上市公司跨国并购的财务风险管理研究以西王食品收购kerr为例(附件)
世界经济现在正处于快速发展之中，而伴随而之的跨国并购也越来越多，我国接触跨国并购的历史虽然只有短短二十几年，随着一带一路政策的实施，越来越多跨国并购案将出现在我们国家。跨国并购作为现代上市企业实现快速扩张的主要方式，已经变得越来越重要。但在整个跨国并购活动中，会由于各个环节的操作而遭受诸多风险，其中财务风险尤为突出。中国的上市企业由于经验的缺乏，往往会对这方面的管理做的不好。因此，本研究具有一定的理论意义和现实意义。中国西王食品股份有限公司在2016年成功并购了加拿大的kerr，kerr不仅给西王食品带来了利润，还给西王食品带来了先进的管理经验和技术。所以，本文将通过这个案例，总结出其成功的财务风险管理经验。然后供我们国家其它上市公司借鉴。关键词 跨国并购，财务风险，风险管理
目录
1 引言 1
2 上市企业跨国并购的概述 1
2.1 上市企业跨国并购的含义与分类 1
2.2 上市企业跨国并购的动因 2
3 上市企业跨国并购中的主要财务风险及其防范 3
3.1 上市企业跨国并购财务风险产生的原因 3
3.2 上市企业跨国并购中的主要财务风险 3
3.3 上市企业跨国并购中财务风险的防范 5
4 上市企业跨国并购中的财务风险管理 5
5 西王食品跨国并购kerr的案例与分析 7
5.1 上市公司西王食品的相关介绍 7
5.2 西王食品并购kerr的相关细节 8
5.3 西王食品并购kerr的财务风险管理 8
5.4 案例小结 10
结论 11
致 谢 12
参考文献 13
1 引言
自20世纪90年代以来,世界的经济一直处于非常快速的发展之中，在经济全球化的影响下，全世界的跨国并购越来越多，跨国并购是许多上市公司可选择的直接投资形式。通过跨国并购，上市企业可以实现自己的发展目标，从整个国际市场的诸多跨国并购的案例可以看出，跨国并购确实是一种非常高效的实现上市企业自身扩张的方式。自我国改革开放以来，我们国家的经济实力不断加强，我国的市场在全球经济中的地位越发的 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
重要。而随着近年来一带一路政策的实施，越来越多的中国上市企业也积极融人到了全球的并购浪潮之中， 跨国并购作为一种非常重要的直接投资形式也已经成为了我国许多上市企业所倾向的对外投资方式。通过收购国外的优秀企业，我国上市企业能够获得国外企业先进的技术和管理经验，还有许多重要的知识产权和资产，并购后的企业将处于较一个新的发展起点，而这个起点将比以前高。跨国并购不仅能增强企业的实力，而且也给企业的发展带来了新的挑战。并购之后，企业的各种成本会上升，管理方式和理念将直接影响到企业今后的发展。企业在跨国并购时，需要应对较大的财务风险，无论在并购的前期、并购期还是并购后，企业都需要处理好这些财务风险，实现企业的平稳过渡。所以企业在并购，要充分做好并购的准备工作，积极采取防范风险的措施，加强风险管理，尤其是财务凤险。而我国对这方面的经验明显不足。因此，本文研究上市企业跨国并购中的财务风险管理就具有了较强的理论价值和现实意义。
2 上市企业跨国并购的概述
2.1 上市企业跨国并购的含义与分类
上市企业跨国并购是并购在概念外延上的拓展，是并购在空间上的跨越国界。上市企业跨国并购的基本含义为：一国上市企业为了达到自己的某种目的，通过一定的支付手段和形式，购买另一国企业的股份或资产的一部分或全部，从而对该国企业的经营管理活动实施控制。跨国并购涉及两个及两个以上国家的企业。“一国企业”或称“母国”企业，是并购发出企业或并购企业，一般实力强大的上市跨国公司成为跨国并购的主体，“另一国企业”或称“东道国”企业，是被并购企业，也叫目标企业。
按照跨国并购双方所处行业性质来划分，上市企业跨国并购可以分为纵向跨国并购、横向跨国并购和混合跨国并购。上市企业纵向跨国并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的不同国家间的企业所进行的并购，如对产品用户的并购、对原材料生产厂家的并购等。纵向跨国并购可以加强公司对销售和采购的控制，带来生产经营过程的节约。
上市企业横向跨国并购是指两个及以上不同国家间企业从事同一行业所进行的并购。其目的通常是为了抢占更广的市场，减少竞争的压力。并购双方一般是所处同一行业，所以对彼此的生产状况比较熟悉，并购后容易整合。如两家上市食品公司的并购，两家航空公司的并购。横向跨国并购可以清除重复设施，提供系列产品，实现节约。
上市企业混合跨国并购是指两个以上国家处于不同行业企业之间的并购。通常是与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业间的并购，其目的是为了其实现全球发展战略和多元化经营战略，减少行业单一经营的风险，扩大经营范围或经营规模，增强其在世界市场上的整体竞争实力。如一国上市互联网公司并购另一国服装公司。
2.2 上市企业跨国并购的动因
上市企业跨国并购实际上是企业为了某种目的而进行的一种并购活动，其主要作为一种投资和实现企业战略的行为，所以上市企业跨国并购的动因主要有：（1）为了增强国际竞争力。随着上市企业的不断发展，国内市场的竞争已不能满足企业利益最大化的目标。因此，企业会选择去开拓国外市场。而跨国并购就是一种非常便利的形式能让企业快速融入国外市场，通过这一渠道，企业不仅能快速扩张，扩大经营规模，而且能提升自身的实力，增强国际竞争力。（2）降低企业自身的风险。由于各个国家的关税设置和国际市场汇率的变化，会给企业的经营造成诸多的麻烦，通过并购海外企业，可以降低由于这两方面因素所带来的风险。（3）受我们国家资源有限的影响。我们国家的各种资源相对匮乏，而随着我们国家经济的高速发展，资源的有限和经济的发展就会产生矛盾，而解决这一矛盾的关键就是去国外发现和利用新资源。国外的资源一般较为丰富，所以，为了更好的发展，企业会选择跨国并购国外的企业，充分利用他国的各种先进技术和经验。（4）多元化经营。当企业发展到一定阶段，单一的经营已经不能满足企业自身的发展，这时就需要企业寻求别的更广的道路，而多元化的经营就可以满足企业的这一愿景，其风险低、收益高的优点可以使企业发掘出引领企业发展的新道路。跨国并购能让上市企业迅速进入其他生产经营领域，实现多元化战略目标。虽然多元化经营未必一定通过跨国并购来实现，也可以通过企业内部的成长来达成，但内部的成长往往时间过于漫长，而通过跨国并购其他企业则可迅速达到多元化扩张的目的。（5）国家出台的一些支持和鼓励政策。就目前为止，我国相当一部分跨国并购活动不再是单纯的企业行为，出台的一些政策对我国上市企业的跨国并购活动提供了极大的支持。因为我国一带一路政策的实施，为了获取更多的资源和更先进的技术，跨国并购也就变得越来越多，所以，在经济更快发展的同时，支持这些上市企业进行跨国并购活动就非常重要。
目录
1 引言 1
2 上市企业跨国并购的概述 1
2.1 上市企业跨国并购的含义与分类 1
2.2 上市企业跨国并购的动因 2
3 上市企业跨国并购中的主要财务风险及其防范 3
3.1 上市企业跨国并购财务风险产生的原因 3
3.2 上市企业跨国并购中的主要财务风险 3
3.3 上市企业跨国并购中财务风险的防范 5
4 上市企业跨国并购中的财务风险管理 5
5 西王食品跨国并购kerr的案例与分析 7
5.1 上市公司西王食品的相关介绍 7
5.2 西王食品并购kerr的相关细节 8
5.3 西王食品并购kerr的财务风险管理 8
5.4 案例小结 10
结论 11
致 谢 12
参考文献 13
1 引言
自20世纪90年代以来,世界的经济一直处于非常快速的发展之中，在经济全球化的影响下，全世界的跨国并购越来越多，跨国并购是许多上市公司可选择的直接投资形式。通过跨国并购，上市企业可以实现自己的发展目标，从整个国际市场的诸多跨国并购的案例可以看出，跨国并购确实是一种非常高效的实现上市企业自身扩张的方式。自我国改革开放以来，我们国家的经济实力不断加强，我国的市场在全球经济中的地位越发的 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
重要。而随着近年来一带一路政策的实施，越来越多的中国上市企业也积极融人到了全球的并购浪潮之中， 跨国并购作为一种非常重要的直接投资形式也已经成为了我国许多上市企业所倾向的对外投资方式。通过收购国外的优秀企业，我国上市企业能够获得国外企业先进的技术和管理经验，还有许多重要的知识产权和资产，并购后的企业将处于较一个新的发展起点，而这个起点将比以前高。跨国并购不仅能增强企业的实力，而且也给企业的发展带来了新的挑战。并购之后，企业的各种成本会上升，管理方式和理念将直接影响到企业今后的发展。企业在跨国并购时，需要应对较大的财务风险，无论在并购的前期、并购期还是并购后，企业都需要处理好这些财务风险，实现企业的平稳过渡。所以企业在并购，要充分做好并购的准备工作，积极采取防范风险的措施，加强风险管理，尤其是财务凤险。而我国对这方面的经验明显不足。因此，本文研究上市企业跨国并购中的财务风险管理就具有了较强的理论价值和现实意义。
2 上市企业跨国并购的概述
2.1 上市企业跨国并购的含义与分类
上市企业跨国并购是并购在概念外延上的拓展，是并购在空间上的跨越国界。上市企业跨国并购的基本含义为：一国上市企业为了达到自己的某种目的，通过一定的支付手段和形式，购买另一国企业的股份或资产的一部分或全部，从而对该国企业的经营管理活动实施控制。跨国并购涉及两个及两个以上国家的企业。“一国企业”或称“母国”企业，是并购发出企业或并购企业，一般实力强大的上市跨国公司成为跨国并购的主体，“另一国企业”或称“东道国”企业，是被并购企业，也叫目标企业。
按照跨国并购双方所处行业性质来划分，上市企业跨国并购可以分为纵向跨国并购、横向跨国并购和混合跨国并购。上市企业纵向跨国并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的不同国家间的企业所进行的并购，如对产品用户的并购、对原材料生产厂家的并购等。纵向跨国并购可以加强公司对销售和采购的控制，带来生产经营过程的节约。
上市企业横向跨国并购是指两个及以上不同国家间企业从事同一行业所进行的并购。其目的通常是为了抢占更广的市场，减少竞争的压力。并购双方一般是所处同一行业，所以对彼此的生产状况比较熟悉，并购后容易整合。如两家上市食品公司的并购，两家航空公司的并购。横向跨国并购可以清除重复设施，提供系列产品，实现节约。
上市企业混合跨国并购是指两个以上国家处于不同行业企业之间的并购。通常是与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业间的并购，其目的是为了其实现全球发展战略和多元化经营战略，减少行业单一经营的风险，扩大经营范围或经营规模，增强其在世界市场上的整体竞争实力。如一国上市互联网公司并购另一国服装公司。
2.2 上市企业跨国并购的动因
上市企业跨国并购实际上是企业为了某种目的而进行的一种并购活动，其主要作为一种投资和实现企业战略的行为，所以上市企业跨国并购的动因主要有：（1）为了增强国际竞争力。随着上市企业的不断发展，国内市场的竞争已不能满足企业利益最大化的目标。因此，企业会选择去开拓国外市场。而跨国并购就是一种非常便利的形式能让企业快速融入国外市场，通过这一渠道，企业不仅能快速扩张，扩大经营规模，而且能提升自身的实力，增强国际竞争力。（2）降低企业自身的风险。由于各个国家的关税设置和国际市场汇率的变化，会给企业的经营造成诸多的麻烦，通过并购海外企业，可以降低由于这两方面因素所带来的风险。（3）受我们国家资源有限的影响。我们国家的各种资源相对匮乏，而随着我们国家经济的高速发展，资源的有限和经济的发展就会产生矛盾，而解决这一矛盾的关键就是去国外发现和利用新资源。国外的资源一般较为丰富，所以，为了更好的发展，企业会选择跨国并购国外的企业，充分利用他国的各种先进技术和经验。（4）多元化经营。当企业发展到一定阶段，单一的经营已经不能满足企业自身的发展，这时就需要企业寻求别的更广的道路，而多元化的经营就可以满足企业的这一愿景，其风险低、收益高的优点可以使企业发掘出引领企业发展的新道路。跨国并购能让上市企业迅速进入其他生产经营领域，实现多元化战略目标。虽然多元化经营未必一定通过跨国并购来实现，也可以通过企业内部的成长来达成，但内部的成长往往时间过于漫长，而通过跨国并购其他企业则可迅速达到多元化扩张的目的。（5）国家出台的一些支持和鼓励政策。就目前为止，我国相当一部分跨国并购活动不再是单纯的企业行为，出台的一些政策对我国上市企业的跨国并购活动提供了极大的支持。因为我国一带一路政策的实施，为了获取更多的资源和更先进的技术，跨国并购也就变得越来越多，所以，在经济更快发展的同时，支持这些上市企业进行跨国并购活动就非常重要。
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