夹层基金的结构lp和投资模式【字数：13343】
在资本市场上，夹层基金是一种非常受欢迎的投资模式，属于私募股权投资的一种。在发达的西方资本主义国家，夹层基金的操作体系已经非常成熟，但是目前由于我国的夹层基金刚起步不久，所以对夹层基金的运用并不熟练。近几年，夹层基金由于其灵活、稳健的特点，在我国已经越来越成为一个重要的投资工具。而且夹层基金是一种收益和风险都介于债权投资和股权投资之间的投资模式，中和了二者的收益和风险，非常具有特色。本文的前半部分主要围绕夹层基金展开的，全面分析了夹层基金的背景、含义、特点和优缺点，重点研究了夹层基金的结构、LP和投资模式，后半部分则着重介绍夹层基金在我国的发展情况，其中房地产行业的夹层基金是本文研究的重点。关键词夹层基金；夹层融资；房地产夹层基金
目录
0引言 1
1夹层基金的基本介绍 1
1.1背景 1
1.2含义 2
1.3特点 2
1.4利弊 3
1.4.1优点 3
1.4.2缺点 4
1.5适用条件 5
1.6具体投资领域 6
2夹层基金的结构、LP和投资模式 7
2.1夹层基金的结构 7
2.2夹层基金的LP分析 8
2.3夹层基金的投资模式 9
3夹层基金在我国的发展 10
3.1发展的必要性 10
3.2存在的问题 11
3.3发展趋势 12
4夹层基金在我国房地产行业的运用 13
4.1房地产行业夹层基金的背景 13
4.2房地产行业夹层基金的意义 13
4.3房地产行业夹层基金的优势 13
4.4房地产行业夹层基金的操作方法 14
4.5案例分析——“联信宝利”7号 14
4.6房地产行业夹层基金的退出机制 16
结论 17
致谢 18
参考文献 19
夹层基金的结构、LP和投资模式
0引言
在资本市场上，夹层基金是一种非常受欢迎的投资模式，属于私募股权投资的一种。在发达的西方资本主义国家，夹层基金的操作体系已经非常成熟了， *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
但是目前国内由于夹层基金发展不久，对夹层基金的运用并不熟练。最近几年，我国的资本市场在快速发展，企业对融资的需求越来越多，这使得我国的市场融资渠道越来越广，并且朝着多层次、个性化的趋势不断发展。所以现在中国可使用的投资工具逐渐增多，夹层基金就是其中比较有特色的一种。虽然夹层基金刚引入我国不久，是一种新型的金融工具，但是由于夹层基金具有显著的优点，例如安全性好、灵活性强、稳健性高等，而且夹层融资是一种收益和风险都介于债权投资和股权投资之间的投资模式，中和了二者的收益和风险，所以夹层基金作为一种金融产品，短时间内在我国迅速蹿红。夹层基金本身是一种比较完善的金融产品，但是由于我国自身的一些问题，导致国内夹层基金发展缓慢。主要的问题有：现阶段我国并没有一个健全的法律环境来引导夹层基金的发展、夹层基金的投资来源和专业的从事夹层基金的人才较少、我国的夹层基金的透明度低，没有成熟的信息公开机制、夹层基金在我国的退出模式上也存在问题。所以，积极完善夹层基金在我国的应用成为当下迫在眉睫的课题。本文的目的是使大家更好的了解夹层基金并找到一条适合夹层基金在我国发展的道路，着重介绍了夹层基金的结构、LP、投资模式和房地产夹层基金在我国的发展与应用。
1夹层基金的基本介绍
1.1背景
起初，“夹层”的含义是一个处于低收益债券与高收益债券之间的债券品级，后来慢慢演变成一种融资方式，解决一些企业融资困难的问题。夹层基金起源于美国，当时美国的金融市场已经开始萌芽和发展，有很多比较成熟的金融工具，例如房地产抵押借款和资本证券化等。发达的西方资本主义国家在有融资的需求的时候，一般是会优先考虑夹层融资的。投资人可以通过夹层基金来开展投资融资业务。现阶段，发达的资本主义国家的夹层融资业务的规模庞大，而且随着各国经济的不断发展进步，夹层融资业务的操作体系正在不断地完善。据清科研究中心分析师刘碧薇调查，近几年用于夹层基金的投资资金总额正在不断增加，现在大概有1200多亿美元的资本用来投资夹层基金。从2003年到2008年，五年的时间，西欧有80多亿美元的夹层基金增长额，并且速度快，幅度大[1]。因为可以借鉴西方发达国家的夹层融资，所以在亚太资本市场上，夹层基金也曾经很受投资机构的青睐。但是，前几年，亚太市场的夹层融资发展情况不容乐观。由于传统的银行贷款的融资模式依然在市场上占据主导地位，对新兴的夹层融资产生挤压，导致夹层融资在亚太市场的发展缓慢，几近停滞。尤其是在二十世纪九十年代末，一场非常惨烈的金融危机席卷了亚太地区。危机过后，很多投资人不再愿意提供夹层融资。与此同时，银行的不良贷款迅速提高，投资人对风险抵抗力不断降低，银行贷款的债权人只会与经营能力强，信誉高的大公司开展业务。在经历了这场严重的风暴后，亚太地区的金融机构，已经没有勇气在无担保的情况下去建立复杂的股权债权结合的融资工具——夹层基金。当时，传统的股票融资市场已经崩溃，几乎完全丧失了融资的能力，市场上又缺乏别的高回报的理财产品，雪上加霜的是当时还有最低发行规模等很多限制的存在，使得开展夹层融资业务的难度更大[3]。虽然这场危机给夹层基金的发展造成了沉重的打击，但是也给夹层融资留下了一丝生机。在金融风暴的影响下，许多企业进行了反思，使得他们主动寻求方法来提高自身的素质，增强自己的管理能力，提高自己对风险的免疫力，在市场监管方面，也出现了一些有利于夹层融资业务开展的措施，例如一些相关法律法规的出台。
1.2含义
夹层基金，是杠杆收购特别是管理层收购中的一种融资来源，它介于股权投资与债权投资之间，它是用来填补一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口[2]。投资工具主要有：次级债券、可转换债券、可转换优先股等金融工具的组合[16]。
1.3特点
夹层基金是一种比较有特色的金融投资工具，其最主要的特征是统筹了股权收益和债权收益，而且还中和了这两者的风险，把夹层资本的风险降低在可以接受的范围。
夹层融资虽然是一种介于债权和股权之间的金融工具，但是在本质上其更侧重于债务融资。投资人提出一些限制性条款，从而对企业的融资行为进行部分的约束，目的是将风险控制到其可接受的范围。
目录
0引言 1
1夹层基金的基本介绍 1
1.1背景 1
1.2含义 2
1.3特点 2
1.4利弊 3
1.4.1优点 3
1.4.2缺点 4
1.5适用条件 5
1.6具体投资领域 6
2夹层基金的结构、LP和投资模式 7
2.1夹层基金的结构 7
2.2夹层基金的LP分析 8
2.3夹层基金的投资模式 9
3夹层基金在我国的发展 10
3.1发展的必要性 10
3.2存在的问题 11
3.3发展趋势 12
4夹层基金在我国房地产行业的运用 13
4.1房地产行业夹层基金的背景 13
4.2房地产行业夹层基金的意义 13
4.3房地产行业夹层基金的优势 13
4.4房地产行业夹层基金的操作方法 14
4.5案例分析——“联信宝利”7号 14
4.6房地产行业夹层基金的退出机制 16
结论 17
致谢 18
参考文献 19
夹层基金的结构、LP和投资模式
0引言
在资本市场上，夹层基金是一种非常受欢迎的投资模式，属于私募股权投资的一种。在发达的西方资本主义国家，夹层基金的操作体系已经非常成熟了， *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
但是目前国内由于夹层基金发展不久，对夹层基金的运用并不熟练。最近几年，我国的资本市场在快速发展，企业对融资的需求越来越多，这使得我国的市场融资渠道越来越广，并且朝着多层次、个性化的趋势不断发展。所以现在中国可使用的投资工具逐渐增多，夹层基金就是其中比较有特色的一种。虽然夹层基金刚引入我国不久，是一种新型的金融工具，但是由于夹层基金具有显著的优点，例如安全性好、灵活性强、稳健性高等，而且夹层融资是一种收益和风险都介于债权投资和股权投资之间的投资模式，中和了二者的收益和风险，所以夹层基金作为一种金融产品，短时间内在我国迅速蹿红。夹层基金本身是一种比较完善的金融产品，但是由于我国自身的一些问题，导致国内夹层基金发展缓慢。主要的问题有：现阶段我国并没有一个健全的法律环境来引导夹层基金的发展、夹层基金的投资来源和专业的从事夹层基金的人才较少、我国的夹层基金的透明度低，没有成熟的信息公开机制、夹层基金在我国的退出模式上也存在问题。所以，积极完善夹层基金在我国的应用成为当下迫在眉睫的课题。本文的目的是使大家更好的了解夹层基金并找到一条适合夹层基金在我国发展的道路，着重介绍了夹层基金的结构、LP、投资模式和房地产夹层基金在我国的发展与应用。
1夹层基金的基本介绍
1.1背景
起初，“夹层”的含义是一个处于低收益债券与高收益债券之间的债券品级，后来慢慢演变成一种融资方式，解决一些企业融资困难的问题。夹层基金起源于美国，当时美国的金融市场已经开始萌芽和发展，有很多比较成熟的金融工具，例如房地产抵押借款和资本证券化等。发达的西方资本主义国家在有融资的需求的时候，一般是会优先考虑夹层融资的。投资人可以通过夹层基金来开展投资融资业务。现阶段，发达的资本主义国家的夹层融资业务的规模庞大，而且随着各国经济的不断发展进步，夹层融资业务的操作体系正在不断地完善。据清科研究中心分析师刘碧薇调查，近几年用于夹层基金的投资资金总额正在不断增加，现在大概有1200多亿美元的资本用来投资夹层基金。从2003年到2008年，五年的时间，西欧有80多亿美元的夹层基金增长额，并且速度快，幅度大[1]。因为可以借鉴西方发达国家的夹层融资，所以在亚太资本市场上，夹层基金也曾经很受投资机构的青睐。但是，前几年，亚太市场的夹层融资发展情况不容乐观。由于传统的银行贷款的融资模式依然在市场上占据主导地位，对新兴的夹层融资产生挤压，导致夹层融资在亚太市场的发展缓慢，几近停滞。尤其是在二十世纪九十年代末，一场非常惨烈的金融危机席卷了亚太地区。危机过后，很多投资人不再愿意提供夹层融资。与此同时，银行的不良贷款迅速提高，投资人对风险抵抗力不断降低，银行贷款的债权人只会与经营能力强，信誉高的大公司开展业务。在经历了这场严重的风暴后，亚太地区的金融机构，已经没有勇气在无担保的情况下去建立复杂的股权债权结合的融资工具——夹层基金。当时，传统的股票融资市场已经崩溃，几乎完全丧失了融资的能力，市场上又缺乏别的高回报的理财产品，雪上加霜的是当时还有最低发行规模等很多限制的存在，使得开展夹层融资业务的难度更大[3]。虽然这场危机给夹层基金的发展造成了沉重的打击，但是也给夹层融资留下了一丝生机。在金融风暴的影响下，许多企业进行了反思，使得他们主动寻求方法来提高自身的素质，增强自己的管理能力，提高自己对风险的免疫力，在市场监管方面，也出现了一些有利于夹层融资业务开展的措施，例如一些相关法律法规的出台。
1.2含义
夹层基金，是杠杆收购特别是管理层收购中的一种融资来源，它介于股权投资与债权投资之间，它是用来填补一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口[2]。投资工具主要有：次级债券、可转换债券、可转换优先股等金融工具的组合[16]。
1.3特点
夹层基金是一种比较有特色的金融投资工具，其最主要的特征是统筹了股权收益和债权收益，而且还中和了这两者的风险，把夹层资本的风险降低在可以接受的范围。
夹层融资虽然是一种介于债权和股权之间的金融工具，但是在本质上其更侧重于债务融资。投资人提出一些限制性条款，从而对企业的融资行为进行部分的约束，目的是将风险控制到其可接受的范围。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jtgc/cbyhy/95.html
