体运用，分析了净资产收益率的驱动因素和主要因素变化的原因，并对青岛啤酒未来的管理提出了合理化建议。吴巍（2016）《基于杜邦分析的合肥百货经营策略探索》[7]以合肥百货 2011至 2014 年度财务报告为基础，用杜邦分析法分析合肥百货经营压力产生的原因，并提出相关建议。王萌（2016）在《杜邦分析法及其在企业财务分析中的应用》[8]以华兰生物工程股份有限公司 2013年及2014年年度财务报表为基础，采用杜邦分析法分析财务比率找出财务指标发生变化的趋势及缘由，为企业的管理者指清实施下一步的改进措施的方向。
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